沪锌周度报告：恐慌情绪蔓延，沪锌下周或触底回升

沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海市场，本周市场锌价区间震荡，下游采购情绪并无明显提振，出库量尚可。而由于下半周秦锌及麒麟等品牌陆续到货，市场到货增加，带动上海小幅累库；广东市场，周内市场到货环比上周明显增强，入库量增加2400吨左右。而下游出库亦环比走强，企业在订单尚可的情况下，逢低补库，采购强度的支撑下带动本周市场去库；天津市场，两会结束后，部分企业纷纷复工，需求明显走强，市场出库力度尚可。而在到货偏弱的的情况下，天津本周去库；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.2万吨，全国七地库存减少0.22万吨。 期货方面： 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，随着美联储口风的上蹿下跳，国际金融环境也变得摇摆不定，加息是否持续与加息幅度的变化让市场不断更换交易方向，海内外锌盘面价格也受此左右走出震荡行情。周五，美硅谷银行时间引发金融市场恐慌情绪蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达795元/吨，本周收于22870元/吨，下跌605元/吨，或2.58%。伦敦三个月锌行情较沪 盘偏强，收2909美元/吨，跌134美元/吨，或4.40%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04行业与产业动态 Part1行情分析与判断 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 利多利空 1.因看空锌价，贸易商仅按需采货，现货升水下调，市场成交量仍不乐观 1.元宵节后下游需求逐步恢复，开工率走高 供需2.基建、房地产政策利好逐渐落地 3.临时生产事故(澳洲DugaldRiver矿山因事故停产) 4.锌精矿加工费下调 2.LME库存不断走高 3.截至3月10日，SMM七地锌锭库存总量为18.27万吨，较3月3日减少0.14万吨，较3月6日减少0.22万吨，国内库存录减。 4.据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，随着美联储口风的上蹿下跳，国际金融环境也变得摇摆不定，加息是否持续与加息幅度的变化让市场不断更换交易方向，海内外锌盘面价格也受此左右走出震荡行情。周五，美硅谷银行时间引发 盘面金融市场恐慌情绪蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达795元/吨，本周收于22870元/ 吨，下跌605元/吨，或2.58%。伦敦三个月锌行情较沪盘偏强，收2909美元/吨，跌134美元/吨，或4.40%。 据中国汽车工业协会统计分析，2023年2月，汽车出口延续良好态势。2023年2月，汽车企业出口32.9万辆，环比增长 9.4%，同比增长82.2%。2023年1-2月，汽车企业出口63万辆，同比增长52.9%。截至3月10日，SMM七地锌锭库存总量观点为18.27万吨，较3月3日减少0.14万吨，较3月6日减少0.22万吨，国内库存录减。整体来看，虽然本周连续的利空消息使 锌价看似步入下跌轨道，但持续录减的社会库存、强劲的下游产业与硅谷银行带来的恐慌情绪的消化，使未来锌价出现反弹的希望。总体看，后续锌价多维持震荡走势，操作上建议选择逢低做多，可循环操作。 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，随着美联储口风的上蹿下跳，国际金融环境也变得摇摆不定，加息是否持续与加息幅度的变化让市场不断更换交易方向，海内外锌盘面价格也受此左右走出震荡行情。周五，美硅谷银行时间引发金融市场恐慌情绪蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达795元/吨，本周收于22870元/吨，下跌605元/吨，或2.58%。伦敦三个月锌行情较沪 盘偏强，收2909美元/吨，跌134美元/吨，或4.40%。 图1：沪锌2304走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）加息节奏被硅谷银行事件打乱，金属有望止跌反弹 图3：锌期货内外盘价格图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2锌下游开工率整体向弱，构成需求利空 本周镀锌开工环比提升1.76个百分点至77.08%。 