社服零售行业周报：一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月15日 一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 14% 8%2% -4% -10%-16% 2022/042022/072022/102023/012023/04 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话： 社服零售行业周报 一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心 免税：今年以来，海南旅游热度持续升温，据海南省旅游和文化广电体育厅数据，今年一季度，海南省预计接待游客2685.59万人次/+20.2%，实现旅游总收入531.22亿元 /+25.4%；离岛免税亦重拾增长，据商务部数据，今年一季度，海南离岛免税销售额达169亿元/+18%。进入二季度，离 岛免税利好持续催化，一是，自4月1日起，海南离岛旅客免税购物新增“担保即提”、“即购即提”的提货方式，使免税购物更加便利；二是王府井国际免税港于4月9日正式营业， 一期项目已引进香化、黄金配饰等9大品类、近500个品牌， 其中海南首进品牌20余家；三是消博会的举办叠加即将来临的“五一”小长假，预计将进一步促进离岛免税消费力的释放。 酒店：今年一季度，国内酒店行业强势复苏，春节后不论休闲还是商旅市场均保持V型回暖趋势。据各公司公告，今年1-2月份，锦江大陆境内酒店整体平均RevPAR分别恢复至 2019年同期的88%/115%；首旅预计今年一季度实现归母净利 润6000-8000万元，扣非归母净利润4000-5500万元，与上年 同期相比扭亏为盈；华住预计今年一季度收入同比增长61%-65%，其中境内增长53%-57%。进入二季度，随着会展商务市场的陆续回暖以及“五一”旅游出行的集中释放，预计酒店市场需求仍将持续增长；据广州日报消息，广交会期间，多家接待酒店预定量已接近八九成，广州地区住宿价格基本与2019年广交会期间持平。 旅游景区：旅游市场迎来“开门红”，一季度多景区客流超疫前。据央视新闻、新民晚报、极目新闻等消息，今年一季度，长白山主景区共接待游客19.37万人次，较2019年同期 增长14.41%；黄山风景区共接待游客84.5万人次，较2019年同期增长42.8%；宜昌三峡大坝旅游区共接待游客约45万人次，较2019年同期增长7.27%。据同程旅行发布的“五一”假期旅行消费预测数据，预计今年“五一”假期，国内长线游和出境游需求出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍，出境 游订单环比增长近5倍。 投资建议 建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告8 4.宏观数据9 5.投资建议11 6.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 图121-2月社零总额同比+3.5%9 图131-2月除汽车外社零总额同比+5.0%9 图141-2月城镇/乡村社零总额同比+3.4%/+4.5%10 图151-2月商品零售/餐饮收入同比+2.9%/+9.2%10 图161-2月实物商品线上/线下同比+5.3%/+1.6%10 图171-2月实物商品网上零售占比22.7%10 图181-2月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+5.4%/+3.8%/+5.9%/-1.1%10 表1本周行业投融资事件一览8 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑输大盘、商贸零售指数跑赢大盘，重点子板块中仅餐饮、景区呈上涨趋势。2023/4/10-2023/4/14，中信消费者服务指数涨幅-2.47%，中信商贸零售指数涨幅+0.23%，上证综指涨幅+0.32%，深证成指涨幅-1.40%，沪深300涨幅 -0.76%，创业板指涨幅-0.77%，中小板指涨幅-1.73%，中证500涨幅-0.52%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为餐饮（+4.73%）、景区（+1.48%）、珠宝首饰及钟表（-0.17%）、人力资源服务（-2.47%）、旅游零售（-3.87%）、服务综合（-7.22%）、酒店 （-7.70%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -2.47% 0.23%0.32% -1.40% -0.76%-0.77% -0.52% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 4.73% 1.48% -0.17% -3.87% -2.47% -7.70% -7.22% -1.73% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，曲江文旅以周涨幅61.00%位居涨幅榜首位，西安旅游、西藏旅游、西域旅游、菜百股份以周涨幅20.73%、15.49%、12.70%、10.68%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为创业黑马（-15.03%）、锦江酒店（-12.59%）、萃华珠宝（-8.12%）、君亭酒店（-7.48%）、深中华A（-5.41%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 61.00% 20.73% 15.49% 12.70% 10.68% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% -5.41% -8.12% -7.48% -12.59% -15.03% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（4月7日至4月13日，下同），20大重点城市地铁客运量环比+5.0%，百城拥堵延时指数环比 -1.7%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+5.7%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+8.2%/+3.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计2.0万人/-10.8%； 上海迪士尼乐园日均客流预计6.9万人/+6.1%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 1月8日2月8日3月8日4月8日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-022023-04 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【消费券】三亚发放今年第一期旅游消费券 三亚启动旅游消费券第一期发放活动。今年旅游消费券发放总金额达3500万元， 分别于4月、9月两期进行发放。据了解，第一期消费券发放活动于13日上午10点 正式启动，于4月13日至26日期间在线上发放，使用范围涵盖全国始发至三亚的航线机票及三亚本地酒店住宿产品，采取满减补贴优惠的形式，根据游客订单金额进行阶梯式满减。（来源：新消费日报） 【旅游】同程旅行：“五一”长线游需求井喷，云南海南四川新疆订单涨超15倍同程旅行发布“五一”假期旅行消费预测数据，预计2023年“五一”假期，国 内长线游和出境游需求出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等长线游 目的地订单量环比增长超过15倍，出境游订单环比增长近5倍。此外，今年旅游出行产品预订周期明显延长。目前，国内亲子游、户外登山的主题游、深度游热度大幅上涨，其中亲子游搜索热度周环比上涨97%，山岳类景区搜索热度周环比涨幅达到193%。同程旅行数据显示，截至4月11日，“五一”假期最受用户关注的国内旅游目的地为北京、成都、重庆、广州、上海、西安、长沙、深圳、杭州、昆明。近一周内，出境游产品搜索热度环比上涨42%。曼谷、新加坡、中国澳门、普吉岛和巴厘岛是“五一”假期最热门的出境游目的地，其中，新加坡、马尔代夫和泰国“五一”假期旅游订单环比增长超过7倍。（来源：每日经济新闻） 【旅游】去哪儿：热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍 去哪儿平台数据显示，截至4月12日，国内热门城市五一机票提前预订量已超 过2019年同期，热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍。其中，以80、90后为主的打工人群体，五一机票预订量同比2022年增长5倍，为各年龄段增长最高。出游热情也带动了价格增长，截至4月12日，去哪儿平台机票平均支付价格较2019 年增长五成，酒店平均支付价格同比2019年增长三成。（来源：品橙旅游） 【预制菜】叮咚买菜与盱眙县合作打造小龙虾预制菜供应链 4月11日，叮咚买菜宣布与盱眙县展开合作，在当地打造集小龙虾培育、研发、