电力设备行业跟踪周报：锂电底部静待反转，光储需求旺盛

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 锂电底部静待反转，光储需求旺盛2023年04月09日 增持（维持） 投资要点 电气设备9153下跌1.73%，表现弱于大盘。本周（4月3日-4月7日，下同）核电跌0.18%，发电及电网跌0.4%，光伏跌1.13%，锂电池跌1.59%，电气设备跌1.73%，新能源汽车跌1.96%，风电跌2.31%。涨幅前五为*ST天马、中际旭创、东尼电子、麦格米特、动力源；跌幅前五为岱勒新材、胜 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 利精密、向日葵、科陆电子、科华恒盛。 行业层面：储能：上海：静安区发布双碳工作安排，大力推进“光储直柔”建筑能源系统、储能等创新技术推广应用；广西：发布推动储能示范项目建设措施文件，规定新型储能容量租赁与调峰补偿价格范围；重庆：渝北区发布加快分布式和储能建设通知，要求光伏、储能等项目加快建设进度；加拿大：公布2023年财政预算，计划推出包括储能系统在内的税收抵免计划。电动车：乘联会：预估Q1新能源车厂商销量148万，同比增长25%；特斯拉再度下调ModelS/X在美起售价；特斯拉低价车型将至：定位小号ModelY；SkOn积极投资瑞山工厂并将产能扩建至200GWh；起亚：争取2026 行业走势 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 电力设备沪深300 年销售100万辆电动汽车；长江有色金属钴28万元/吨，本周-6.4%；SMM钴粉27万元/吨，本周- 1.8%；金川赞比亚27.5万元/吨，本周-6.5%；SMM电解钴27.5万元/吨，本周-6.5%；百川金属钴 27.9万元/吨，本周-6.4%；MB钴（高级）18.25美元/磅，本周环比持平；MB钴（低级）16.95美元/磅，本周+0.3%；上海金属网镍18.61万元/吨，本周+1.1%；长江有色金属锰1.63万元/吨，本周-0.6%；百川工业级碳酸锂17.5万元/吨，本周-17.8%；国产主流厂商碳酸锂22.5万元/吨，本周 -18.3%；百川氢氧化锂31.24万元/吨，-12.3%；SMM六氟磷酸锂9.3万元/吨，本周-10.6%；SMM氯化钴4.75万元/吨，本周-5.5%；SMM动力锰酸锂6.5万元/吨，本周-15.0%；SMM动力磷酸铁锂8.6 万元/吨，本周-8.0%；人造石墨中端负极材料4万元/吨，本周环比持平；百川针状焦1.08万元/吨，本周-4.5%；SMM国产5um湿法隔膜2.85元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.74元/wh，本周-3.9%；8μm国产铜箔加工费20.5元/公斤，本周环比持平。新能源：荷兰、爱尔兰、英国等欧洲国家户用光伏增值税降到0%；加拿大发布30%太阳能投资税减免；光伏玻璃4月订单价格小幅上调，EVA粒子价格持稳；中环最新硅片报价：182上涨至6.40元/片；29.55%，隆基钙钛矿+晶硅叠层电池获2022年度中国最高效率纪录；Nextracker签1.2GW跟踪支架协议；超10GW，TCL中环3月硅片/棒出货新突破；10GWTOPCon高效电池及组件落地江苏宝应；众能光电与鑫磊集团签订3年60条钙钛矿产线；根据Solarzoom,本周单晶硅料202元/kg，环降3.81%；单晶硅片182/210mm6.50/8.20元/片，环平；单晶PERC182/210电池1.09元/1.13元/W，环平/环增0.89%；PERC182组件/双面TOPCon182组件1.74/1.85元/W，环平；玻璃3.2mm/2.0mm玻璃26.0元/18.5元/平，环增1.96%/环平。2022年全国（除港澳台地区外）累计风电吊装容量3.96亿千瓦。本周风电招标1.2GW，均为陆上。本周开/中标9.2GW，均为陆上。按美元计价，1月太阳能电池（含组件）国内出口金额为40.32亿美元，同环比+24.5%/+29.0%；2月国内出口金额为37.66亿美元，同环比-7.7%/-6.6%。 1-2月累计出口77.99亿美元，累计同增6.5%（22Q1印度抢装基数较高）。电网：2023年1-2月电 网累计投资319亿元，同比+2.2%。 公司层面：璞泰来：拟设立子公司江苏卓立，并投资20亿元建设复合集流体基地，6-12个月投产。江特电机：1）拟投资20亿元于矿权、选矿项目等；2）拟0.5-1亿元回购股份，价格不超20元/股。中一科技：近11个月与宁德时代累计签订单11.74亿元。鹏辉能源：拟在衢州新建年产21GWh储能电池项目。上机数控：1）拟在江阴建设年产16GW光伏组件项目；2）拟向241名激励对象授予 315.87万股限制性股票。横店东磁：Q1业绩预告：归母净利5.4-6.2亿元，同增49.8%-69.5%。科士达：1）22年营收44.01亿元，同增56.84%，归母净利6.56亿元，同增75.82%。2）预告Q1归母净利2-2.7亿元，同增268%-397%，扣非归母净利1.9-2.6亿元，同增335%-495%。翔丰华：拟发行可转债不超过8亿元，用于6万吨人造石墨负极基地建设、研发中心建设项目及补流。许继电气：22年营收149.17亿元，同增24%，归母净利7.59亿元，同增5%. 