绿色金融双周报：德国推动欧盟禁售燃油车计划修正

绿色金融双周报（2022.03.27-04.09） 德国推动欧盟禁售燃油车计划修正 前瞻性产业研究 2023年4月10日 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 石艺一般证券业务编号 S1060122070019 shiyi262@pingan.com.cn 平安观点： 绿色金融政策动态：德国推动欧盟禁售燃油车计划修正 本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，3月28日，欧盟理事会批准一项法规，决定从2035年起禁售会导致碳排放的新的燃油轿车和小型客货 车。根据这项法规，从2030年到2034年，新的燃油轿车和小型客货车的二氧化碳排放量将比2021年分别减少55%和50%，到2035年分别减至零。不过在德国要求下，欧盟委员会将在与利益相关者协商后提出一项提案，在2035年后允许完全使用碳中性燃料的车辆注册。其二，3月31日，国家能源局发布 《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求，通过能源工程因地制宜挖掘和拓展数字化智能化应用，促进能源高质量发展。其三，4月1日起，俄罗斯正式实施与国际原油基准布伦特原油价格挂钩的新原油出口计价方式。其四，3月28日，三部门发布《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知》指出，鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。 绿色金融市场跟踪：股、债、基走势不佳，碳市场价格稳定 1）绿色股指继续下跌，月内小幅跑输沪深300。2）绿债发行市场走势不佳，二级市场较为稳定。3）绿色基金走势小幅跑输沪深300，其中环境主题基金跑输沪深300约2.15个百分点，纯ESG主题基金跑输沪深300约0.04个百分 点，绿色基金总体跑输沪深300约1.71个百分点。4）全国碳市场价格略有下 降，维持约51元/吨左右水平，碳价波动大幅好转；但碳交易热情冷淡，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿不足，碳市场建设水平仍待提高。 风险提示：1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化；5）疫情反复或防疫政策变化。 绿色金融市场跟踪 周涨幅（%） （4.3-4.7） 双周涨幅（%） （3.27-4.7） 绿色股票 SEEE碳中和指数沪深300指数 SEEE碳中和指数相对沪深300指数 -0.31% 1.79% --2.10% 1.02%2.39% -1.37% 中债-绿色债券综合财富(总值)指数 0.90% 1.88% 中债-新综合财富(总值)指数 0.57% 1.51% 债券 绿债相对综合指数 0.33% 0.37% 绿色基金单位净值沪深300指数 0.08%1.79% 0.84%2.39% 基金 绿色基金相对沪深300指数 -1.71% -1.55% 绿色 绿色 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、绿色金融政策动态：德国推动欧盟禁售燃油车计划修正4 1.1德国推动欧盟禁售燃油车计划修正4 1.2国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》4 1.3俄罗斯实施新原油出口计价方式4 1.4三部门鼓励利用未利用地发展光伏发电产业5 二、绿色金融市场跟踪：股、债、基月内走势不佳，碳市场价格稳定5 2.1绿色股指：绿色股指继续下跌，当月小幅跑输沪深3005 2.2绿色债券：发行市场走势不佳，二级市场较为稳定6 2.3绿色基金：绿色基金走势小幅跑输沪深3007 2.4碳排放权交易：价格趋于稳定，碳交易市场冷淡8 三、风险提示9 图表目录 图表1中证主要“绿色”相关股指5 图表2绿色股指均值与沪深300涨跌幅6 图表3各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300）6 图表4中证主要“绿色”相关股指当月涨跌幅6 图表5绿色债券总发行量及同比增速7 图表6绿色债券净融资额及同比增速（亿元，%）7 图表7绿色债券指数累计涨跌及超额收益（日度）7 图表8绿色基金投资回报收益率及超额收益率8 图表9全国碳价走势（元/吨）8 图表10全国碳市场成交情况9 一、绿色金融政策动态：德国推动欧盟禁售燃油车计划修正 1.1德国推动欧盟禁售燃油车计划修正 事项：3月28日，欧盟理事会批准一项法规，决定从2035年起禁售会导致碳排放的新的燃油轿车和小型客货车。根据这项 法规，从2030年到2034年，新的燃油轿车和小型客货车的二氧化碳排放量将比2021年分别减少55%和50%，到2035 年分别减至零。不过在德国要求下，欧盟委员会将在与利益相关者协商后提出一项提案，在2035年后允许完全使用碳中性燃料的车辆注册。 禁售燃油车议案最早于2021年7月提出。该议案是欧盟“减碳55”一揽子计划的一部分，其旨在实现2030年温室气体排放量较1990年下降55%的目标。声明中提及的碳中性燃料主要指“电能合成燃料”，这类燃料由从空气中捕获的二氧化碳与风能和太阳能等可再生能源所生产出的氢气制成，被认为是一种可实现二氧化碳净零排放的合成燃料，这种燃料目前还远未实现低成本量产。这一目标的实施也将在一定程度上重塑欧洲汽车产业格局，议案通过对车企提出约束性要求，一方面为行业创造更清晰的营商环境，刺激汽车制造商的创新和投资，迫使其加速推出以纯电动车为主的零排放车型，从供给端拉动整个欧洲汽车市场的电动化；另一方面，对消费者而言，购买和驾驶零排放汽车的成本也将降低。对于有出海计划的中国新能源车企而言，禁售燃油车议案落地，意味着欧洲纯电动市场的竞争将在未来3-5年内激化；如何在全球车企密集推出纯电动车型的同时，保持产品竞争力、建立品牌认知和销售服务网络，在欧洲市场立稳脚跟，是下一阶段的海外策略的重点。 （资料来源：欧盟理事会） 1.2国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》 事项：3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求，提出要围绕重点领域、关键环节，通过能源工程因地制宜挖掘和拓展数字化智能化应用，促进能 源高质量发展。 