沪锌周度报告：需求续弱价格快速走低，低库支撑下沪锌或逐步反弹

沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海市场，在锌价大跌的情况下，市场采购情绪明显得到提振，叠加下游五一备库需求，库存大幅录减；广东市场，市场到货小幅走弱，然出库量随着锌价的下跌逐日增加，日出库量基本维持在1500吨左右，整体库存大幅录减；天津市场，天津到货增多，而下游需求亦增强，持货商以出货为主，成交整体较为火爆，天津库存录减；总体来看，原沪粤津三地库存减少1.95万吨，全国七地库存减少2.16万吨。 期货方面： 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，内外盘价格周内均创下近期新低，价格快速回落后有企稳现象。本周锌的国内基本面情况无明显变化，需求仍偏弱，社会库存微跌。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化等标签被深深烙在国际金融市场上，美加息风云或将在下周结束，美元指数剧烈波动。沪锌Zn2306合约周内高低价1165元/吨，本周收于21280元/吨，下跌600元/吨，或2.74%。伦敦三个月锌收2646美元/吨，跌72美元/吨，或2.65%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04宏观与产业动态 Part1行情分析与判断 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 利多利空 1.市场预期美联储加息步伐将结束 2.央行：一季度人民币贷款增加10.6万亿，房地产开发贷款增速提升。 供需3.4月28日LME锌库存减少350吨，主要出自新加坡仓库，新加坡仓库去库200吨，高雄仓库去库125吨，迪拜仓库去库25吨。 4.国内社会库存低位，原沪粤津三地库存减少1.95万吨，全国七地库存减少2.16万吨。。 1.国际地缘政治风险仍在不断升级 2.五一节假日来临，下游需求不佳。 3.美欧金融行业系统性风险事件仍未消化完毕。 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，内外盘价格周内均创下近期新低，价格快速回落后有企稳现象。本周锌的国内基本面情况无明显变化，需求仍偏弱，社会库存微跌。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化等标签被深深烙在国 盘面际金融市场上，美加息风云或将在下周结束，美元指数剧烈波动。沪锌Zn2306合约周内高低价1165元/吨，本周收于 21280元/吨，下跌600元/吨，或2.74%。伦敦三个月锌收2646美元/吨，跌72美元/吨，或2.65%。 有“新美联储通讯社”之称的NickTimiraos撰文表示，美联储将在本周的政策会议上再次加息25个基点，同时讨论本次加息后的利率水平是否足以让美联储暂停本轮加息周期，有色金属板块在下游整体偏弱缺乏消费支持的前提下难走出连续上 观点涨行情。供应端来看，冶炼厂受利润影响开工维持高位，供应压力犹在，但社会库存不断去库且明显低于历史低位。整体来看，连续的利空消息使锌价步入下跌轨道，但持续录减的社会库存、宏观恐慌情绪的消化，使未来锌价大概率呈现 出震荡走势。基于目前锌价已到近期低位，操作上以逢低做多为主，仍以震荡思路对待。 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，内外盘价格周内均创下近期新低，价格快速回落后有企稳现象。本周锌的国内基本面情况无明显变化，需求仍偏弱，社会库存微跌。近期国际形势变化快，地缘政治风险、去美元化等标签被深深烙在国际金融市场上，美加息风云或将在下周结束，美元指数剧烈波动。沪锌Zn2306合约周内高低价1165元/吨，本周收于21280元/吨，下跌600元/吨，或2.74%。伦敦三个月锌收2646美元/吨，跌72美元/吨，或2.65%。 图1：沪锌2305走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）价格同步走低，国内价格跌势领先 图3：锌期货内外盘价格图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2保税区库存无明显变动，下游假日减少亦无法拉动消费 保税区库存：截至4月28日上海保税区锌锭库存为0.2万吨，较4月21日持平。目前，真正流入国内的较少，基本以长单流入为主。然虽锌锭进口窗口仍未完全开启，但部分锌锭已经流入保税区，为后续的流入做准备。 SMM4月28日讯：SMM调研样本总产能3902.3万吨，本次镀锌企业五一放假调研样本26家，涉及产能总计2077.5万吨/年，影响耗锌量在7075.5吨。据SMM调研了解，本次五一假期镀锌厂平均放假天数在1~5天不等，平均放假天数为2.5天，同比去年平均放假3.5天少一天。主要是因为去年受疫情的影响部分地区出现交通阻塞的现象，运输成本大幅提高，对企业生产影响较大，故去年放假天数较多。