电力设备行业跟踪周报：锂电底部酝酿反转，光储需求向好

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 锂电底部酝酿反转，光储需求向好2023年04月16日 增持（维持） 投资要点 电气设备9162上涨0.1%，表现弱于大盘。本周（4月10日-4月14日，下同）发电及电网涨2.85%，核电涨2.13%，锂电池涨1.01%，新能源汽车涨0.75%，发电设备涨0.38%，电气设备涨0.1%，风电跌1.32%。涨幅前五为德方纳米、经纬辉开、东方锆业、川仪股份、科泰电源；跌幅前五为湘电股 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 份、福斯特、东尼电子、埃斯顿、安科瑞。 行业层面：储能：国家能源局发布能源工作指导意见，提出160GW风光装机规划，强调储能建设；贵州发布需求响应方案征求意见稿，暂定售电公司注册为负荷聚集商；山东2023年度第一批新型储能入库项目征集；云南昆明市发布高质量发展三年计划，提出2025年新型储能装机达40万千瓦以上；澳大利亚政府提供1.2亿澳元资金用于部署社区电池储能项目。电动车：特斯拉将在上海建储能超级工厂，规划产能40gwh；中国充电联盟：23Q1充电基础设施增量超63万台，桩车增量比为1:2.5；隆众资讯：3月中国碳酸锂产量环比下降0.33%，预计4月供给下行；美媒：拜登政府预备 行业走势 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 电力设备沪深300 对汽车排放进行严格限制；特斯拉：准备推出第三代家用电池组Powerwall3，注资200万美元在上 海成立新能源公司；宁德时代：将于上海车展发布凝聚态电池技术，拟与58同城在新能源汽车等领 域全面战略合作；美国与日本签署电动汽车电池及关键材料贸易协议，旨在加强电动汽车电池关键矿物材料供应链；长江有色金属钴27.7万元/吨，本周-1.1%；MB钴（高级）18.23美元/磅，本周 -0.1%；MB钴（低级）16.9美元/磅，本周-0.3%；上海金属网镍19.41万元/吨，本周+4.3%；百川工业级碳酸锂14.7万元/吨，本周-16.0%；国产主流厂商碳酸锂21.1万元/吨，本周-6.2%；百川氢 氧化锂27.14万元/吨，本周-13.1%；SMM六氟磷酸锂8.5万元/吨，本周-8.6%；SMM氯化钴4.55万元/吨，本周-4.2%；SMM动力锰酸锂5.85万元/吨，本周-10.0%；SMM动力磷酸铁锂7.55万元/吨，本周-12.2%；人造石墨中端负极材料3.75万元/吨，本周-6.3%；百川针状焦1.05万元/吨，本周-2.6%；SMM国产5um湿法隔膜2.85元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.74元/wh，本周环比持平；8μm国产铜箔加工费20.5元/公斤，本周环比持平。新能源：能源局：2023风光新增目标160GW，启动千家万户沐光行动；光伏协会：多龙头发声共同倡组件尺寸统一；SMM公告4月14日起新增光伏POE胶膜-380g/㎡、光伏EPE胶膜-440g/㎡价格点；石英砂最新到港价35-40万元/吨，价格远超预期；钙钛矿电池：三结钙钛矿电池效率达新高24.3%；阿特斯：首个10GWTOPCon电池量产基地投产；华晟新能源：喜马拉雅G10系列高效异质结组件正式发布，再签1.5GW异质结组件订单框架协议；中来股份：26.7%，刷新TOPCon电池世界最高效率；根据Solarzoom,本周单晶硅料196元/kg，环降2.97%；单晶硅片182/210mm6.50/8.05元/片，环平/环降1.83%；单晶PERC182/210电池1.09/1.14元/W，环平/环涨0.88%；单面单晶PERC182组件/双面TOPCon182组件1.74/1.85元/W，环平；玻璃3.2mm/2.0mm26/18.5元/平，环平。2022年全国（除港澳台地区外）累计风电吊装容量3.96亿千瓦。本周风电招标1.1GW，均为陆上。本周开/中标1.6GW，其中陆上1.2GW、海上0.4GW。按美元计价，1月太阳能电池（含组件）国内出口金额为40.32亿美元，同环比+24.5%/+29.0%； 2月国内出口金额为37.66亿美元，同环比-7.7%/-6.6%。1-2月累计出口77.99亿美元，累计同增 6.5%（22Q1印度抢装基数较高）。电网：2023年1-2月电网累计投资319亿元，同比+2.2%。 公司层面：隆基绿能：1）22年营收1289.98亿元，同比+60%，归母净利147.79亿元，同比+63%。 2）铜川年产12GW单晶电池项目子公司投资总额约35亿元。亿纬锂能：预告23Q1归母净利10.42- 11.47亿元，同增100%-120%。天赐材料：22年营收223亿元，同增101%，归母净利57亿元，同增159%。中伟股份：1）22年营收303亿元，同增51%，归母净利15亿元，同增64%。通威股份：23Q1营收350-360亿元，同比+42%-46%，归母净利83-87亿元，同增60%-68%。TCL中环：预告23Q1实现营收170-180亿元，同增27%-35%；归母净利22-24亿元，同增68%-83%。