全球资金观察系列五十三：北向流入有色居前，医药医美ETF净流入66亿元

证券研究报告 北向流入有色居前，医药医美ETF净流入66亿元 ——全球资金观察系列五十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.4.15 图1：近一周(2023.4.10-2023.4.14)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 股票 债券 本周净流入 （亿美元） 516 39 23 上周净流入 （亿美元） 878 -9 141 YTD （亿美元） 6472 185 1080 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.03% -0.02% 0.04% 上周 净流入占比 0.00% -0.03% 0.03% 累计净流入 （2022.1-） 0.56% 6.85% -6.29% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 医药生物消费品能源 金融房地产原材料公用事业 工业基础设施电信业务 科技 11.9 2.3 1.7 1.3 0.9 0.5 0.2 0.1 0.1 -0.1 -18.1 6.0 2.0 0.7 -4.5 -0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 -0.1 -14.9 29.2 13.1 3.2 -2.8 2.1 3.1 0.9 -0.1 -0.7 0.0 -8.1 金融电信业务原材料公用事业基础设施消费品 工业能源 医药生物房地产科技 10.1 9.2 3.8 1.4 0.0 -0.2 -1.5 -2.6 -4.3 -5.7 -5.7 -9.3 2.0 -1.3 1.5 -0.4 6.1 -0.4 1.6 -5.3 -0.6 3.8 13.1 12.0 3.4 -0.7 2.3 8.4 9.1 -59.1 -56.3 -32.5 -31.6 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 周期高端制造公共服务医药医美 科技消费大金融 30.7 21.8 19.5 8.2 2.3 -5.8 -22.9 -11.5 26.5 -0.6 -0.2 -30.3 -15.0 2.1 171.0 621.2 65.1 97.8 360.8 390.3 152.0 医药医美消费 高端制造大金融周期 公共服务科技 66.3 29.6 19.2 16.3 7.1 7.0 -27.0 152.9 81.2 101.2 -8.8 19.0 6.4 -207.0 220.5 48.9 156.9 -5.3 27.4 -15.1 -150.3 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年4月6日-2023年4月12日）流入货币、股票、债券市场516、39、23亿美元；海外市场标普回升、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-0.59%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国长期、中长期债24.15、19.61亿美元，流出短期债18.71亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；平衡&大盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.4.6-2023.4.12，全球资金流入美股金融(10.08亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(11.89亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：周期(30.74亿元)、高端制造(21.81亿元)、公共服务(19.52亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-22.88 亿元)、消费(-5.84亿元)、综合(-0.06亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：有色金属(27.17亿元)、电力及公用事业(15.08亿元)、传媒(11.73亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-17.65亿元)、通信(-7.91亿元)、食品饮料(-7.56亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：金山办公(6.28亿元)、中远海控(5.83亿元)、拓普集团(5.36亿元)、迈瑞医疗(4.88亿元)、五粮液(4.53亿元)。净流出贵州茅台(-10.58亿元)、中国平安(-9.25亿元)、药明康德(-8.65亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：医疗保健(16.4亿港元)、信息技术(14.7亿港元)、能源(10.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-4.8亿港元)、房地产(-0.9亿港元)、日常消费(-0.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：计算机(30.3亿港元)、医药生物(18.8亿港元)、电子(16.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-28亿港元)、社会服务(-15.8亿港元)、纺织服饰(-2.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：商汤-W(27.9亿港元)、中芯国际(8.7亿港元)、中国石油股份(6亿港元)、哔哩哔哩-W(5亿港元)、中国移动(4.5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出104.6亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（66.28亿元）居 前，流出科技（-27.02亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，净流入额达152.9亿元。 新发基金：本周新发15只股票型+混合型基金，合计新发份额为25.4亿份；4月以来累计发行份额38.7亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额430.9亿元，较上周大幅回升，其中IPO规模216.2亿元，首发家数11家；定增募集规模161.9亿元，较前周回升。 两融&回购：截至4月13日，两市融资融券余额为16352.2亿元，较上周五增加78.92亿元。2023年以来融资净流入948.8亿元。本周回购规模回落至12亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回落，本周重要股东净减持23.52亿元，4月以来净减持累计规模68.45亿元，增持比例居前个股包括誉衡药业、中葡股份、甘肃能源等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场516亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端、流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，平衡&大盘风格受青睐04.北上：净流入47.6亿元，流入有色、公用事业等居前05.南下：流入计算机、医药生物等居前06.ETF与新发基金：医药医美ETF净流入66亿元，新发基金38.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额回升、回购规模回落09.增减持：单周规模回落，4月以来累计净减持68.45亿元 •本周（2023年4月6日-2023年4月12日）全球资金流入货币、债券、股票市场；标普回升、纳指回落。 •资金流向：全球资金本周流入货币、股票、债券市场516、39、23亿美元。从净流入额来看，货币>股票>债券。 •市场表现：美国3月CPI数据显示通胀降温，本周标普回升、纳指回落。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券、股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度回升，当前-0.59%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂回升，为-0.59%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>公司债 >混合债，分别为流出0.69、0.20、0.19亿美元。 •分期限：本周资金流出短、中长、长期债，流出长期债更多。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 全球资金美国债市流向：流入长端、流出短端 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度回升，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债、混合债分别16.53、15.98亿美元，流入公司债4.10亿美元。 •分期限：截至4月12日，美国10年期-2年期国债利差倒挂回升至-0.54%。全球资金本周流入长期债、中长期债24.15、19.61亿美元，流出短期债18.71亿美元。 （ - 亿美元） 2500 公司债 混合债 主权债 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 2500 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 1000 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回落至6.0%，较上周降低0.1pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场、流出发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡、成长型风格，流出价值型风格，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡、成长，流出价值型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大盘，流出中、小盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回升至12.6%，比上周升高1.0%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格