贵金属周报：OPEC意外宣布减产加剧通胀压力，美国经济和劳动力市场显疲软

贵金属周报 a OPEC意外宣布减产加剧通胀压力，美国经济和劳动力市场显疲软 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年4月9日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周多项数据显示出美国经济和劳动力市场疲软，令投资者担心美国经济很快将陷入衰退。金价本周飙升近40美元，升至13个月高点，后续可能测试其纪录高位。COMEX6月黄金期货本周收盘上涨1.89%（37.5美元），收报2023.7美元/盎司，最高触及2049.2美元；COMEX5月白银本周上涨4.03%（0.974美元），收报25.130美元/盎司，本周收盘价较年初开盘价格已上涨了约4%。 【重要资讯】 欧佩克上周末意外宣布减产的消息令全球资产再度波动，市场重新定价通胀压力。上周日晚间，以沙特为首的多个产油国突然宣布自愿减产，周一(4月3日)美国原油期货开盘后一度跳涨近8%。OPEC意外宣布削减石油产量，引发通胀担忧，并加大市场对美联储即将在5月会议上加息的押 注。；美国供应管理协会(ISM)公布的美国3月制造业指数从上月的47.7 降至46.3，这是自2020年5月以来的最低水平。除疫情期间外，美国3月ISM制造业指数是自2009年年中以来的最低水平。ISM制造业PMI连续第五个月低于50，这是制造业萎缩的迹象。美国2月份职位空缺数下降至 993.1万，较1月修正后的1056.3万个减少63.2万个，并且远低于市场预期的1040万个，这是自2021年5月以来职位空缺首次低于1000万。显示出劳动力市场正在明显降温；美国2月份工厂订单月率下降0.7%，预期为下降0.5%，连续第二个月下滑。美国3月ISM服务业采购经理人指数(PMI)降至51.2，低于2月份的55.1，为3个月低点，低于54.5的预期。该指数为美国公司商业状况的风向标。这些都表明美国劳动力市场正在降温且经济放缓，引发了对经济衰退的担忧，从而降低了美联储进一步收紧政策的可能性；3月份美国就业人数增幅较上月放缓，而薪资增速及失业率下降。 【操作建议】 目前黄金中长线保持看涨趋势不变，市场仍有健康的看涨势头。 一、宏观分析： 本周多项数据显示出美国经济和劳动力市场疲软，令投资者担心美国经济很快将陷入衰退。金价本周飙升近40美元，升至13个月高点，后续可能测试其纪录高位。COMEX6 月黄金期货本周收盘上涨1.89%（37.5美元），收报2023.7美元/盎司，最高触及2049.2美元；COMEX5月白银本周上涨4.03%（0.974美元），收报25.130美元/盎司，本周收盘价较年初开盘价格已上涨了约4%。 周一黄金价格下跌，日内一度跌超20美元至1949附近，为近一周最低水平。上周五公布美国2月PCE数据后，市场普遍预期美联储仍会加息一次，这帮助美元上涨。加之此前OPEC意外宣布削减石油产量，引发通胀担忧，并加大市场对美联储即将在5月会议上加息的押注。欧佩克上周末意外宣布减产的消息令全球资产再度波动，市场重新定价通胀压力。上周日晚间，以沙特为首的多个产油国突然宣布自愿减产，周一(4月3日)美国原油期货开盘后一度跳涨近8%。石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友上周日承诺，从下月开始将日产量削减超过100万桶，其中沙特和俄罗斯减产力度最大，二者皆将 达到50万桶/日，包括科威特、阿联酋和阿尔及利亚在内的其他成员国也纷纷效仿，俄罗 斯表示，从3月至6月实施的减产将持续到2023年底，合计减产超140万桶/日。此次OPEC集体减产的行动出乎市场意料。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼王子(PrinceAbdulazizbinSalman)在上个月表示，目前的OPEC产量目标“将在今年剩余时间内保持不变”。