欧美等国家将其轮胎订单转移到泰国等东南亚其他地区，导致我国出口订单流失较为严重，因此相关氧化锌企业订单受到一定抑制，开工率难以继续上扬。 本周压铸锌合金开工录得56.14%，较上周59.49%下降3.34个百分点。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3（延续）海外复产，国内加工费回调；国内开启安全生产检查 据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期。 近期加工费将继续调整，3月国内加工费下调至5050元/金属吨，进口加工费下调至240美元/干吨，但同时需要关注进口窗口开启状态。 北方矿山受内蒙古煤炭事件影响，存在大面积安全检查的情况，年后尚未复产的矿山则存在延后开启的可能。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，据SMM调研，截至3月10日，SMM七地锌锭库存总量为18.27万吨，较3月3日减少0.14万吨，较3月6日减少0.22万吨，国内库存录减。 期货库存方面，3月10日，上期所库存报123894吨，上期值123676；LME库存报38450吨，持续高位。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 据SMM，上海市场，本周市场锌价区间震荡，下游采购情绪并无明显提振，出库量尚可。而由于下半周秦锌及麒麟等品牌陆续到货，市场到货增加，带动上海小幅累库；广东市场，周内市场到货环比上周明显增强，入库量增加2400吨左右。而下游出库亦环比走强，企业在订单尚可的情况下，逢低补库，采购强度的支撑下带动本周市场去库；天津市场，两会结束后，部分企业纷纷复工，需求明显走强，市场出库力度尚可。而在到货偏弱的的情况下，天津本周去库；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.2万吨，全国七地库存减少0.22万吨。 下游开工方面，镀锌方面，本周仍处于两会召开期间，天津、河北、山东等地由于空气质量橙色预警，环保管控延续，但据了解大厂基本不受影响，企业等级处于B、C类的企业有不同程度的减停产限制，大部分企业于3月10日环保管控结束；另外南方终端开工持续改善，订单有所好转。预计下周，北方企业环保管控结束，叠加终端项目的陆续增加，镀锌开工或有改善。氧化锌方面，整体看，目前氧化锌消费环比走强，同比变化不大。步入三月，随着传统消费旺季金三银四的到来，市场氧化锌开工率或将高位震荡。压铸锌方面，部分终端企业受到贸易战影响，小五金出口情况不佳，部分中小型企业订单量少开工降低。考虑部分中途停产的大型厂家补库的情况，预计下周，压铸锌合金厂家开工小幅提升。 Part4行业与产业动态 【暂停加息预期浮出水面!高盛：银行系统面临压力预计美联储3月不会加息】在美联储主席鲍威尔于国会山重新打开激进加息步伐的大门(即加息50个基点预期)仅不到一周后，由于美国地区银行层面的金融压力突然爆发，这一大门可以说被彻底关上。高盛集团的首席经济学JanHatzius等人表示，他们不再预期美联储将在下周加息，主要的原因在于“最近美国的银行系统面临压力”。 历时5个月，赫章县水塘堡乡新河村猪拱塘铅锌矿床补充勘查项目已高质高效完成钻探工作量19000米。ZK4407号钻孔再次取出高品位矿芯，钻孔见矿率超过90%。赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司2021年1月取得贵州省赫章县猪拱塘铅锌矿采矿权，矿权面积15.52平方千米，在矿区3.135平方千米范围内提交铅锌金属储量327万吨，同时，在其他区域仍然具备找矿潜力。 【中汽协：2月汽车企业出口同比增82.2%】据中国汽车工业协会统计分析，2023年2月，汽车出口延续良好态势。2023年2月，汽车企业出口32.9万辆，环比增长9.4%，同比增长82.2%。2023年1-2月，汽车企业出口63万辆，同比增长52.9%。 【美国2月失业率高于预期美元跳水】美国2月非农就业人数增加31.1万，预估为增加22.5万，前值为增加51.7万。美国2月平均时薪同比增长4.6％，预估增长4.7％。美国2月失业率为3.6%，预估为3.4%，前值为3.4%。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 投资咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层