社服周观点：五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升

社服周观点 五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升2023年04月10日 五一假期长途游订单占比超六成，出境游预定量同比增长超18倍。携程平台数据显示，截至4月6日，报名五一长途游订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%；五一本地游订单同比增长相对较小。此外，内地出境游产品整体预订量同比增长超18倍；五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍；出境单程机票均价2564元，同比下降58%。我们认为，因疫情影响下需求积蓄，长途游需求在23年开始集中释放，因而使长途游订单占比提升；此外，长期疫情导致居民旅游半径及旅游习惯发生改变、本地旅游目的地受疫情期间客流驱动借力实现景区经营业态改善，短途游市场也处于向上发展阶段，因此23年五一短途预定订单占比仍超30%（22年携程五一本地游订单占比40%）。2月出境游试点实施后出境游市场回暖明显，各航司出入境航班数增长促机票均价降低；疫情前亚洲地区为主要出境游目的地，疫情前受欢迎程度高的中国香港、泰国、日本等目的地在23年五一重回热门，出境游市场有望借五一假期契机加速回暖。 一季度海南离岛免税销售额169亿元/同比增长18%，海控全球精品免税城一季度销售金额同比增长252%。4月3日，国务院新闻办公室在京举办第三届中国国际消费品博览会新闻发布会。商务部消费促进司司长徐兴锋介绍，一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。此外，今年一季度海控免税城销售金额同比增长252%，免税购物人数同比增长360%，免税购买件数同比增长200%。我们认为，一季度海南离岛免税交出亮眼答卷；海控免税城一季度集中发力，通过抖音直播、线上商城、线下宣传等方式多渠道发力，业绩表现较为亮眼。聚焦后续发展，出入境政策打开，市内店政策有望打开新成长空间。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2021A2022E 2023E 2021A PE（倍） 2022E 2023E 评级 601888.SH 中国中免 181.82 4.67 2.43 5.84 39 75 28 推荐 600859.SH 王府井 25.92 1.18 0.20 0.90 22 130 29 推荐 300662.SZ 科锐国际 43.40 1.28 1.58 2.14 34 27 20 推荐 301073.SZ 君亭酒店 70.59 0.31 0.46 1.64 228 153 43 推荐 600754.SH 锦江酒店 65.31 0.09 0.11 1.55 695 616 42 推荐 600258.SH 首旅酒店 24.96 0.05 -0.27 0.98 499 / 25 推荐 601007.SH 金陵饭店 10.16 0.07 0.11 0.39 145 92 26 推荐 1179.HK 华住集团 38.45 -0.15 -0.07 0.71 / / 54 推荐 603043.SH 广州酒家 30.20 0.98 0.91 1.30 31 33 23 推荐 9922.HK 九毛九 18.10 0.23 0.03 0.45 79 603 40 推荐 9869.HK 海伦司 12.38 -0.18 -1.26 0.32 / / 39 推荐 605108.SH 同庆楼 37.33 0.55 0.58 1.10 68 64 34 推荐 300144.SZ 宋城演艺 16.74 0.12 0.04 0.40 140 419 42 推荐 603136.SH 天目湖 31.33 0.28 0.11 0.69 112 285 45 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年4月7日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题：北京计划提升中心城区绿色出行比例，深圳直飞巴黎客运航线即将复航3 1.2社服周观点：五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升7 2.本周市场回顾（2023.04.03-2023.04.07）9 2.1行业表现9 2.2资金动向10 3.本周行业资讯（2023.04.3-2023.04.8）13 3.1酒店：希尔顿惠庭中国开业超25家，新店首发GMV超500万13 3.2景区：23年五一国内游订单量已追平19年，丽江股份全年利润同比增长14 3.3出入境游：白云机场3月旅客吞吐量同比增长127.27%，南方将执行广州-泰国曼谷廊曼航线15 3.4免税：海南离岛免税新规实施，全球消费创新暨免税与旅游零售大会4月11日举行16 3.5餐饮：Tims计划今年门店突破千家，清明假期北京餐饮热度高17 3.6教培：3月海外教育科技33笔交易融资4.7亿美元，思考乐22年利润扭亏为盈18 3.7会展：23年世界大健康博览会于4月7日在武汉开幕19 4.