有色金属衍生品日报

银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年4月14日星期五 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格高位运行，宏观方面，美国3月PPI同比增2.7%，创27个月最低，环比意外下降，不及预期；美国上周首次申请失业救济人增至23.9万人，为三周来首次上升，市场在交易加息停止的预期，美元指数下跌，基本金属悉数反弹。现货方面，今日LME铜库存下降2875吨至51550吨，注销仓单还有1.2万吨，海外挤仓预期强。国 内社库下降1.22万吨，保税区铜库存下降0.73万吨，铜库存继续维持去库。供应端表现一般，国内供应充足，海外干扰大，需求端来看，旺季需求表现正常，电网光伏家电等行业消费都有回暖，不过下游目前价位备库意愿不强，以刚需采购及消耗库存为主，倾向于68000左右备库，因此现货采买情况一般。价格方面，今晚将要公布美国3月零售销售月率，市场普遍预期数据将延续跌势，录得-0.4%，或进一步强化美联储加息周期接近落幕的预期，加上铜还在去库状态，铜价仍然易涨难跌。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝高开高走，日盘震荡为主；宏观方面，美国3月PPI同比增2.7%，创27个月最低，环比意外下降，不及预期；美国上周首次申请失业救济人增至23.9万人，为三周来首次上升；结合此前CPI数据不及预期，美联储加息预期进一步下滑，美元指数雪崩，刺激外盘有色金属价格大涨，带动沪市高开；中国3月进出口全面超预期，出口同比增14.8%，进口同比降1.4%，市场情绪好转；基本面方面，3月份未锻轧铝及铝材出口出口49.7万吨，1-2月为88万吨，出口数据表现很好；库存方面，周四社会库存 再度去库4万吨的高位，有前几日价格下跌后补库氛围好转的影响，也有近期入库数 据维持低位的影响，但是单周去库7.3万吨，带动市场情绪表现坚挺；现货成交方面， 今日市场氛围明显降温，价格上涨后下游观望情绪起，抛售积极性提升；交易策略方面，近期宏观情绪阶段性好转，产业基本面数据表现也尚可，铝价短期内仍表现偏强，今日现货市场的表现较为一般，预计短期内或将陷入震荡（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 昨夜沪锌高开高走，日盘维持强势，昨夜受美国3月PPI不及预期以及失业数据增长的影响，结合此前CPI数据不及预期，美联储加息预期进一步下滑，美元指数雪崩，刺激外盘有色金属价格大涨，带动沪市高开；宏观方面，美国3月PPI同比增2.7%创27个月最低，环比意外下降；美国上周首次申请失业救济人增至23.9万人，为三周来首次上升；中国3月进出口全面超预期，出口同比增14.8%，进口同比降1.4%，市场情绪好转；基本面方面，钢联数据显示13日库存报12.96万吨，环比周一减少0.99万吨，价格下跌后下游刚需补库带动库存去化；现货成交方面，今日价格上涨后下游接货情绪走弱，观望情绪起来；交易策略方面，短期内宏观情绪好转和库存的去化或将带动锌价共振反弹，2306合约短期压力位在22600元/吨附近（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 沪铅小幅下跌后震荡收复跌势，维持震荡的走势，沪铅2306合约跌5元至15300元/吨；目前基本面沪铅供需双弱，成本支撑较强，废旧电瓶供应紧张，价格较为坚挺；钢联数据显示当前铅锭社会库存为3.96万吨，较10日增加0.18万吨，短期铅锭库存低位将给予铅价下方支撑现货成交方面；交易策略方面，目前铅维持震荡的走势，预计铅价震荡区间在15200~15400元/吨（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍延续反弹，NI2305合约收于185250元/吨。宏观数据真空期，市场氛围回暖。现货升水下调，消费没有明显好转，下游畏高不愿接货。3月新能源汽车产销同比大幅上涨，但主要依赖降价促销的手段消化库存，上游企业并没有感受到暖意，订单表现不佳，还需要时间修复，硫酸镍跌势未尽。纯镍库存仍在持续减少，交割品依然不足，宏观和产业环境趋稳，可能出现阶段性反弹的行情。今年虽然电积镍新增产能规划较 多，但投产初期往往会有阶段性供需错配，镍价可能再度因低库存和硫酸镍价格出现分化，给出套利空间。长线空头建议避开反弹窗口，阻力位于19-19.5万元/吨。 不锈钢延续反弹，SS2305合约收于15205元/吨。宏观方面，近期部分工业品共振反弹，市场对4月政策仍有乐观预期。产业方面，高镍铁主流成交价1030-1090元/镍点，近期有止跌企稳的迹象；铬铁主流成交8500-8800元/50基，铬铁厂减产导致铬矿随之松动，在钢厂增产预期下，铬铁价格向钢厂指导价靠拢后较难进一步下跌。昨日公布社会库存降至118.6万吨，去库速度直追2021年同期，对市场信心有提振。短期价格因成本企稳、钢厂挺价、下游补库以及盘面空头回补出现阶段性反弹行情，但长期产能过剩的竞争格局没有改善，利润难以长期维持高位，关注15800-16000元/吨一线阻力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 隔夜沪锡价格高开低走，宏观方面，今晚将要公布美国3月零售销售月率，市场普遍预期数据将延续跌势，录得-0.4%，或进一步强化美联储加息周期接近落幕的预期。基本面方面，锡矿仍然紧张，1-2月份锡矿进口量同比下滑43.81%，主要是缅甸的进口量下降，40%锡精矿的加工费在13000-14000元/吨的区间内，锡冶炼企业普遍难有加工利润，多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线。不过废锡的供应较为充足，因此锡冶炼厂产量还比较稳定，精锡产量较为平稳。锡消费还是很弱，主要是电子消费疲软，下游库存比较充足，下游焊料企业补库意愿比较弱。价格端来看，目前锡矿比较紧张，但是锡锭产量比较稳定，消费较弱，锡价整体维持低位震荡。