发布股权激励草案，彰显长期增长信心

事件：4月11日，公司发布2023年股票期权激励草案，本次计划授予的股票期权数量为4000万股，约占公司股本总额的4.39%，将分三次行权，行权价格为14.33元/股，激励对象共计269人，通过此次激励计划有望同公司核心管理人员形成深度绑定，激发增长活力。 以高管与业务骨干为授予对象，以3年收入为考核目标。1）本激励计划覆盖范围较广，除核心管理层外亦包含业务人才：授予的激励对象共计269人，为公司（含子公司）任职的董事、高管、中层管理人员和业务骨干，包括但不限于副董事长李刚、副总经理何建峰、董事马超等；2）激励考核以收入为考核标准，叠加个人绩效考核系数，2023-2025年考核目标值为同比2022年营收分别增长30%/45%/60%，触发值为20%/35%/50%，当业绩完成度大于等于目标值时，公司层面行权比例为100%，当大于等于触发值小于目标值时，行权比例为80%，未达触发值则当年度不得行权，同时根据内部绩效制度对个人进行考核，评价结果分别对应100%/80%/60%/0%的行权比例，在公司业绩考核达到触发值的前提下，激励对象个人当年实际可行权额度=个人当年计划行权额度×公司层面行权比例×个人层面行权比例；3）本次期权授予计划分3期行权，各期行权比例分别为40%/30%/30%，行权价格为14.33元/股。 定增及回购为激励股票来源，激励成本预计约1.12亿元。1）公司拟回购部分公司股份用于激励，回购金额不低于1.5亿元且不超过3亿元，截至2月28日，已累计回购476万股，使用资金0.69亿元，除回购外，也将通过向激励对象定向发行股票完成行权；2）以4月11日收盘价为测算标准，则预计本次授予的激励成本总额约为1.12亿元，若假设3年内业绩目标均达成且所有激励股票全部实现行权，则对应2023-2026年将分别产生0.39/0.46/0.21/0.06亿元的成本摊销。 两次股权激励，彰显增长决心。2021年公司所发行的股票期权及限制性股票激励计划尚在实施中，涉及标的股票数为5074万股，约占股本总额的5.57%，叠加本次激励股票数，合计占比为9.96%，两次股权激励覆盖时间跨度为2021-2025年，截至目前第一期股权激励2021年目标超额达成。作为国内直播电商行业头部MCN，公司始终位于行业前列，在抖音、快手双平台均实现高速扩张，本次股权激励将同2021年期激励方案实现接力，有助于持续激发公司增长活力，形成同优质人才的长期、深度绑定。 投资建议：公司作为国内直播电商行业头部MCN，已实现三大平台覆盖，拥有强大供应链资源及主播矩阵，未来将持续深耕；伴随消费环境回暖，政策端持续优化，业绩有望进一步释放。我们预计公司2023-2024营业收入分别为53.0亿元/65.8亿元，归母净利润3.6亿元/5.7亿元，EPS分别为0.39、0.62元/股，维持“买入”评级，目标价22元。 风险提示：行业监管趋严风险；竞争加剧风险；宏观经济风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）