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盾安环境在2022年的业绩快报显示，全年实现了101亿元的营业收入，同比增长3%，归母净利润为8.4亿元，同比增长107%，扣除非经常性损益后的净利润为4.6亿元，同比增长21.5%。第四季度，公司营业收入达到28.9亿元，同比增长17.2%，归母净利润为1.38亿元，同比增长119%，扣除非经常性损益后的净利润为0.88亿元，同比增长31%。
收入方面，公司下半年增长加速，主要是由于大股东的积极协同和外贸市场的积极贡献。制冷配件业务预计维持稳定，主要得益于下半年大股东向关联方格力的大批量转单和平抑个别客户转单波动的影响，以及海外市场的积极表现，符合公司设定的海外收入增长目标。此外，汽车零部件（汽零）业务表现出高增长趋势，主要得益于大口径电子膨胀阀、电磁膨胀阀、电磁阀等生产线的调试到位，以及下游需求的旺盛，尤其是新能源汽车领域的快速发展。
盈利方面，公司全年扣非净利率为4.5%，较上年提高了0.7个百分点，第四季度的扣非净利率为3.0%，也提高了0.3个百分点。这主要是由于冷配结构的升级，即外贸市场和商用（约占20%）领域的持续拓展，其中海外市场的毛利率高于内销约3-6个百分点，对盈利提升产生积极影响。另外，汽车零部件业务的规模提升带来了大幅减亏效果。
展望未来，公司预计将继续受益于商用、外贸业务的持续增长，以及汽车零部件业务的高速发展阶段。公司计划进一步增加新能源汽车热管理板块的人力资源投入，预计到2023年员工数量将达到700人，并持续进行市场拓展，包括组建海外市场团队，基本覆盖国内主要客户。同时，大股东格力的支持将有助于公司开拓市场。
投资建议方面，预计2023-2024年公司收入将分别达到114亿元和130亿元，同比增长12%和14%；归母净利润分别为6.5亿元和8.8亿元，同比下降22%和增长35%。以2023年4月9日收盘价12.13元计算，对应的市盈率为20倍和15倍。考虑到2023年可比公司的平均市盈率为28倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。然而，投资者仍需关注下游行业景气度、市场竞争、订单获取、原材料成本波动、海运运费上涨、港口堵塞、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真、研究报告使用的公开资料可能的滞后或更新不及时、客户认证问题以及汇率波动等风险。