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 4月14日 4月13日 4月12日 4月11日 4月10日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 45 45 35 10 40 15 -15 天津现货升贴水(元/吨） -190 -190 -190 -200 -180 -10 -20 广东现货升贴水（元/吨） -25 0 0 0 -5 -40 -90 沪铜当月-3个月（元/吨） -120 180 190 210 260 -380 -360 精废价差（元/吨） 2325 2325 2231 2024 2148 1 108 上海仓单（美元/吨） 29.00 30.00 28.00 30.00 30.00 -3.50 -6.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 7.25 0.30 -3.00 6.75 2.75 4.50 5.00 沪伦比值 7.71 7.77 7.79 7.79 / / -0.02 进口现货盈亏（元/吨） -769.56 -522.86 -388.31 -484.83 / / -230.48 进口期货盈亏（元/吨） -291.01 -143.51 -52.52 -71.55 / / 24.11 LME铜库存（吨） 54425 54425 56800 62275 / / -10300.00 COMEX铜库存（短吨） 21679 21679 20817 20062 19447 / 5136.00 上期所仓单（吨） / 65772 66123 62661 63147 / / 铝 4月14日 4月13日 4月12日 4月11日 4月10日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18690 18500 18440 18380 18630 30 30 对当月升贴水 10 -20 -30 -30 -40 50 90 月差（当月-3个月，10：15分） 55 75 70 50 35 25 15 电解铝利润（东部自备电） 3233.51 3041.59 2953.24 2804.35 2980.64 290.91 459.54 内外比值 LMECash-3M -35.50 -35.50 -39.05 -44.75 / / 0.75 沪伦比值 7.83 7.93 7.94 7.88 / / 0.03 进口现货盈亏（元/吨） -455.83 -329.15 -283.23 -465.86 / / 97.18 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 1005 1005 1010 1025 1038 -45 -70 国产氧化铝指数 2917 2918 2918 2920 2920 -3 -17 澳洲氧化铝FOB 358 358 358 358 358 0 -5 预焙阳极山东价格 5375 5375 5375 5375 5375 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15850 15650 15650 15650 15850 -100 -100 精废价差 2840 2850 2790 2730 2780 130 130 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 440 330 370 390 310 110 60 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 96.6 96.6 100.6 100.6 100.6 -7.2 -12.2 SMM铝棒社会库存（万吨） 15.96 15.96 16.12 16.12 16.12 -0.49 0.12 LME铝库存（吨） 530775 530775 527450 512725 516800 13975 9875 上期所仓单 / 191340 193145 194896 196098 / / 锌 4月14日 4月13日 4月12日 4月11日 4月10日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 22450 22070 22110 22030 22290 280 -360 广州现货价格#0 22500 22110 22150 22050 22310 310 -320 天津现货价格#0 22400 22030 22070 21980 22230 270 -340 上海基差（对当月） 40 50 40 50 50 -25 30 期货月差（当月-三个月） 330 340 340 330 290 60 35 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) 17.50 17.50 14.25 13.00 / / -7.25 沪伦比值 7.84 7.92 7.97 7.92 / / 0.07 进口现货盈亏（元/吨） -1150.79 -1030.87 -907.75 -1052.74 / / 314.19 国产矿TC（元/金属吨） 5050 5050 5050 5050 5050 0 -50 进口TC（美元/干吨） 210 210 210 210 210 0 0 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 936.71 936.71 942.71 930.71 968.21 -16.74 -161.84 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1138.50 1138.50 1654.99 1354.59 1453.01 -187.29 -187.68 国内三地库存 13.36 13.36 13.36 13.36 13.36 0.13 -0.13 LME锌库存（吨） 44200 44200 44675 44700 / / -875 上期所仓单 / 31968 32063 33141 34217 / / 镍 4月14日 4月13日 4月12日 4月11日 4月10日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 193000 189500 189950 185000 185200 7400 9850 俄镍升贴水 7150 7250 7250 7