爱旭股份：在珠海扩建3.5/10GWABC电池/组件，投资额14/50亿元；在义乌新建ABC电池及组件15/15GW，投资额76.61/53亿元。钧达股份：预告23Q1归母净利3.3-3.8亿元，同增1425%-1656%；扣非归母3.2-3.7亿元，同增1382%-1613%。璞泰来：预告23Q1营收37亿元，同增18%，归母净利7.02亿元，同增10%。科达利：1)22年营收86.54亿元，同增93.7%，归母净利9.01亿元，同增66%;2)预告23Q1归母净利2.2–2.5亿元，同增30%-48%。当升科技：22年营收212.64亿元，同增158%，归母净利22.59亿元，同增107%。预告23Q1归母净利4-4.5亿元，同增3%–16%。福莱特：晶科能源及其子公司计划于2024年-2025年向福莱特及子公司采购77GW光伏组件用光伏玻璃。 投资策略:储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，23年2月底备案量达26.5GW，环增17%，美国大储23年重回150%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-3月招标超10Gwh，项目建设暂时观望为主，今年预计150%以上增长。欧洲户储一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，成长确定，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：碳酸锂5-6月期货价格企稳反弹，阶段性底部已明确；且锂电材料库存极低，基本保持7天的最低安全库存，动力及储能观望需求5-6月有望逐步恢复。同时，下周上海车展23年新款车型将发布，有望拉动新增订单恢复，看好Q2锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、负极&电解液龙头、隔膜等。光伏：本周致密料成交均价195元/公斤，环跌5.5%，4月硅料产量预计环增约10%,而组件排产预计环比略增，预计硅料持续下跌，组件招标价格1.7元/瓦上下，需求部分启动，Q2预计整体出货量环增25%+；Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控：1-2月工控公司订单均微增，3月进一步恢复，我们预计Q2行业有望拐点向上，国产替代持续加速，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22年投资小年、23年大年，关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源 （逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔）、比亚迪（电动车销量持续向好、电池外供加速）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、晶澳科技 （一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩拐点）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先）、天奈科技(碳纳米管导电龙头，进入上量阶段)、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升，铸件产能释放）、爱旭股份、当升科技、尚太科技、许继电气、TCL中环、天顺风能、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、雷赛智能、美畅股份、上机数控、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：聚和材料、亿晶光电、盛弘股份、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、通合科技、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、 34% 29% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% 2022/4/152022/8/142022/12/132023/4/13 相关研究 1/45 元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022A/E2023E2021A2022A/E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代9704397.296.5212.5819.00613221买入 300274.SZ阳光电源1515102.041.072.364.42954323买入 300014.SZ亿纬锂能141068.901.421.723.10494022买入 002850.SZ科达利319136.102.313.966.45593421买入 002709.SZ天赐材料82242.651.152.972.51371417买入 603659.SH璞泰来72452.071.262.232.89412318买入 002594.SZ比亚迪6638246.061.