丽江股份(002033.SZ)的季度报告显示，该公司在2023年第一季度实现了显著的业绩增长，扭转了去年的亏损局面。具体而言，公司预计实现归母净利润5000万至6000万元，同比增长277%至312%，扣除非经常性损益后的净利润为4900万至5900万元，同比增长267%至301%。
经营数据显示，一季度公司三条索道共接待游客140.17万人次，同比增长412%，其中玉龙雪山索道接待77.69万人次，增长271%，云杉坪索道接待56.14万人次，增长874%，牦牛坪索道接待6.33万人次，增长879%。印象丽江共演出154场，接待游客33.93万人次，营收3295.54万元，同比增长6221%。此外，丽江和府酒店有限公司和迪庆香巴拉旅游投资有限公司的营收分别同比增长149%和63%，但丽江和府酒店仍处于亏损状态，亏损金额较去年减少753.41万元；迪庆香巴拉则亏损941.35万元，相比去年减少了1.11万元。
报告指出，2023年一季度，随着旅游政策的调整，丽江旅游数据已超过2019年同期水平，归母净利润较2019年一季度增加了42%至70%。丽江股份拥有玉龙雪山核心旅游资源，运营包括索道、酒店、演出在内的多业态，正在推进泸沽湖摩梭小镇项目和玉龙雪山甘海子项目。尽管一季度为旅游淡季，但预计在第三季度旅游旺季以及全年，公司的接待人数和业绩将有进一步增长。
投资逻辑方面，云南旅游市场的基础条件正在改善，丽江股份在疫情期间积极推动项目进展，预计未来几年泸沽湖摩梭小镇项目将逐步产生经济效益，提供169间客房。同时，公司已形成大香格里拉精品小环线布局，并推出了“酒店+在地体验”的深度旅游套餐。未来，公司将继续聚焦高端旅游消费，致力于打造香格里拉生态旅游圈。
盈利预测显示，预计2023年至2025年，丽江股份的归母净利润分别为2.82亿、3.24亿、3.62亿，对应的市盈率分别为24倍、21倍、19倍。报告认为，旅游市场作为流量驱动型产业，云南旅游与丽江旅游的IP价值有望持续提升流量粘性，旅游复苏趋势日益明确，流量重构将直接影响景区的长期增长潜力。丽江股份在新一轮周期中展现出强大的增长动力。
风险提示包括宏观经济复苏速度低于预期、市场竞争加剧以及新项目进展不如预期等因素。
