公司财务与经营数据概览
2022年财务表现
- 净利润：公司实现归母净利14.83亿元，同比增长0.4%；扣除非经常性损益后的净利为13.89亿元，同比下降0.9%。
- 单票利润：单票扣非净利为0.08元，与2021年基本持平。
- 季度业绩：全年四个季度的扣非归属利润分别为4、1.3、1.6、6.9亿元，同比分别增长52%、减少8.6%、-34.7%、3.2%。单票扣非净利在各季度分别为0.09、0.03、0.04、0.15元。
经营数据亮点
- 业务量与市场份额：全年的业务量达到176.1亿件，同比下降4.3%，市场占有率降至15.9%，较2021年下降1.1个百分点，主要受第二季度的山西及北京疫情的影响。
- 单票收入增长：单票收入同比增长19.1%，至2.55元，这主要得益于1.38元的不含派费单票收入，以及1.33元的单票中转收入和0.05元的单票面单收入。
- 产品结构调整：在第四季度，公司通过调整产品结构，提高了单价，尽管面临10-11月的疫情冲击和主动提价的影响，单票收入仍实现了21.4%的增长。
成本与利润分析
- 成本与毛利：单票快递成本同比增长18.9%，至2.34元，不含派费成本则增加0.17元至1.0元。单票毛利从0.17元提升至0.21元，其中不含派费毛利从0.09元增加到0.38元，但单票派费毛利从0.22元下降至-0.17元。成本上升主要与疫情导致的产能利用率下降和人均效能降低有关。
2023年一季度展望
- 财务表现：一季度收入为104.7亿，同比下降9.3%，净利为3.59亿，同比增长3.2%。其他和投资收益减少了约0.4亿元。
- 经营情况：业务量下降11.2%，市场份额降至14.23%。单票收入提高至2.61元，同比增长3.3%，展现出价格策略的成功。
- 盈利与费用：单票扣非净利为0.09元，表明在恢复期实现了基本持平的盈利。期间费用优化明显，同比下降约1.1亿元，单票期间费用降低了0.01元。
投资建议与风险提示
- 盈利预测：基于一季度的恢复情况，调整后的盈利预测为2023-2025年的净利分别为25.9、31.5、39亿元，对应EPS为0.89、1.08、1.34元，PE分别为14、11、9倍。
- 投资建议：考虑到公司的复苏迹象，维持“强推”评级，目标市值约为518亿，目标价为17.8元，较现价有约47%的上行空间。
- 风险提示：网购增速可能大幅放缓，以及价格战加剧的风险。
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