投资策略:储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，23年2月底备案量达26.5GW，环增17%，美国大储23年重回150%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-3月招标超10Gwh，项目建设暂时观望为主，今年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，成长确定，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：本周致密料成交均价降至每公斤208.8元左右，环跌4.3%，单晶PERC电池（182）降至1.07元/W；排产来看，1月超预期上修外，2月大体持平，3月大厂排产预计环增10%+,4月预计环比持平略增，Q2预计整体出货量环增25%+；Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，率先将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲和其他保持稳健增长，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。电动车：3月国内已披露的11家新能源车企销量合计31.6万辆，同环比+63%/12%，预计3月销量63万辆+，环增20%；3月欧洲主流九国合计销量24.6万辆，同环比+20%/+82%，明显恢复。锂电行业3-4月排产低于预期，环比基本持平，但下游已积极变化信号：1）碳酸锂价格加速下行，底部将明确；2）行业库存极低，基本保持7天的最低安全库存；3）Q1-2大部分环节盈利底部将明确。同时，4月中下旬上海车展23年新款车型将发布，且随碳酸锂价格稳定，动力及储能需求5-6月有望逐步恢复，并带来补库需求。看好Q2锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜、负极&电解液龙头。工控：1-2月工控公司订单均微增，我们预计Q2行业有望拐点向上，国产替代持续加速，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22年投资小年、23年大年，关注特高压和储能等结构性方向。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源 （逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔）、比亚迪（电动车销量持续向好、电池外供加速）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、德方纳米（铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先）、天奈科技(碳纳米管导电龙头，进入上量阶段)、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、当升科技、尚太科技、平高电气、许继电气、TCL中环、爱旭股份、天顺风能、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、雷赛智能、美畅股份、上机数控、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：聚和材料、亿晶光电、盛弘股份、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、通合科技、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 33% 28% 23% 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% -17% 2022/4/112022/8/92022/12/72023/4/6 相关研究 1/44 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022A/E2023E2021A2022A/E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代9538390.516.5212.5819.00603121买入 300274.SZ阳光电源147799.461.072.364.42934223买入 300014.SZ亿纬锂能137367.121.421.683.43474020买入 002459.SZ晶澳科技133056.450.872.353.92652414买入 002850.SZ科达利310132.322.313.966.45573321买入 603659.SH璞泰来71651.451.262.232.89412318买入 002594.SZ比亚迪6706249.281.055.718.842374428买入 688390.SH固德威343278.792.275.2915.051235319买入 688223.SH晶科能源137213.720.110.290.721254719买入 605117.SH德业股份594248.552.426.3611.631033921买入 688599.SH天