【国君医药丁丹团队】二季度创新药看反弹，港股首推康诺亚[太阳]康

【国君医药丁丹团队】二季度创新药看反弹，港股首推康诺亚 [太阳]康诺亚深耕2型炎症领域，属于差异化布局非肿瘤的稀缺标的，核心产品CM310(IL-4Rα)即将进入报产阶段，多项适应症同步开发，重点产品CMG901(CLDN18.2-ADC)是全球最快的同靶点ADC，已与AZ达成全球合作，另管线多款创新药在研。 [太阳]市场对康诺亚认知低估之一，IL-4Rα靶向药空间巨大，IL-4Rα于2型炎症，相当于PD1于肿瘤，海外同靶点Dupi在2022年全球销售80亿美金，而Dupi适应症开发之路仅走到一半，赛诺菲预期Dupi峰值130亿美金(不包含COPD)，而Dupi的COPD三期已在2022.03公布积极结果，进一步打开IL-4Rα空间。 [太阳]市场对康诺亚认知低估之二，中重度特应性皮炎发病极度影响日常生活，一旦具有革命意义的生物制剂上市改善QoL，且定价的可支付能力较强，则后续在研药物的临床入组难度加大，对应药物竞争格局好于市场预期，CM310是目前本土最邻近上市的IL-4R单抗，具有先发优势。 [太阳]康诺亚后续催化剂充足，研发及商业化布局有条不紊。 ①CM310：成人AD适应症，计划2023年中递交NDA，预计2024.6.30前获批、2025年开始医保内销售；成人CRSwNP适应症，计划2023年底/2024年初递交NDA；COPD适应症，注册性临床即将开展；商业化团队建设，计划2023/2024年分别达到150/200-300人；②CMG901：ASCOGI公布ph1a数据后，6月ASCO有望公布更多1b期胃癌数据，与AZ的交接正在积极进行 维持“增持”评级。