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电力设备行业跟踪周报:锂电底部酝酿反转,光储需求向好

电气设备2023-04-16曾朵红、阮巧燕东吴证券花***
电力设备行业跟踪周报:锂电底部酝酿反转,光储需求向好

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 锂电底部酝酿反转,光储需求向好2023年04月16日 增持(维持) 投资要点 电气设备9162上涨0.1%,表现弱于大盘。本周(4月10日-4月14日,下同)发电及电网涨2.85%,核电涨2.13%,锂电池涨1.01%,新能源汽车涨0.75%,发电设备涨0.38%,电气设备涨0.1%,风电跌1.32%。涨幅前五为德方纳米、经纬辉开、东方锆业、川仪股份、科泰电源;跌幅前五为湘电股 证券分析师曾朵红 执业证书:S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书:S0600517120002 份、福斯特、东尼电子、埃斯顿、安科瑞。 行业层面:储能:国家能源局发布能源工作指导意见,提出160GW风光装机规划,强调储能建设;贵州发布需求响应方案征求意见稿,暂定售电公司注册为负荷聚集商;山东2023年度第一批新型储能入库项目征集;云南昆明市发布高质量发展三年计划,提出2025年新型储能装机达40万千瓦以上;澳大利亚政府提供1.2亿澳元资金用于部署社区电池储能项目。电动车:特斯拉将在上海建储能超级工厂,规划产能40gwh;中国充电联盟:23Q1充电基础设施增量超63万台,桩车增量比为1:2.5;隆众资讯:3月中国碳酸锂产量环比下降0.33%,预计4月供给下行;美媒:拜登政府预备 行业走势 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 电力设备沪深300 对汽车排放进行严格限制;特斯拉:准备推出第三代家用电池组Powerwall3,注资200万美元在上 海成立新能源公司;宁德时代:将于上海车展发布凝聚态电池技术,拟与58同城在新能源汽车等领 域全面战略合作;美国与日本签署电动汽车电池及关键材料贸易协议,旨在加强电动汽车电池关键矿物材料供应链;长江有色金属钴27.7万元/吨,本周-1.1%;MB钴(高级)18.23美元/磅,本周 -0.1%;MB钴(低级)16.9美元/磅,本周-0.3%;上海金属网镍19.41万元/吨,本周+4.3%;百川工业级碳酸锂14.7万元/吨,本周-16.0%;国产主流厂商碳酸锂21.1万元/吨,本周-6.2%;百川氢 氧化锂27.14万元/吨,本周-13.1%;SMM六氟磷酸锂8.5万元/吨,本周-8.6%;SMM氯化钴4.55万元/吨,本周-4.2%;SMM动力锰酸锂5.85万元/吨,本周-10.0%;SMM动力磷酸铁锂7.55万元/吨,本周-12.2%;人造石墨中端负极材料3.75万元/吨,本周-6.3%;百川针状焦1.05万元/吨,本周-2.6%;SMM国产5um湿法隔膜2.85元/平,本周环比持平;SMM方形铁锂电池0.74元/wh,本周环比持平;8μm国产铜箔加工费20.5元/公斤,本周环比持平。新能源:能源局:2023风光新增目标160GW,启动千家万户沐光行动;光伏协会:多龙头发声共同倡组件尺寸统一;SMM公告4月14日起新增光伏POE胶膜-380g/㎡、光伏EPE胶膜-440g/㎡价格点;石英砂最新到港价35-40万元/吨,价格远超预期;钙钛矿电池:三结钙钛矿电池效率达新高24.3%;阿特斯:首个10GWTOPCon电池量产基地投产;华晟新能源:喜马拉雅G10系列高效异质结组件正式发布,再签1.5GW异质结组件订单框架协议;中来股份:26.7%,刷新TOPCon电池世界最高效率;根据Solarzoom,本周单晶硅料196元/kg,环降2.97%;单晶硅片182/210mm6.50/8.05元/片,环平/环降1.83%;单晶PERC182/210电池1.09/1.14元/W,环平/环涨0.88%;单面单晶PERC182组件/双面TOPCon182组件1.74/1.85元/W,环平;玻璃3.2mm/2.0mm26/18.5元/平,环平。2022年全国(除港澳台地区外)累计风电吊装容量3.96亿千瓦。本周风电招标1.1GW,均为陆上。本周开/中标1.6GW,其中陆上1.2GW、海上0.4GW。按美元计价,1月太阳能电池(含组件)国内出口金额为40.32亿美元,同环比+24.5%/+29.0%; 2月国内出口金额为37.66亿美元,同环比-7.7%/-6.6%。1-2月累计出口77.99亿美元,累计同增 6.5%(22Q1印度抢装基数较高)。电网:2023年1-2月电网累计投资319亿元,同比+2.2%。 公司层面:隆基绿能:1)22年营收1289.98亿元,同比+60%,归母净利147.79亿元,同比+63%。 2)铜川年产12GW单晶电池项目子公司投资总额约35亿元。亿纬锂能:预告23Q1归母净利10.42- 11.47亿元,同增100%-120%。天赐材料:22年营收223亿元,同增101%,归母净利57亿元,同增159%。中伟股份:1)22年营收303亿元,同增51%,归母净利15亿元,同增64%。通威股份:23Q1营收350-360亿元,同比+42%-46%,归母净利83-87亿元,同增60%-68%。TCL中环:预告23Q1实现营收170-180亿元,同增27%-35%;归母净利22-24亿元,同增68%-83%。爱旭股份:在珠海扩建3.5/10GWABC电池/组件,投资额14/50亿元;在义乌新建ABC电池及组件15/15GW,投资额76.61/53亿元。钧达股份:预告23Q1归母净利3.3-3.8亿元,同增1425%-1656%;扣非归母3.2-3.7亿元,同增1382%-1613%。璞泰来:预告23Q1营收37亿元,同增18%,归母净利7.02亿元,同增10%。科达利:1)22年营收86.54亿元,同增93.7%,归母净利9.01亿元,同增66%;2)预告23Q1归母净利2.2–2.5亿元,同增30%-48%。当升科技:22年营收212.64亿元,同增158%,归母净利22.59亿元,同增107%。