曾接受彭博社调查的14名交易员和分析师也都预计不会发生变化。在沙特等主要 产油国宣布自愿减产后，原油大多头高盛将2023年底布伦特原油价格预测从90美元/桶上 调至95美元/桶，将2024年底布伦特原油价格预测从97美元/桶上调至100美元/桶。随着OPEC宣布减产，本周石油市场的基本面发生了变化。OPEC减产是为了重新控制市场并将投机者赶出市场，但OPEC也有可能是预见原油需求因经济衰退压力而下降。英国《金融时报》分析认为，此次沙特领头的减产动作“不同寻常”，由于当前银行业危机和原油需求低迷，看到油价下跌的产油国很有“紧迫感”。而去年10月，OPEC自新冠疫情以来最大幅度减产已导致了与美国的矛盾，此次减产更可能重新导致沙美之间的争端。美国财政部长耶伦表示，本次OPEC意外减产行动的影响尚不清晰，但如此行动对于全球经济增长毫无帮助，且可能助长不确定性，因此OPEC减产原油是非常缺乏建设性的举动。国际能源署（IEA）表示，OPEC+减产可能加剧通胀压力。全球原油市场将在2023年下半年趋紧， 可能出现大量的供应短缺现象。彭博社分析称，原油价格上涨可能会刺激仍处于高位的通胀，使包括美联储在内的各国央行面临的抑制价格压力的任务复杂化。而高通胀可能会导致美联储加快加息步伐，提高利率水平，从而影响到企业和个人的借贷成本，进一步拖累美国经济复苏。美国密切关注石油价格变化，以及通胀压力对经济的潜在影响，并采取相应措施以降低通胀风险。 周一，美国供应管理协会(ISM)公布的美国3月制造业PMI指数从上月的47.7降至46.3，这是自2020年5月以来的最低水平。除疫情期间外，美国3月ISM制造业PMI指数是自2009年年中以来的最低水平。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。ISM制造业PMI连续第五个月低于50，这是制造业萎缩的迹象。一些经济学家表示，这表明经济衰退即将到来。 周二黄金突破楔形整理形态上涨2％，金价自2022年3月以来首次收于2000美元/盎 司上方，收报2038美元/盎司。周二美国劳工部公布的每月职位空缺和劳动力流动调查 (JOLTS)报告指出，2月份职位空缺数下降至993.1万，较1月修正后的1056.3万个减少 63.2万个，并且远低于市场预期的1040万个，这是自2021年5月以来职位空缺首次低于1000万。彭博社经济学家StuartPaul表示：“2月份的JOLTS报告显示，劳动力市场正在明显降温，劳动力需求与供应的走势更加一致。宽松政策主要是通过职位空缺的减少来实现的，这应该有助于缓解美联储对潜在工资-物价螺旋上升的担忧。”。美国2月份工厂订单月率下降0.7%，预期为下降0.5%，连续第二个月下滑。此外，美国3月份ISM服务业PMI也加剧了悲观情绪，美国供应管理学会(ISM)周二公布，美国3月ISM服务业采购经理人指数(PMI)降至51.2，低于2月份的55.1，为3个月低点，低于54.5的预期。该指数为美国公司商业状况的风向标。这些都表明美国劳动力市场正在降温且经济放缓，引发了对经济衰退的担忧，从而降低了美联储进一步收紧政策的可能性，美元大幅下跌，金价隔夜大涨逾2%，突破每盎司2000美元。 周三COMEX6月黄金期货创下本周最高价2049.2美元。美国ADP周三公布的3月份私营部门就业人数增加14.5万个，低于预期的20万个和前值26.1万个。 周四数据显示，截至3月31日当周，美国初请失业金人数为22.8万，预期为20万人， 前值经修正后上升至24.6万人（修正前为19.8万人）。当周的失业救济申请报告表明，今年迄今为止的裁员潮已经开始在这些数据中有所体现。这次修正的幅度也比往常要大， 仍需几周时间继续观察。尽管初请表现不佳，但现货黄金短线却加速下跌并刷新日低至2000.81美元，较日高回落逾20美元。周四金价回落可能与多头不愿在长周末前建立头寸以及周五美国公布非农就业报告这一事件风险有关。周四是本周的最后一个交易日，周五美国市场因“耶稣受难日”而休市。 