业绩符合预期，一体化布局助力盈利能力提升

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公司2022年度业绩表现良好，全年实现营业收入7.39亿元，同比增长26%；归属于母公司净利润1.46亿元，同样实现26%的增长；扣除非经常性损益后的净利润为1.30亿元，也保持了26%的同比增长率。第四季度，公司业绩达到高峰，实现营业收入2.15亿元，同比增长33%，环比增长6%；归属于母公司净利润0.38亿元，同比增长50%，环比下降7%；扣除非经常性损益后的净利润为0.36亿元，同比增长69%，环比下降5%。

公司业绩符合市场预期，受益于下半年汽车销量的上升以及大宗原材料价格的下降，使得第四季度毛利率提升至34.79%，环比上一季度增加1.3个百分点。在业务结构上，2022年公司新能源汽车零部件收入达到1.9亿元，占总收入的26.47%，实现了快速成长。

公司实施纵向一体化战略，通过在电机技术上的创新和拓展，不仅深化下游产品的开发，还逐步将关键的外部采购部件纳入内部生产流程。磁性材料作为核心原材料之一，公司计划在2023年实现新型磁性材料的产业化，以构建小批量中试线，进一步增强供应链自主性。

公司还专注于谐波磁场电机的研发，该技术拥有高功率密度、小体积、低成本、低电磁干扰、减少轴电流腐蚀及延长电机寿命等优势。已与德国伦茨（Lenze）合作，成功开发用于物流系统的滚筒电机，并计划将其应用于更多场景。

对于未来，我们预计公司2023-2025年的净利润分别为2.1亿、2.5亿和3.2亿元，分别同比增长42%、22%和26%，对应市盈率为24、19和15倍。然而，公司面临的风险包括配套份额可能超出预期的下滑、新产品的毛利率低于预期以及人民币汇率波动带来的风险。