沪锌周度报告：库存持续走低，沪锌大概率触底反弹
沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海市场，市场有部分到货，整体到货量并不多，而锌价下跌带动下游补库需求，出库量尚可，上海录得去库；广东市场，周内市场到货相对稳定，变化不大。而虽有锌价下跌影响，但下游在消费有限的情况下，基本以投机性备库为主，导致出库量增幅不大，市场小幅去库；天津市场，市场到货节奏稳定，部分镀锌下游企业逢低备库，基本以刚需采购为主，导致天津库存几无变化；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.58万吨，全国七地库存减少0.77万吨。 期货方面： 本周五伦锌迎来休市，价格周内创下近期新低，沪锌较伦锌走势相比有触底反弹之意。本周锌的国内基本面情况无明显变化，清明节期间下游开工率偏低，沪锌节后跳空低开，后持续反弹。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化等标签被深深烙在国际金融市场上，美元指数剧烈波动，周五非农就业数据基本符合预期给市场提振。沪锌ZN2305合约周内高低价825元/吨，本周收于22140元/吨，下跌625元/吨，或2.75%。伦敦三个月锌收2804美元/吨，跌103.5美元/吨，或3.56%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04行业与产业动态 Part1行情分析与判断 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 利多利空 1.美联储加息步伐放缓 2.美国3月季调后非农就业人口录得23.6万人，为2020年12月以供需来最小增幅，略低于预期的23.9万人，前值31.1万人。 3.截至4月7日，SMM七地锌锭库存总量为14.75万吨，较3月31日减少0.44万吨，较4月3日减少0.77万吨，国内库存录减。 1.国际宏观利空情绪严重 2.LME库存近期高位 3.美国3月失业率录得3.5%，低于预期和前值的3.60%，为今年1月以来新低。 本周五伦锌迎来休市，价格周内创下近期新低，沪锌较伦锌走势相比有触底反弹之意。本周锌的国内基本面情况无明显变化，清明节期间下游开工率偏低，沪锌节后跳空低开，后持续反弹。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化 盘面等标签被深深烙在国际金融市场上，美元指数剧烈波动，周五非农就业数据基本符合预期给市场提振。沪锌ZN2305合约周内高低价825元/吨，本周收于22140元/吨，下跌625元/吨，或2.75%。伦敦三个月锌收2804美元/吨，跌103.5美元/吨， 或3.56%。 矿端加工费不断下调，矿端呈现小幅紧缺行情有所支撑，但需求端各板块均呈现开工率下挫行情。供应端来看，冶炼厂观点受利润影响开工维持高位，供应压力犹在，但社会库存不断去库且明显低于历史低位。整体来看，虽然连续的利空消息 使锌价看似步入下跌轨道，但持续录减的社会库存、宏观恐慌情绪的消化，使未来锌价大概率呈现出震荡走势。操作上 基于较好的基本面预期，建议选择逢低做多，可循环操作。 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周五伦锌迎来休市，价格周内创下近期新低，沪锌较伦锌走势相比有触底反弹之意。本周锌的国内基本面情况无明显变化，清明节期间下游开工率偏低，沪锌节后跳空低开，后持续反弹。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化等标签被深深烙在国际金融市场上，美元指数剧烈波动，周五非农就业数据基本符合预期给市场提振。沪锌ZN2305合约周内高低价825元/吨，本周收于22140元/吨，下跌625元/吨，或2.75%。伦敦三个月锌收2804美元/吨，跌103.5美元/吨，或3.56%。 图1：沪锌2305走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）清明假期需求偏弱，国内价格跌势领先 图3：锌期货内外盘价格图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2锌下游开工率较差，价格下跌企业低位采货概率加大 镀锌开工率下降个11.29个百分点至68.43%。 氧化锌开工率为63.8%，环比下降2.4个百分点。 压铸锌合金开工录得56.84%。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3现货基本面：出货多，成交一般 上海：上周五锌价维持震荡，市场报价较乱，贸易商基本以出货为主，前日锌价下跌下游补库增加，上周五回归平淡，基本点价在22000元/吨附近为主，整体成交较前日有所回落。 广东：整体看，在升水较高的情况下，市场上出货者多，整体成交相对一般。 天津：整体看，在升水较高的情况下，市场上出货者多，整体成交相对一般。 宁波：整体看，尽管日内锌价变动不大，维持低位震荡走势，但下游交投氛围一般，成交量较前日下滑。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，据SMM调研，截至4月7日，SMM七地锌锭库存总量为14.75万吨，较3月31日减少0.44万吨，较4月3日减少0.77万吨，国内库存录减。 期货库存方面，4月7日，上期所库存报93447吨，上期值97345；LME库存报44900吨，持续处于高位。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 据SMM，上海市场，市场有部分到货，整体到货量并不多，而锌价下跌带动下游补库需求，出库量尚可，上海录得去库；广东市场，周内市场到货相对稳定，变化不大。而虽有锌价下跌影响，但下游在消费有限的情况下，基本以投机性备库为主，导致出库量增幅不大，市场小幅去库；天津市场，市场到货节奏稳定，部分镀锌下游企业逢低备库，基本以刚需采购为主，导致天津库存几无变化。 下游开工方面，镀锌方面，钢材价格持续下跌，镀锌管销售走弱，成品库存压力下倒逼企业调整开工节奏；前期河北唐山、衡水、保定等地因环保预警限制，企业有1-3天不等的开工限制，开工率下降明显，随着环保限制的解除和钢材价格的止跌回升，镀锌开工或有提升。氧化锌方面，轮胎相关订单较好，且在锌价下跌的情况下，下游补库较强，部分企业成品再度下降，且后续有提产计划；另一方面，北方企业订单则表现一般，直接法订单滑落更为明显，部分企业开工率亦大幅减少。压铸锌方面，当前终端消费趋于平淡，对锌合金的消耗缓慢，部分厂家开工下降。成品库存方面，受终端消费影响，部分厂家出现成品累积的情况。 Part4行业与产业动态 北京时间周五20点30分，美国劳工部的数据显示，美国3月季调后非农就业人口录得23.6万人，为2020年12月以来最小增幅，略低于预期的23.9万人，前值31.1万人；但美国3月失业率录得3.5%，低于预期和前值的3.60%，为今年1月以来新低。 美国3月失业率录得3.5%，低于预期和前值的3.60%，为今年1月以来新低。 上期所：本周铜库存减少815吨，铝库存减少6340吨，锌库存减少3898吨，铅库存减少4698吨，镍库存减少302吨，锡库存增加572吨，天然橡胶库存减少1280吨。 上期所将铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；白银期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。 【罗平锌电：子公司宏泰矿业玉合铅锌矿恢复生产】罗平锌电公告，近日，全资子公司宏泰矿业玉合铅锌矿收到批复，批复称：经组织检查，公司玉合铅锌矿已办理安全生产许可证，配齐安全生产管理人员，对从业人员进行安全教育培训，开展安全风险隐患辨识和管控、依法缴纳工伤保险和安全生产责任险等，达到恢复生产安全条件，同意普定县宏泰矿业有限公司（玉合铅锌矿）恢复生产。 【自然资源部：严格防范以生态修复名义违法采矿、破坏耕地】自然资源部6日印发加强国土空间生态修复项目规范实施和监督管理的通知，明确各地严格防范以生态修复名义违法采矿、破坏耕地行为。此次聚焦的国土空间生态修复项目主要包括山水林田湖草沙一体化保护修复、历史遗留矿山生态修复、海洋生态保护修复等工程项目。 数据来源：金十数据、SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 投资咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层