周五公布的美国非农报告发出喜忧参半，3月份美国就业人数增幅较上月放缓，而薪资增速及失业率下降。美国劳工统计局报告显示，3月份非农就业人数增加23.6万人，预期增加24万，虽然实际数据与经济学家预期相去不远，但仍是自2020年12月以来的最低单月增幅；失业率下降至3.5%，预期为3.6%；劳动力参与率上升至62.6%。；以平均时薪衡量的工资同比涨幅（即平均每小时薪资年率）从2月份的4.6%降至4.2%，升幅低于市场预期的4.3%。美国3月平均每小时薪资月增幅度为0.3%，大致符合预期，前值为0.2%。随着市场对这一数据的最初反应，10年期美国国债收益率在短暂交易中上升逾1%。美元指数收市上升0.19%，报102.11，非农就业报告帮助缩小本周美元指数的跌幅。 芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察”工具最新显示，美联储5月加息25基点的机率升至近70%，数据公布前这一机率在50%左右。 中国的黄金购买狂潮连续第五个月出现，上月购买了18吨黄金。中国国家外汇管理局 周五表示，由于美元走软，而全球金融市场上涨，截至3月底，中国外汇储备增加至3.1839 万亿美元，与2月底相比，这一数额增加了507亿美元，升幅为1.62%。外汇局表示:“中国经济基本面良好，发展前景广阔，有利于保持外汇储备规模总体稳定。”外汇局的数据还显示，中国的黄金储备从2月份的6592万盎司增至3月底的6650万盎司，为连续第五个月增长。欧洲、中东和亚洲市场高级分析师KrishanGopaul表示，自去年11月以来，中国已购买了120吨黄金。他估计中国目前黄金储备总量为2068吨。；近期还有报道指出， 中国已接收了来自瑞士运来的1024吨黄金。据瑞士海关3月21日公布的数据显示，2月 份，中国市场从瑞士进口黄金的数量较1月增长了75%，达到93吨，高于1月份的53吨， 也是自去年12月以来的最高水平，而在2022年，瑞士更是向中国出口了524吨黄金，高 于2021年的354吨，且是自2018年以来最多的一次。中国在贵金属市场的主导地位正在彻底改变投资格局，为投资者创造坚实的价值。；世界黄金协会上周表示，2月份全球黄金储备增加52吨，连续第11个月增长。 本周Kitco黄金周度调查显示，黄金市场的人气与前一周相比基本没有变化，散户 投资者仍极度看涨黄金，并预计金价将继续测试略低于2050美元的阻力位。华尔街分析师对近期前景持谨慎态度。本周22位华尔街分析师参与了Kitco黄金调查。在与会者中，有10位分析师(占50%)看好近期金价，看空预期和中性预期各获得5票，各占25%。网上投票共获得647票，其中有430人(66%)预计金价将在下周上升，另有121人(19%)认为金价会下跌，96人(15%)持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 下周可能对美元与黄金走势产生影响的重要数据和事件包括，下周三的美国CPI和美联储会议纪要、下周四的美国PPI和美国初请失业人数，以及下周五的美国零售销售、密歇根大学消费信心指数初值。下周一许多主要的全球市场和股票市场将因复活节长周末继续关闭，下周一晚间或下周二早间随着开市，市场可能对美国3月份就业报告做出延迟反应，行情可能在下周一出现异动风险，需注意做好风险控制。劳动力参与率提高、工资通胀下降以及非农就业增长势头减弱，这些都表明劳动力市场状况疲软，可能转化为美国收益率下降，并使金价获得动力。但值得记住的是周五美国债收益率的短暂上扬，这说明市场仍可能认为该报告“足够好”，足以推动美联储在5月再次加息。在这种情况下，收益率的持续反弹应该会限制黄金的上行空间。；美国劳工统计局将于下周三公布3月份消费者价格指数(CPI)数据。剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI2月份稳定在5.5%，环比增长0.5%。3月份预计将分别上涨5.6%和0.4%。如果核心通胀月率低于预期，为0.3%或