22年扣非归母净利同比+187%，靶材&零部件实现双增长

江丰电子（300666.SZ）的研报总结如下：

财务表现：

• 2022年：公司实现营业收入23.24亿元，同比增长45.80%；归母净利润2.65亿元，同比增长148.72%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长186.50%。营业成本和管理费用也相应增长。
• 2023年预测：预计营业收入32.33亿元，增长39.1%；归母净利润4.07亿元，增长53.5%；扣非归母净利润3.18亿元，增长283.7%。

业务增长：

• 超高纯靶材：2022年销售量同比增长10%，平均单价增长24%，实现量价齐升。公司计划通过定增项目扩大产能，预计销售额将持续增长。
• 半导体零部件：2022年营收同比增长95%，占总营收比重提升至15%，主要是得益于国产替代市场的快速扩张和产品加速放量。

研发与市场布局：

• 公司在高纯金属靶材领域取得突破，成功打入3nm先端技术市场，并与多家国内半导体设备龙头建立战略合作伙伴关系。
• 加码第三代半导体基板材料的研发和生产，建立了先进的生产线，拥有自主可控的生产技术。

市场地位与评级：

• 公司作为全球领先的高纯靶材龙头，积极布局半导体零部件市场，预计未来将充分受益于半导体国产化替代趋势。
• 业绩预测显示，2023-2025年净利润分别为4.07亿、5.48亿、7.01亿元，对应PE分别为54、40、31倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济不确定性；
• 汇率波动风险；
• 新产品市场推广挑战；
• 研发进度不确定性。

股票信息：

• 属于电子行业；
• 截至2023年4月7日收盘价82.00元；
• 总市值217.84亿元，流通市值159.42亿元；
• 总股本26.566亿股，流通股本19.442亿股；
• 近三个月日均成交额5.6029亿元。

财务指标：

• 营业收入、净利润、EPS、P/E、P/B等指标均呈现良好增长态势。

风险提示：

• 宏观经济不及预期风险；
• 汇率波动风险；
• 新产品市场推广风险；
• 研发不及预期风险。

评级维持：“增持”。

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