而今年疫情的影响消失，因考虑到放假期间企业的生产成本以及人工成本较大，部分镀锌结构件企业完成法定休假后复产。整体来看虽然企业的放假天数同比往年减少，但目前黑色价格走势持续偏弱，终端基建订单尚未落地，房地产表现低迷，叠加南方连续阴雨天气对镀锌的生产和运输造成一定阻碍，镀锌开工整体偏弱。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3下游开工率持续走降，拖累锌价下行 本周镀锌开工率下降8.35个百分点至59.77%。 本周压铸锌合金开工录得49.41%，较上周49.9%降低0.48个百分点。 本周氧化锌开工率为64.5%，环比上升3.2个百分点。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，据SMM调研，截至4月28日，SMM七地锌锭库存总量为11.49万吨，较4月24日减少2.16万吨，较4月21日减少2.18万吨，国内库存录减。 期货库存方面，4月28日，上期所库存报60044吨，上期值79941，连续两周降幅明显；LME库存报52975吨，略增。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 据SMM，上海：五一节前最后一个交易日，市场活跃度明显降低，贸易商轻仓过节，报价较为佛系，下游企业基本已经完成备库，且今日价格上调，采购较为谨慎，整体来看交投清淡。 广东：整体看，五一前最后一天，贸易商佛系出货，升水报价基本上持平昨日，且报价贸易商减少。由于当前下游已然完成备库，下游采购情绪一般。 天津：今日锌价震荡，升贴水报价变化不大，临近假期，市场部分贸易商已经休假，报价相对较少，市场询价减少，整体交投情况一般。 宁波：整体看，临近五一，成交疲软，多数贸易商放假，市场氛围清淡。 下游开工方面，镀锌方面，原料库存方面，临近周末锌价大幅下跌，恰逢五一假期，部分企业进行节前备库，但下游企业仍存在看跌情绪，原料库存微增。开工率方面:周末临近五一假期，叠加黑色走势偏弱，销售不畅下，企业成品库存增加，倒逼部分企业放假2-5天不等。另外部分大厂节前顺势检修，带动整体开工率下行。镀锌结构件方面，铁塔的特高压等项目落地，企业进行生产备库，预期5月份订单小幅回暖。氧化锌方面，原料库存方面，周内锌价大幅下挫，企业底情绪较浓，原料库存提升。开工率方面，市场持续低迷，当前压铸锌合金市场消费以刚需为主，周内锌价变化对终端市场带动有限，终端卫浴拉链等订单无大幅增长。结合周内有厂家开始五一假期，综合来看本周开工小幅下降。压铸锌方面，原料库存方面，据市场调研，临近五一假期，市场普遍进行节前常规备货，但锌价跌速过快，企业采买相对谨慎，整体来看原料库存小幅增加。订单方面，锌价短期内波动较大，市场存在一定看跌情绪，且叠加终端订单有限的情况下，企业并未进行大量采买，订单情况一般。 Part4宏观与产业动态 【央行：一季度人民币贷款增加10.6万亿元同比多增2.27万亿元】人民银行统计，2023年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%；一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。2023年一季度末，人民币房地产贷款余额53.89万亿元，同比增长1.3%，比上年末增速低0.2个百分点；一季度增加6718亿元，占同期各项贷款增量的6.3%。 【央行：一季度人民币贷款增加10.6万亿房地产开发贷款增速提升】2023年一季度末，人民币房地产贷款余额53.89万亿元，同比增长1.3%，比上年末增速低0.2个百分点；一季度增加6718亿元，占同期各项贷款增量的6.3%。2023年一季度末，房地产开发贷款余额13.3万亿元，同比增长5.9%，增速比上年末高2.2个百分点。个人住房贷款余额38.94万亿元，同比增长0.3%，增速比上年末低0.9个百分点。 【一季度23个省份GDP增速超全国平均水平】截至目前，31个省区市已经全部公布各自省份一季度的经济运行数据，各地经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。从GDP增速来看，31个省区市中有23个省份跑赢全国一季度GDP平均增速4.5%，其中GDP增速前三分别为吉林（8.2%）、西藏（8.2%）、宁夏（7.5%）；多个省份的一季度GDP增速已超过各自在年初设立的全年GDP增速目标。从地区GDP总量看，有12个省份超1万亿，广东超过了3万亿。 【IMF：调高亚太今年经济增速中国将贡献全球1/3增幅】国际货币基金组织IMF预计，亚太地区经济增长将由去年的3.8％加速至今年的4.6％，较去年10月的预测上调0.3个百分点。IMF认为，中国经济反弹为该地区带来动力，并贡献全球今年三分之一的增幅。IMF亚太负责人指出，中国货币、财政政策具备空间，可为复苏提供支持，但仍面临一些长期挑战，特别是在房地产行业。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 交易咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层