社服周观点：五一假期国内长线游&出境游火热，北京加快实现非学科类机构“应批尽批”

社服周观点 五一假期国内长线游&出境游火热,北京加快实现非学科类机构“应批尽批”2024年4月21日 五一假期国内长线游和出境游火热。携程发布《2024“五一”旅游趋势洞察报告》，从当前预订情况看，今年“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增，出境游、入境游订单增长更为明显。“五一”中长线旅游成为主角，国内长途游订单占比达到56%。途牛的数据显示，在出游距离上，国内长线游是更多游客的选择，出游人次占比达46%；出境游热度增长显著，出游人次占比为31%。本地游和周边游出游人次占比为23%。 北京加快实现非学科类机构“应批尽批”。4月16日，北京“双减”专项行动启动会召开。会议明确加快实现非学科类机构“应批尽批”、查处学科类培训违法违规行为等重点任务，以首善标准完成“双减”三年目标任务。此次会议明确加快实现非学科类机构“应批尽批”、查处学科类培训违法违规行为等重点任务，北京作为“双减”政策重要试点城市，该会议内容进一步表明当前教育政策对于合规非学科教培的肯定态度，政策对于学科和非学科培训的监管态度逐步清晰。2024年是“双减”政策落地第三年，当前政策监管态度逐步清晰，后续应密切关注“双减”政策三周年回顾的定调以及后续对于学科和非学科的界定。 数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于4月第2周（4.6-4.13）RevPAR绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：4月第2周RevPAR绝对值为320.2元，环比+17.64%；恢复度为99%，恢复度环比+3.66pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年4月14日为止一周，国内新增招聘公司数量45356个，恢复至22年同期的76.41%，国内新增招聘帖数量107150个，恢复至22年同期的63.14%；3）截至4月18日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量1034/1072/956/870万人次，分别恢复至2019年同期的90%/95%/107%/159%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:2024年4月16日-4月18日分别演出27/27/27次，4月18日演出场次中，宋城千古情演出场次最多，达到6场。 投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元）2022A2023E 2024E 2022A PE（倍）2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 72.35 2.53 3.25 3.81 29 22 19 推荐 600859.SH 王府井 12.64 0.17 0.62 0.92 74 20 14 推荐 300662.SZ 科锐国际 18.16 1.48 1.09 1.47 12 17 12 推荐 301073.SZ 君亭酒店 25.24 0.25 0.26 0.84 101 97 30 推荐 600754.SH 锦江酒店 27.36 0.11 0.94 1.60 249 29 17 推荐 600258.SH 首旅酒店 14.47 -0.52 0.71 0.81 / 20 18 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.85 0.11 0.15 0.24 62 46 29 推荐 1179.HK 华住集团 29.00 -0.56 1.25 1.34 / 23 22 推荐 603043.SH 广州酒家 18.24 0.92 1.30 1.48 20 14 12 推荐 9922.HK 九毛九 4.71 0.03 0.41 0.62 157 11 8 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 1.61 -0.33 0.16 0.37 / 10 4 推荐 9869.HK 海伦司 2.72 -1.46 0.14 0.21 / 19 13 推荐 605108.SH 同庆楼 30.79 0.36 1.17 1.47 86 26 21 推荐 300144.SZ 宋城演艺 9.93 0.00 0.35 0.50 / 28 20 推荐 603136.SH 天目湖 19.17 0.11 0.78 1.03 174 25 19 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2024年4月19日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价单位均为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 分析师：饶临风 执业证号：S0100522120002 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.春节海南免税表现点评：春节海南免税销售超预期，全年开局良好提振信心-2024/02/23 2.社服周观点：旅游客流超预期，业态全面开花-2024/02/19 3.社服周观点：学大拟收购珠海隆大70%股权，春运首周离岛免税购物金额9.6亿元-2024/02/04 4.旅游行业专题研究系列之春节旅游行业趋势研判：历年春节前后旅游板块表现几何-2024/01/29 5.社服周观点：23Q4板块基金持仓比例下降，教育赛道配置比例提升，前十大重仓股新增中公、学大、北京人力-2024/01/28 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：北京加快实现非学科类机构“应批尽批”，第四届消博会期间离岛免税销售额为4.59亿元5 2.本周市场回顾（2024.04.15-2024.04.21）7 2.1行业表现7 2.2资金动向8 3.本周行业资讯（2024.04.15-2024.04.21）11 3.1酒店：鹤壁市酒店入住率翻倍增长，澳门一季度酒店入住率超85%11 3.2景区：青海首个大型室内文旅文创商业综合体项目开工，广东今年将推动旅游景区、度假区12 3.3出入境游：欧美多国上调游客税，一季度外国人来华数量较同期增长3倍多13 3.4免税：第四届消博会海口海关共监管离岛免税购物金额4.59亿元，海南自贸港封关运作将全面铺开14 3.5餐饮：一季度全国餐饮收入同比增长10%，茶颜悦色进军酒馆16 3.6教培：教育部部署进一步做好普通高等学校本科专业设置工作，国防教育法修订草案拟完善学校国防教育体系18 3.7会展：第四届中国国际消费品博览会落幕，“中国第一展”火热进行20 4.行业重点公司盈利预测及估值23 5.风险提示24 插图目录25 表格目录25 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题 萝卜投研招聘企业/帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2024年4月14日为止一周，国内新增招聘公司数量45356个，恢复至22年同期的76.41%，恢复至19年同期的64.83%，新增招聘公司数量暂未恢复至2022年和2019年同期水平，4月14日为止一周内国内新增招聘公司数量较4月7日为止一周上升11.45%，较3月31日为止一周下降4.42%，恢复速度放缓。 新增招聘帖数量情况：2024年4月14日为止一周，国内新增招聘帖数量107150个， 恢复至22年同期的63.14%，恢复至19年同期的50.85%。从环比增长角度来看，4月14 日为止一周内国内新增招聘帖数量较4月7日为止一周增长15.82%，较3月31日为止一周下降4.96%，恢复速度放缓。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 2017年2018年2019年2020年 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 帖数（个）YOY 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2019-01-20 2019-04-21 2019-07-21 2019-10-20 2020-01-19 2020-04-19 2020-07-19 2020-10-18 2021-01-17 2021-04-18 2021-07-18 2021-10-17 2022-01-16 2022-04-17 2022-07-17 2022-10-16 2023-01-15 2023-04-16 2023-07-16 2023-10-15 2024-01-14 -200% 2021年 2022年 2023年 2024年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至 2024年4月14日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2024 年4月14日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年4月18日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1034/1072/956/870万人次，分别恢复至2019年同期的90%/95%/107%/159%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京/上海七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 （单位：%） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 北京上海广州深圳 北京 上海 广州 深圳 基准线 400% 300% 200% 100% 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 0% 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至4月18日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14300次，国 内航班执行总数7日平均（班次）为12665次，航班执行率为86.5%，较前一日相比下降 1.9pcts，较23年4月18日下降4.9pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 20000 90 80 70 60 50 40 30 20 10 19年同期OCC(%，左轴) 较19年同比(pct.右轴)30 20 10 0 -1 -2 -3 23年ADR（左轴） 19年同期ADR（