应流股份是中国领先的高端铸造业务企业，其产品畅销国内外市场，主要客户包括GE、霍尼韦尔、西门子、卡特彼勒等国际知名企业。公司业务领域涵盖油气、工矿、核能和航空等多个领域。近年来，公司战略聚焦于核能和航空两大新兴领域，已成功进入核一级主泵泵壳制造领域，核能业务占总营收的14.89%，成为公司第三大业务。同时，公司自2015年起进入航空赛道，航空发动机/燃气轮机的涡轮叶片、机匣等关键零部件已成为其快速增长的业务板块。
“两机”业务（航空发动机和燃气轮机）展现出高盈利能力，2018-2021年毛利率稳定在44%以上，成为公司最大的增长点，收入复合增长率高达79.73%。公司预计这一业务将继续保持强劲的增长势头，得益于军用航发业务的持续景气和民用航发市场的回暖，以及其与国际巨头如中航西飞、CFM国际公司的紧密合作。
在核电领域，应流股份作为“华龙一号”等型号的核电机组核心供应商，受益于核电装机规模的稳定增长和碳中和背景下的加速扩建趋势。中国核电装机量占全国发电量的比例虽低，但未来发展前景广阔，尤其是“十四五”期间，预计每年将有6-8台核电机组获批建设，推动核电业务进入新的发展阶段。
公司高端装备零部件业务在2022上半年实现了正向增长，显示了其业务恢复的趋势。能源价格上涨和疫情负面影响的缓解为高端装备零部件业务提供了有利的市场环境，预计未来将维持稳定的增长态势。
投资建议方面，应流股份在核能和航空领域的业务潜力巨大，有望迎来高速增长期，其营收结构优化预计将提升整体业绩表现。预计2023-2024年的营业收入和归母净利润将分别达到29.16亿元和5.39亿元，对应PE分别为23.95倍和21.62倍，建议给予“增持”评级。然而，投资者需关注需求下滑、出口贸易、汇率波动以及新业务进展的不确定性风险。
总的来说，应流股份通过深耕传统业务基础，积极拓展核能和航空两大新兴领域，展现了稳健的成长性和盈利潜力。公司管理层的战略布局和技术创新为其未来发展奠定了坚实的基础。
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