预告23Q1归母净利4-4.5亿元,同增3%–16%。福莱特:晶科能源及其子公司计划于2024年-2025年向福莱特及子公司采购77GW光伏组件用光伏玻璃。 投资策略:储能:22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh,同增34/12%,Q4低于预期主要是有3GW项目延期,23年2月底备案量达26.5GW,环增17%,美国大储23年重回150%以上增长;国内储能22年13-15Gwh,同增150%+,今年1-3月招标超10Gwh,项目建设暂时观望为主,今年预计150%以上增长。欧洲户储一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛;非洲因缺电光储需求旺盛;全球储能三年的CAGR为60-80%,成长确定,继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车:碳酸锂5-6月期货价格企稳反弹,阶段性底部已明确;且锂电材料库存极低,基本保持7天的最低安全库存,动力及储能观望需求5-6月有望逐步恢复。同时,下周上海车展23年新款车型将发布,有望拉动新增订单恢复,看好Q2锂电酝酿反转,首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、负极&电解液龙头、隔膜等。光伏:本周致密料成交均价195元/公斤,环跌5.5%,4月硅料产量预计环增约10%,而组件排产预计环比略增,预计硅料持续下跌,组件招标价格1.7元/瓦上下,需求部分启动,Q2预计整体出货量环增25%+;Topcon投产持续加速,晶科速度和效率均领先,今年光伏产业链供给瓶颈解决,储备项目释放,美国和中国市场确定高增,欧洲等保持稳健增长,预计23年全球光伏装机375GW+,同增45%以上,继续全面看好光伏板块成长,看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控:1-2月工控公司订单均微增,3月进一步恢复,我们预计Q2行业有望拐点向上,国产替代持续加速,看好汇川技术及国内龙头。风电:陆风22年需求旺盛,海风22年招标放量,23年恢复持续高增长,重点推荐零部件&海风龙头。电网:投资整体稳健,22年投资小年、23年大年,关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。 重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源 (逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔)、比亚迪(电动车销量持续向好、电池外供加速)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、晶澳科技 (一体化组件龙头、2023年利润弹性可期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、科士达(UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、派能科技(户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、宏发股份(继电器全球龙头、高压直流翻倍增长)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩拐点)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大局布局组件)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、德方纳米(铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先)、天奈科技(碳纳米管导电龙头,进入上量阶段)、中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛,锻造主轴龙头量利齐升,铸件产能释放)、爱旭股份、当升科技、尚太科技、许继电气、TCL中环、天顺风能、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、雷赛智能、美畅股份、上机数控、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注:聚和材料、亿晶光电、盛弘股份、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、通合科技、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、 34% 29% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% 2022/4/152022/8/142022/12/132023/4/13 相关研究 1/45 元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期 表1:公司估值 代码公司总市值 (亿元) 收盘价 (元) EPS(元/股)PE投资评级 2021A2022A/E2023E2021A2022A/E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代9704397.296.5212.5819.00613221买入 300274.SZ阳光电源1515102.041.072.364.42954323买入 300014.SZ亿纬锂能141068.901.421.723.10494022买入 002850.SZ科达利319136.102.313.966.45593421买入 002709.SZ天赐材料82242.651.152.972.51371417买入 603659.SH璞泰来72452.071.262.232.89412318买入 002594.SZ比亚迪6638246.061.