工业硅周度报告：下游需求疲软 硅价无反弹动力

全球商品研究·工业硅兴证期货.研发产品系列下游需求疲软硅价无反弹动力2023年4月10日星期一内容提要行情回顾上周工业硅期货价格探底回升，跌势放缓，主力合约收于15225元/吨，周环比下跌1.87%。现货报价均有下调，华东不通氧型553#成交均价在15650元/吨；通氧型553#成交均价在15850元/吨；421#成交均价在17000元/吨，较通氧型553#升水1150元/吨。后市展望与策略建议从基本面来看，供应端本周开工、产量均有所下降，整体开炉率为43.44%，目前西北地区产量充盈，西南地区产量维持低位。成本利润端，现货震荡下跌，成本原料亦有下降，行业利润继续走跌。需求端，多晶硅目前库存尚多，预计价格会继续回落，对工业硅需求稳定；有机硅面临强预期、弱现实的窘境，价格与开工呈现双降，停车检修计划被迫提前，整体对工业硅需求转弱；铝合金开工略降，再生铝合金开工率维持50.1%，原生铝合金开工率维持56.2%，对工业硅维持刚需为主。总体而言，工业硅基本面偏弱格局不变，前期超跌，市场悲观情绪释放，或存在短期技术性反弹趋势，但硅价目前尚无反弹的实际驱动力，更多处于底部震荡走势。风险因素成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷兴证期货.研发中心工业金属研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577联系人林玲电话：0591-38117682邮箱：linling@xzfutures.com周度报告 周度报告1.行情与现货价格回顾上周工业硅期货价格探底回升，跌势放缓，主力合约收于15225元/吨，周环比下跌1.87%。现货报价均有下调，根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在15650元/吨，周环比-350元/吨；通氧型553#成交均价在15850元/吨，周环比-500元/吨；421#成交均价在17000元/吨，周环比-400元/吨，较通氧型553#升水1150元/吨。基差方面，通氧型553#基差为825元/吨，走强走弱10元/吨；421#基差为1775元/吨。图表1工业硅主力合约期货盘面走势数据来源：Ifind、兴证期货研发部图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部 周度报告图表3周度数据变化监测（单位：元/吨）周度数据变化（单位：元/吨）最新价周度变动华东不通氧553#15650-350华东通氧553#15850-500华东421#17000-400价差：421#-通氧553#1150100基差：通氧553#825-10基差：421#1775-110数据来源：SMM、兴证期货研发部图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部2.基本面分析2.1供应端供应端本周开工、产量均有所下降。据百川盈孚数据显示，截至4月7日，上周我国工业硅产量约5.96万吨，产量降低0.47万吨。开炉数量为311台，较上周减少9台，整体开炉率为43.44%，整体开炉数量有所下降，主要集中于新疆、云南地区，分别均环比减少4台，共减少9台。随着硅价现货震荡下跌，进一步打压企业生产积极性，目前来看，西北地区产量充盈，西南地区产量维持低位。 周度报告图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表10国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉数量上周开炉数量本周开炉率变化量新疆21215315772.17%-4云南136353925.74%-4四川113252522.12%0福建348923.53%-1内蒙40252562.50%0 周度报告湖南253312.00%0黑龙江22151568.18%0重庆209945.00%0广西174423.53%0青海173317.65%0甘肃18171794.44%0贵州15116.67%0陕西138861.54%0其他345514.71%0合计71631132043.44%-9数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部2.2成本利润端现货震荡下跌，成本原料亦有下降，行业利润继续走跌。3月份统计数据显示，四川地区电力成本约0.63元/度，云南地区约0.52元/度；新疆产区电力约0.36元/度。硅石价格精煤基本与上周持平，新疆精煤平均价2350元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨；石油焦价格持续下跌，扬子焦1560元/吨，茂名焦1600元/吨，广州焦1400元/吨，塔河焦1850元/吨。据SMM数据显示，2月份全国553#生产利润跌至495元/吨，421#生产利润跌至368元/吨。随原料端价格有所下降，成本支撑有所减弱。图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部 周度报告图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部2.3需求端多晶硅：多晶硅硅料价格继续下调。复投料价格目前206.5元/千克，致密料价格202.5元/千克，菜花料198元/千克附近。多晶硅多晶硅维持高开工率，开工已处于满负荷生产，多晶硅目前库存尚多，预计价格会继续回落，对工业硅需求较为稳定。有机硅：有机硅面临强预期、弱现实的窘境，DMC价格持续回落，根据SMM数据显示，截至2023年4月7日，DMC平均价15300元/吨，107胶16500元/吨，硅油18000元/吨，生胶 周度报告16500元/吨。“金三银四”已过半，终端表现始终不见明显好转，订单表现不佳，市场观望情绪加重，库存压力增加，价格与开工呈现双降，部分厂商亏损严重，停车检修计划被迫提前，整体对工业硅需求转弱。铝合金：铝合金价格震荡反复，根据SMM数据显示，截至2023年4月7日，铝合金锭SMMA00铝18670元/吨，A356铝合金锭19600元/吨，ADC12铝合金19350元/吨。开工水平有所回落，SMM统计，再生铝合金开工率维持50.1%，原生铝合金开工率维持56.2%。对工业硅维持刚需为主。图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)数据来源：SMM、兴证期货研发部图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势数据来源：SMM、兴证期货研发部 周度报告图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%）数据来源：SMM、兴证期货研发部 周度报告2.4库存方面本周小幅去库。根据SMM数据统计显示，截止4月7日，工业硅三地社会库存共计11.9万吨。其中，黄埔港库存1.9万吨，昆明库存6万吨，环比降0.3万吨，天津港库存4万吨。虽然说目前供应有小幅缩减迹象，但是价格下跌，贸易商让利出货意愿不强，高库存下价格仍面临较大压力。图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨）数据来源：SMM、兴证期货研发部图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）项目201420152016201720182019202020212022E2023E供应国内产能385450460480500482500500580700国内产量170190210220240220210270340400需求有机硅4448556065677076.992100多晶硅1722253134424858.893155铝合金3134404450464344.14853其他66677766.6810出口87.17868.282.781.569.56077.86865平衡-15.1215.8-4.72.5-11.5-175.83117数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 周度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。