《意见》强调以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型、支撑新型电力系统建设、带动煤炭安全高效生产等，以新模式新业态促进数字能源生态构建。能源数字化通过引入人工智能、大数据、物联网等数字化技术，促进先进信息技术与电力、煤炭、油气等能源产业深度融合，实现全链路数字化和智能化，这将极大提升能源生产、运维和使用效率，促进未来能源供需方式、产业形态等方面的变革。《意见》的印发，适逢能源产业形态变化之时，将有助于打稳转型过程中的发展基础，有利于加快我国能源数字化智能化技术的研究开发和推广应用，提高我国能源产业整体的数字化智能化水平，与此同时还能提升能源产业的生产效率和安全水平，以及能源产业上下游的协调运行效率。（资料来源：国家能源局） 1.3俄罗斯实施新原油出口计价方式 事项：4月1日起，俄罗斯正式实施与国际原油基准布伦特原油价格挂钩的新原油出口计价方式，此举将导致俄原油价格折扣减少，预计将增加数十亿美元“额外”财政收入。 2月底，俄罗斯总统普京首次公布了原油定价改革方案，4月起完全放弃阿格斯（Argus）报价，转而以布伦特原油现行价格不断缩小的折扣价计算，新计算公式修正并限制了俄原油对布伦特原油的最大折扣。4月1日开始，旗舰乌拉尔原油出口计价时将限制价格折扣，当月乌拉尔原油对布伦特原油的折扣价将限制在每桶34美元，5月降至31美元，6月降至28美元，7月至年底降至25美元。俄罗斯希望通过海关合同和出口量来自行确定出口价基准，从而在此基础上调整石油出口税收制度，以保障财政收入，这反映出俄罗斯强化在国际原油市场影响力的决心，也是面对西方制裁的反击。对我国而言，根据中俄签订的长期石油供应协议，在布伦特原油价格波动情况下，根据一套复杂公式达成中俄购买价，因此此项调整对我国影响不大。（资料来源：中国能源报） 1.4三部门鼓励利用未利用地发展光伏发电产业 事项：3月28日，自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司发布的《关于支持光伏发电产业发展 规范用地管理有关工作的通知》指出，鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业；在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地；对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。《通知》重点围绕引导项目合理布局、光伏发电项目用地实行分类管理、加快办理项目用地手续、加强用地监管、稳妥处置历史遗留问题等五方面进行统筹部署，旨在进一步支持绿色能源发展，加快大型光伏基地建设，规范项目用地管理，严格保护耕地红线和生态红线。（资料来源：自然资源部） 二、绿色金融市场跟踪：股、债、基月内走势不佳，碳市场价格稳定 2.1绿色股指：绿色股指继续下跌，当月小幅跑输沪深300 我们选取中证指数公司发布的绿色相关指数，并从中剔除了聚焦绿色治理评分的“绿色领先指数”和将盈利纳入考虑的指数“绿色质量指数”，最终选取了绿色投资、绿色能源、绿色电力、绿色城镇、绿色生态这五个指数进行分析，同时选取沪深300指数作为业绩比较基准。 图表1中证主要“绿色”相关股指 指数简称 指数名称 指数代码 基日 发布日期 成分数量 指数简介 绿色投资中证绿色投930956.CSI 资股票指数 2012/06/29 2017/05/26 选取绿色收入占比较高，且无显著环境风险的代表性沪 65深A股作为样本股，反映绿色投资主题公司的整体表现。 绿色能源中证绿色能931733.CSI 源指数 2013/12/31 2021/08/19 在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水能、50氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本，以 反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现。 中证绿色电 绿色电力力指数931897.CSI 2017/06/30 2012/12/21 选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的5050只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域 上市公司证券的整体表现。 绿色城镇中证绿色城H30139.CSI 镇指数 2012/06/29 2013/08/26 选取城市园林、水处理、空气净化、土壤修复、固废处 100理、节能照明、新能源汽车等主题中的股票作为样本股，旨在反映这一类股票的整体表现。 绿色生态中证绿色生931800.SZ 2015/12/31 2015/10/21 从沪深市场中选取50只业务涉及清洁能源、电动化与 50氢能化、资源高效利用、污染物治理、环境修复和生态 态主题指数 保护等绿色生态领域的上市公司证券作为指数样本，反映绿色生态主题上市公司证券的整体表现。 资料来源：Wind，平安证券研究所 累计收益方面：以2017年6月30日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算 其累计超额收益。截至2023年4月7日，绿色指数总体而言均有一定幅度上涨，相较沪深300表现良好；仅绿色电力、绿 色城镇指数表现不佳，分别累计跑输沪深300指数10.39和3.40个百分点。 当月收益方面：以2023年3月31日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算 其累计超额收益。截至2023年4月7日，绿色指数普遍下跌，仅绿色领先指数上涨，各绿色股指均值下跌0.01%，同期沪深300指数上涨1.79%，绿色指数小幅跑输沪深300。 图表2绿色股指均值与沪深300涨跌幅图表3各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300） 涨跌幅:沪深300 涨跌幅:绿色指数均值 15