新能源汽车景气度跟踪：M4W1订单趋缓，进入新车发布周期，需求改善在即

数据研究·专题证券研究报告 2023年04月14日 新能源汽车景气度跟踪：M4W1订单趋缓，进入新车发布周 期，需求改善在即 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 1.2023年4月新能源车订单跟踪 4月周订单跟踪：4月第1周（4.1-4.7）9家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较3月W1同比-11%至-6%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分新势力、自主品牌小幅下滑。 4月订单预测：预计9家车企4月新增订单有望达到37.0-38.0万辆，环比3 月+7%至+12%。 2.2023年4月新能源车销量跟踪 4月周交付跟踪：4月第1周（4.1-4.7）9家车企共计交付5.0-6.0万辆，交付量较3月W1同比+3%至+8%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 4月交付预测：预计9家车企4月交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 3.投资建议 4月首周订单较上周M3W4、上月同期M3W1均有所下滑，我们认为，作为二季度首月的首周，再考虑到上海车展开幕在即，部分消费者持币观望，第一周订单需求出现回落在预期之内。随着上海车展的开幕，即将进入新一轮新车型投放周期，有望进一步提升市场活力。并且，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，新车型上市有望重塑价格带，价格体系或将趋于稳定，4月市场终端需求有望企稳回升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注 【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M3降价加持，终端需求逐步恢复》2023-04-07 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M3W3订单整体稳中有增，部分降价车企边际改善较为显著》2023-03-28 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M3W2整体维稳，部分改善》2023-03-20 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年4月新能源汽车新增订单跟踪与回顾3 1.1.周度订单跟踪：首周订单量有所回落，后续有望逐步回升3 1.2.4月订单预测：新增订单有望达37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%3 2.2023年4月新能源车销量前瞻预测5 2.1.周度交付量跟踪：交付本周保持稳定，新车发布后有望提速5 2.1.4月交付预测：交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%5 3.数据回顾及投资建议7 3.1.4月第1周订单、交付跟踪及前瞻7 3.2.投资建议7 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量目标及完成情况梳理8 图表目录 图1：2023年4月第1周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年4月9家车企4月订单预测及环比情况（单位：辆，%）4 图3：2023年4月第1周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）5 图4：2023年4月9家车企4月交付量预测及环比情况（单位：辆，%）6 表1：2023年4月9家车企W1周订单跟踪与月订单预测及3月订单回顾4 表2：2023年4月9家车企W1周交付跟踪与月交付预测及3月交付回顾6 表3：部分主流车企最新累计销量梳理8 1.2023年4月新能源汽车新增订单跟踪与回顾 1.1.周度订单跟踪：首周订单量有所回落，后续有望逐步回升 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在3月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集72份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行 的调查问卷数据得： 2023年4月第1周（4.1-4.7）周订单跟踪：9家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较3月W1同比-11%至-6%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分新势力、自主品牌小幅下滑。 造车新势力（调研合计3家）：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比3月同期-45%至-35%。 自主品牌（调研合计5家）：第1周新增订单6.0-7.0万辆，相比3月同期-10%至 +0%。 合资品牌（调研合计1家）：第1周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-20%至-10%。  图1：2023年4月第1周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 1.2.4月订单预测：新增订单有望达37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12% 2023年4月订单预测：根据4月第1周订单表现，预计9家车企4月新增订单有望在 37.0-38.0万辆之间，环比3月+7%至+12%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：4月订单预计3.0-4.0万辆，较3月+25%至+35%。 自主品牌（调研合计5家）：4月订单预计32.0-33.0万辆，较3月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：4月订单预计0-0.5万辆，较3月-40%至-30%。 4月首周订单较3月同期有所回落，较上周微降，其中部分新势力因降价订单明显改善。具体来看，M4W1订单相较上周M3W4下降15%至20%，较M3W1下降11%至6%。 我们认为，本周作为二季度首月的首周，再考虑到上海车展开幕在即，部分消费者持币观望，第一周订单需求出现回落在预期之内。