困境反转趋势已现，持续拓展海外市场

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本报告由安信证券股份有限公司发布，主要分析了盛视科技（002990.SZ）的业务状况、市场表现和未来发展潜力。

业务状况与市场表现

• 困境反转趋势显现：过去一年，盛视科技经历了业绩下滑，主要受到宏观经济环境的影响，包括口岸关闭、业务需求延期以及项目交付受阻等问题。然而，随着疫情缓解和口岸逐步开放，公司的业绩出现显著反弹，尤其是2023年第一季度，营业收入同比增长59.58%，归母净利润同比增长38.91%，扣非归母净利润同比增长43.59%。

• 积极应对市场变化：面对疫情后的市场复苏，公司全力推进全国海、陆、空口岸的信息化建设，包括设备安装、升级与调试，以及新产品的开发和部署，以适应最新的出入境管理要求和政策调整。同时，公司创新性地引入AI算法和多级融合指挥系统，打造了AR全景可视化监管平台，提升口岸管理效率和智能化水平。

海外市场拓展

• 海南自贸港建设机遇：随着海南自由贸易港建设的加速推进，盛视科技设立全资子公司，深耕海南市场，积极响应海南计划于2023年底实现封关运作的目标。公司已成功中标多个海南自贸港建设项目，有望进一步挖掘市场潜力。

• 一带一路战略下的海外扩张：借助对外开放和一带一路倡议的东风，公司正积极开拓海外市场，通过设立海外子公司，贴近当地市场需求，推动项目落地，旨在成为全球性的解决方案提供商，以支持数字社会建设。

投资建议

• 高速增长预期：预计盛视科技2023年至2025年的营业收入将分别达到19.82亿、26.85亿和36.93亿元，归母净利润分别为2.88亿、4.90亿和5.56亿元。基于此，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价设定为53.18元，对应2024年28倍的动态市盈率。

风险提示

• 产品与技术研发风险：技术创新与产品研发是公司的核心竞争力，但可能存在技术迭代滞后、研发投入不足等风险。
• 海外业务拓展风险：海外市场开拓面临政策变化、文化差异和技术标准不统一等挑战。
• 出入境政策放宽风险：出入境政策的放宽速度可能低于预期，影响公司业务增长。
• 应收款项计提减值风险：公司可能面临应收账款回收困难，导致资产减值损失增加。

综上所述，尽管面临一定风险，但盛视科技凭借其在智慧口岸领域的深厚积累和创新实力，以及对市场趋势的敏锐把握，预计将在未来几年内迎来确定性的加速成长。