Q1业绩同比增长，靶材业务推动新成长

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隆华科技（300263）的2022年年报和2023年一季报显示，尽管2022年公司营收同比增长4.17%，但净利润却减少了77.89%。然而，2023年一季度，公司业绩显著改善，营收同比增长4.53%，净利润同比增长20.98%，符合预期。2022年公司综合毛利率为24.01%，较上一年下降了4.12个百分点，而2023年一季度毛利率回升至25.59%，净利率达到14.28%，较上一年同期和上一季度均有增长。

公司亮点在于HJT电池靶材业务，预计将成为其新的成长动力。中核汇能在2023年的光伏组件集采中选择了东方日升、通威太阳能等企业作为HJT组件供应商，隆华科技旗下丰联科光电生产的高纯、高密度钼靶和氧化铟锡（ITO）靶材，曾是京东方的主力供应商，已在面板行业得到验证，预计能快速进入HJT电池靶材供应体系。此外，公司子公司兆恒科技生产的PMI结构泡沫用于军机机翼，科博思的减振扣件和PVC结构泡沫在轨道交通和风电领域表现出色，展现出强大的研发实力和市场竞争力。

盈利预测方面，预计公司2023-2025年的收入分别为31.2亿、43.7亿、56.0亿元，增长率分别为35.7%、40.0%、28.2%；净利润分别为3.59亿、5.74亿、7.50亿元，增长率分别为457.8%、60.0%、30.7%。按照2023年4月14日收盘价计算，对应的市盈率为20.2倍，市净率为2.2倍，给予公司“买入”评级的目标价为13.44元。同时，考虑到公司HJT电池靶材业务的快速增长潜力，维持原有评级不变。

风险提示方面包括异质结（HJT）技术进展不及预期、订单量低于预期以及原材料价格波动。