随着上海车展的开幕，即将进入新一轮新车型投放周期，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，新车型上市有望重塑价格带， 价格体系或将趋于稳定，4月市场终端需求有望企稳回升。我们预计9家车企4月新增订 单有望在37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%。 图2：2023年4月9家车企4月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 表1：2023年4月9家车企W1周订单跟踪与月订单预测及3月订单回顾 企业名称2023.3.1-3.31订单 （辆） 较2月同期2023.4.1-4.7较3月同期2023年4月订单预测 （%）订单（辆）（%）（辆） 较3月变化 （%） 造车新势力 企业A10000-2000010%至20%0-5000-5%至5%10000-2000020%至30% 企业B10000-20000850%至860%0-5000-80%至-70%10000-20000-5%至5% 合计 30000-40000 90%至100% 5000-10000-45%至-35% 30000-40000 25%至35% 自主品牌 企业I0-5000-40%至-30%0-5000230%至240%10000-20000195%至205% 企业C40000-5000015%至25%5000-10000-20%至-10%50000-600000%至10% 企业D210000-2200000%至10%40000-50000-15%至-5%240000-25000010%至20% 企业E10000-20000105%至115%0-500070%至80%10000-2000020%至30% 企业F10000-2000040%至50%0-500020%至30%5000-10000-55%至-45% 合计 300000-310000 10%至20% 60000-70000 -10%至0% 320000-330000 0%至10% 合资品牌 企业G10000-2000040%至50%0-5000-20%至-10%5000-10000-40%至-30% 企业H0-5000-15%至-5%0-5000-20%至-10%0-5000-40%至-30% 总合计 330000-340000 15%至20% 60000-70000 -11%至-6% 370000-380000 7%至12% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2.2023年4月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：交付本周保持稳定，新车发布后有望提速 2023年4月第1周（4.1-4.7）交付量跟踪：9家车企共计交付5.0-6.0万辆，交付量较 3月W1环比+3%至+8%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。根据我们进行的 调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第1周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+10%至 +20%。 自主品牌（调研合计5家）：第1周交付量为5.0-6.0万辆，相比3月同期+0%至 +10%。 合资品牌（调研合计1家）：第1周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+10%至 +20%。 图3：2023年4月第1周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2.1.4月交付预测：交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15% 2023年4月交付预测：根据4月第1周交付表现，预计9家车企4月交付量有望达34- 35万辆，环比3月+10%至+15%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：3月预计交付合计3.0-4.0万辆，较3月+145%至 +155%。 自主品牌（调研合计5家）：3月预计交付合计29.0-30.0万辆，较3月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：3月预计交付合计0-0.5万辆，较3月-40%至-30%。 4月第1周，交付节奏较3月底有所回落，M4W1交付5.0-6.0万辆，较M3W1同比+3%至+8%，较上周M3W4环比下降26%至31%，其中，自主品牌交付环比降幅较为显著，我们认为主要系3月季末集中交付所致。二季度随着新车型亮相上海车展，助力各车企开启新车周期，新车型增量有望拉动交付量进一步提升，4月全月9家样本车企交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 图4：2023年4月9家车企4月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 表2：2023年4月9家车企W1周交付跟踪与月交付预测及3月交付回顾 企业名称 2023.3.1-3.31交付（辆） 较2月同期（%） 2023.4.1-4.7交付（辆） 较3月同期（%） 2023年4月交付预测（辆） 较3月同期（%） 造车新势力企业A 5000-10000 10%至20% 0-5000 持平 10000-20000 25%至35% 企业B 0-5000 55%至65% 0-5000 215%至225% 10000-20000 770%至780% 企业I 0-5000 0%至10% 0-5000 -20%至-10% 5000-10000 85%至95% 合计 10000-20000 10%至20% 0-5000 10%至20% 30000-40000 145%至155% 自主品牌企业C 5000-10000 35%至45% 5000-10000 60%至70% 40000-50000 0%至10% 企业D 200000-210000 0%至10% 40000-50000 -5%至5% 220000-230000 5%至15% 企业E 10000-20000 75%至85% 0-5000 70%至80% 10000-20000 65%至75% 企业F 10000-20000 30%至40% 0-5000 -20%至-10% 10000-20000 -50%至-40% 企业G 0-5000 20%至30% 0-5000 -20%至-10% 5000-10000 -30%至-20% 合计 280000-290000 10%至20% 50000-60000 0%至10% 290000-30