行业重点公司盈利预测及估值20 5.风险提示21 插图目录22 表格目录22 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题：北京计划提升中心城区绿色出行比例，深圳直飞巴黎客运航线即将复航 1.1.1国内各地交通恢复情况： 一线城市交通恢复情况： 北京：北京计划提升中心城区绿色出行比例，提高45分钟以内通勤出行占比 2023年北京市交通工作会召开。2023年，北京力争中心城区绿色出行比例达到74.7%，市民45分钟以内通勤出行占比达到54%，全市轨道车站出入口换乘距离小于50米的公交站点占比达到86%，小客车车均出行强度下降到26.5公里，高峰时段平均道路交通指数5.6。 上海：上海机场新航季航班量恢复至2019年同期约八成，“上海-成都”地铁乘车二维码 互通 2023中国民航夏秋航季上海浦东和虹桥机场计划每日执行航班2225架次(其中浦东机场 1449架次，虹桥机场776架次)，中国国内航班量恢复至2019年同期的118.5%，国际、港澳台航班量恢复至2019年同期的62.4%。3月30日起，上海地铁与成都轨道交通乘车二维码实现互联互通。至此，上海地铁“Metro大都会”乘车二维码与长三角区域主要城市，以及北京、天津、重庆、广州、兰州、呼和浩特、武汉、南昌、成都、青岛等在内的19座城市轨道交通实现互联互通，范围覆盖国内超过三分之一的地铁城市。 广州：4月1日起，广铁集团实施新列车运行图 自4月1日零时起，全国铁路启用新列车运行图。广铁集团调整列车运行图，进一步优化客货列车开行方案。 2023年第二季度列车运行图，最大的变化为大幅提升往返深港、穗港两地的高铁运能，北京、上海、长沙、重庆、昆明等城市也逐步恢复开行至香港西九龙列车。同时，为便利粤港澳大湾区旅客前往香港，新列车运行图实施后，优化部分广州、深圳开往香港西九龙动车组列车的开行时间。届时，广州南站往返香港西九龙站列车由每天28列调增至38列。 深圳：4月28日起，深圳直飞巴黎客运航线将复航 4月28日起，深圳直飞巴黎航线即将恢复，这是2023年夏秋航季深圳机场恢复的第二条欧洲客运航线。 图1：全国迁徙规模指数 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：百度地图，民生证券研究院 1.1.2国内复苏数据追踪 图2：一线城市拥堵延时指数（周平均）图3：二线城市拥堵延时指数（周平均） 2.40 2020-09-13 2020-11-01 2020-12-20 2021-02-07 2021-03-28 2021-05-16 2021-07-04 2021-08-22 2021-10-10 2021-11-28 2022-01-16 2022-03-06 2022-04-24 2022-06-12 2022-07-31 2022-09-18 2022-11-06 2022-12-25 2023-02-12 2023-04-02 2020-09-13 2020-11-01 2020-12-20 2021-02-07 2021-03-28 2021-05-16 2021-07-04 2021-08-22 2021-10-10 2021-11-28 2022-01-16 2022-03-06 2022-04-24 2022-06-12 2022-07-31 2022-09-18 2022-11-06 2022-12-25 2023-02-12 2023-04-02 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 北京上海广州深圳 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 南京西安武汉 2019-01-06 2019-03-31 2019-06-23 2019-09-15 2019-12-08 2020-03-01 2020-05-24 2020-08-16 2020-11-08 2021-01-31 2021-04-25 2021-07-18 2021-10-10 2022-01-02 2022-03-27 2022-06-19 2022-09-11 2022-12-04 2023-02-26 长沙成都杭州 资料来源：Wind，民生证券研究院；注：因wind问题暂不更新资料来源：Wind，民生证券研究院；注：因wind问题暂不更新 图4：国内电影票房当周收入及恢复程度（单位：亿 元/%） 电影票房收入:当周值同比2019年恢复情况 图5：全国30大中城市商品房成交面积7日平均情况 （单位：万平米） 30大中城市:商品房成交面积移动平均 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2020/1/52021/1/52022/1/52023/1/5 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00