汽车与零部件行业周报：欧洲5国新能源汽车销量亮眼，特斯拉发布“宏图计划”第三篇章

证券研究报 告增持（维持） 行业:汽车 欧洲5国新能源汽车销量亮眼，特斯拉发布“宏图计划”第三篇章 ——汽车与零部件行业周报（2023.4.3-4.7） 行情回顾 过去一周（2023.4.3-2023.4.7），申万汽车行业下跌2.40%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第31。分子板块看，车服务跌幅最 日期: 2023年04月10日 小，商用车跌幅最大。汽车服务下跌0.71%，摩托车及其他下跌 1.66%，乘用车下跌2.35%，汽车零部件下跌2.50%，商用车下跌 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:王琎 Tel:021-53686164 E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 联系人:马雨池 Tel:021-53696139 E-mail:mayuchi@shzq.com 行SAC编号:S0870122010004 业 报 周最近一年行业指数与沪深300比较 汽车沪深300 % % 04/2206/2209/2211/2201/2304/23 42% 35% 28% 21% 14% 7 0 -7% -14% 相关报告： 《销量增速分化，头部车企增长强劲》 ——2023年04月04日 《板块反弹，静待需求拐点》 ——2023年03月26日 《车企产品价格策略分化，有效需求更优释放》 ——2023年03月21日 3.28%。 核心观点&数据 国内市场： 新能源车销量增速分化，头部车企销量增长强劲。2023年3月，8家新能源车企电动乘用车合计销量约10.97万辆，同比+36%，环比+25%。分车企看，广汽埃安、理想汽车销量增长强劲：广汽埃安销售4.0万辆，同比+97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比+89%，环比+25%。从2023年1~3月累计销量来看，8家新能源车企电动车合计销量约25.3万辆，同比+28%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年3月，欧洲五国（法国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计10.8万辆，同比+34%，环比+62%。五国合计渗透率为21.5%，同比-0.2pct，环比+2.9pct。 美国新能源车渗透率低位徘徊。据Marklines，2023年3月，美国新能源汽车销量8.8万辆，同比+7%，环比-20%；渗透率为6.4%，同比持平，环比-3.2pct。 行业动态： 印尼政府部门表示，为了吸引投资促进国内电动汽车生产，已将电池电动汽车增值税从11%下调至1%，这项激励措施将于本月生效，并将持续到年底。 特斯拉发布其可持续性能源发展“宏图计划”第三篇章（MasterPlanPart3）的完整文件，透露了新款小型电动汽车的信息。特斯拉规划，特斯拉新款小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂（LFP）电池，目标销量4,200万辆。对特斯拉而言，小型电动车将会超越Model3/Y成为划时代的产品。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 行业周报 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 4/7 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594)249.2811.0214.6717.8122.6216.9914.006.54买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 18.280.501.2736.5614.395.47买入 14.12 0.56 0.73 25.21 19.34 2.44 买入 41.02 1.73 2.45 23.71 16.74 3.60 增持 48.972.273.4721.5714.114.31买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：2月国内汽车销量同比+14%，出口同比+82% ...............................................................................................9 3.23月新能源汽车：欧洲5国销量增速亮眼，美国渗透率低位徘徊10 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势11 4行业动态13 5新车上市14 6公司动态14 6.1重要公告14 6.2融资动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：2月中国汽车销量197.6万辆，同比+14%9 图11：2月中国乘用车销量165.3万辆，同比+11%9 图12：2月中国商用车销量32.4万辆，同比+29%9 图13：2月中国汽车出口32.9万辆，同比+82%10 图14：2月中国新能源车出口8.7万辆，同比+80%10 图15：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%10 图16：2月中国新能源汽车渗透率为26.6%10 图17：3月欧洲五国新能源汽车销量同比+34%11 图18：3月欧洲五国新能源汽车渗透率21.5%11 图19：3月美国新能源汽车销量8.8万辆，同比+7%11 图20：3月美国新能源汽车渗透率6.4%，同比持平11 图21：国内钢材市场价格（元/吨）12 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）12 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）12 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）12 表 表1：3月8家重要车企新能源车合计销量10.97万辆，同比 +36%............................................................................10 表2：行业动态（2023.4.3-2023.4.7）13 表3：上市新车（2023.4.2-2023.4.7）14 表4：近期重要公告（2023.4.3-2023.4.8）14 表5：近期增发预案更新（2023.4.3-2023.4.7）15 表6：近期可转债发行预案更新（2023.4.3-2023.4.8）15 1核心观点 国内市场： 新能源车销量增速分化，头部车企销量增长强劲。2023年3 月，8家新能源车企电动乘用车合计销量约10.97万辆，同比 +36%，环比+25%。分车企看，广汽埃安、理想汽车销量增长强劲：广汽埃安销售4.0万辆，同比+97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比+89%，环比+25%。从2023年1~3月累计销量来看，8家新能源车企电动车合计销量约25.3万辆，同比+28%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年3月，欧洲五国（法国、意大利、西班牙、瑞典、挪威） 新能源汽车销量合计10.8万辆，同比+34%，环比+62%。五国合计渗透率为21.5%，同比-0.2pct，环比+2.9pct。 美国新能源车渗透率低位徘徊。据Marklines，2023年3月，美国新能源汽车销量8.8万辆，同比+7%，环比-20%；渗透率为6.4%，同比持平，环比-3.2pct。 行业动态： 印尼政府部门表示，为了吸引投资促进国内电动汽车生产，已将电池电动汽车增值税从11%下调至1%，这项激励措施将于本月生效，并将持续到年底。 特斯拉发布其可持续性能源发展“宏图计划”第三篇章 （MasterPlanPart3）的完整文件，透露了新款小型电动汽车的信息。特斯拉规划，特斯拉新款小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂（LFP）电池，目标销量4,200万辆。对特斯拉而言，小型电动车将会超越Model3/Y成为划时代的产品。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.4.3-2023.4.7），申万汽车行业下跌2.40%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第31。万得全A收于5220点，上涨1.82%，成交48264亿元；沪深300收于4123点， 上涨1.79%，成交13929亿元；创业板指收于2447点，上涨 1.98%，成交12930亿元；汽车收于5419点，下跌2.40%，成交 1142亿元，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第31，总体表现位于下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.4.3-2023.4.7），汽车服务跌幅最小，商用车跌幅最大。汽车服务下跌0.71%，摩托车及其他下跌1.66%，乘用车下跌2.35%，汽车零部件下跌2.50%，商用车下跌3.28%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.4.3-2023.4.7），涨幅前五的个股分别为光庭信息22.27%、中路B股21.50%、中路股份15.89%、超捷股份10.66%、玲珑轮胎8.03%；跌幅前五的个股分别为嵘泰股份-9.74%、腾龙股份-9.79%、继峰股份-10.31%、凯龙高科-11.16%、超达装备-11.47%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 -0.71% -1.66% -2.35% -2.50% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -3.28% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年4月7日，汽车行业PE-TTM 为30.29，较上周下跌0.5。 汽车子板块估值：截至2023年4月7日，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为26.74、102.71、29.69、34.42、32.69。过去一周（2023.4.3-2023.4.7）， 乘用车板块下跌0.68、商用车板块下跌12.25、汽车零部件板块下跌0.23、汽车服务板块下跌0.28、摩托车及其他板块下跌0.52。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