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科思转债固收点评
转债基本信息
- 发行时间：2023年4月13日开始网上申购。
- 发行规模：7.25亿元。
- 债券期限：6年。
- 主体评级：AA-/AA-。
- 票面利率：前五年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%，第六年为3.00%。
- 到期赎回价格：票面面值的115%（含最后一期利息）。
- 转股价：53.03元/股。
投资申购建议
- 预计上市首日价格：123.29~137.36元。
- 预计中签率：0.0020%。
- 原股东优先配售比例：71.46%。
正股基本面分析
- 财务表现：2017-2021年营收复合增速11.28%，归母净利润复合增速32.75%。
- 业务构成：化妆品活性成分及其原料和合成香料为主要营收来源。
- 盈利能力：销售净利率和毛利率呈上升趋势，销售费用率、财务费用率、管理费用率下降。
- 产品优势：在全球防晒剂和合成香料领域具备较强竞争力，产品覆盖广泛市场。
风险提示
- 正股波动风险：申购至上市期间正股价格波动可能影响转债表现。
- 上市时机风险：上市时间不确定性可能导致机会成本。
- 违约风险：潜在的信用风险。
- 转股溢价率风险：转股溢价率可能因市场因素主动压缩。
结论
科思转债具有稳定的正股基础和明确的转债条款，预期上市首日价格在123.29至137.36元之间，中签率极低。原股东优先配售比例高，预计整体稀释压力较小。投资建议为积极申购，关注上市后表现。
