2022年年报点评：业绩快速增长，新能源占比持续提升

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斯达半导2022年年报总结

业绩亮点：

• 营收与净利润增长：斯达半导在2022年实现了显著的增长，全年营收达到27.05亿元，同比增长58.53%；归母净利润为8.18亿元，同比增长105.24%。
• 第四季度表现：第四季度，公司营收为8.31亿元，同比增长63.05%，环比增长15.45%；归母净利润为2.27亿元，同比增长72.52%，环比减少6.63%。

业务结构优化：

• 新能源业务：新能源业务成为主要增长动力，全年收入14.56亿元，同比增长154.81%，占总营收的53.82%。
• 工控与家电业务：工控业务收入11.06亿元，同比增长3.93%；家电及其他业务收入1.20亿元，同比增长99.19%。

市场拓展与技术创新：

• 新能源市场：公司产品应用于超过120万辆新能源汽车，其中A级及以上车型超过60万辆。海外市场取得突破，获得国际一线品牌Tier1定点，预计2023年大规模供货。
• 光伏储能：业务持续增长，成为全球Top10光伏储能企业的战略合作伙伴。
• 研发进展：推出基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的新一代车规级IGBT芯片，以及新一代车规级1200V IGBT芯片，均通过客户验证并开始大批量供货。公司还新增多个IGBT项目定点，为未来增长提供动力。

SiCMOSFET应用：公司车规级SiCMOSFET模块在乘用车主控制器中的应用开始实现大批量装车。SiC芯片研发及产业化项目进展顺利，预计2023年在主电机控制器客户开始批量供货。

投资建议：

• 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为11.25亿、15.66亿、21.19亿元，同比增长37.6%、39.2%、35.3%。
• 当前市值对应的PE为45、32、24倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示：

• 新产品营收增长低于预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 下游需求波动的风险。