固收点评：中资地产美元债数据跟踪半月报

中资地产美元债数据跟踪半月报 (20230327-20230407) 观点 中资地产美元债价格异动情况： 20230327-20230407期间，价格涨幅前五的债券分别为：中梁控股发行的ZHLGHD91/207/29/22（430.05%）、和骏顺泽发行的LGUANG10.403/09/23（95.04%）、远洋地产发行的SINOCE3.804/26/25（81. 62%）、碧桂园发行的COGARD51/801/17/25（24.64%）、远洋地产发行的SINOCE6.876PERP（21.68%）。价格跌幅前五的债券分别为：朗诗绿色发行的LSEAGN103/410/21/22（-41.80%）、远洋地产发行的SINOCE31/405/05/26（-40.45%）、远洋地产发行的SINOCE2.701/13/25（-36.46%）、正商实业发行的ZENENT121/204/23/24（-36. 05%）、正商实业发行的ZENENT121/209/13/23（-35.74%）。 不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均收盘价格及收益率表现： 截至2023年4月7日，分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：民营企业（36.85元，1719.99%），较两周前同比下跌3.66元，收益率上行显著；国有企业（88.31元，24.30%），较两周前同比上涨1.13元，收益率略有下行；外资企业（40.14元，6257.83%），较两周前同比下跌2.78元，收益率上行显著；公众企业 （51.08元，3159.43%），较两周前同比下跌0.64元，收益率较大幅上行。 截至2023年4月7日，分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元 （55.48元，1278.70%），较两周前同比下跌8.23元，收益率上行显著；1000-5000亿元（51.29元，1523.03%），较两周前同比上涨6.95元，收益率上行显著；5000-10000亿元（80.02元，61.63%），较两周前同比上涨14.22元，收益率略有下行；10000-15000亿元（52.59元，497.52%），较两周前同比下跌9.45元，收益率较大幅度上行；>15000亿元（51.77元，11944.00%），较两周前同比上涨44.42元，收益率上行显著。 截至2023年4月7日，分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：剩余期限<=0（16.86元，2505.39%），较两周前同比下跌2.68元，收益率显著上行；0-1Y（53.60 元，1889.42%），较两周前同比下跌0.86元，收益率略有下行；1-3Y （75.91元，1407.27%），较两周前同比下跌2.86元，收益率大幅上行；3-7Y（59.02元，27.22%），较两周前同比下跌11.84元，收益率较大幅度上行；>7Y（103.03元、6.02%），较两周前同比上涨2.75元，收益率略有下行。 截至2023年4月7日，分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：AAA（66.14元，56.57%），较两周前同比下跌2.30元，收益率略有上行；AA+（18.00元，481.16%），较两周前同比下跌3.27元，收益率上行显著；BBB（47.04元，24.33%），较两周前同比下跌0.54元，收益率略有下行；BB+（16.35元，728.96%），较两周前同比下跌2.35元，收益率略有上行；BB（66.83元、10847.99%）， 2023年04月08日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《“金债捞”系列报告：三月十大金债表现、点评及四月十大金债预告》 2023-04-06 《晓鸣转债：高效能蛋鸡制种行业龙头企业》 2023-04-06 固收点评20230408 较两周前同比上涨10.04元，收益率上行显著；BB（-12.13元，6305.02%）， 较两周前同比下跌1.36元，收益率略有上行；B+（44.45元，247.53%），较两周前同比下跌8.55元，收益率略有上行。 风险提示：Bloomberg信息更新延迟；数据披露不全。 1/44 东吴证券研究所 图表目录 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%）3 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%）4 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览5 表2：按企业性质分类：国有企业发行中资地产美元债信息一览12 表3：按企业性质分类：公众企业发行中资地产美元债信息一览14 表4：按企业性质分类：外资企业发行中资地产美元债信息一览15 表5：按资产规模分类：企业（资产规模<=1000亿元）发行中资地产美元债信息一览16 表6：按资产规模分类：企业（资产规模介于1000-5000亿元）发行中资地产美元债信息一览18表7：按资产规模分类：企业（资产规模介于5000-10000亿元）发行中资地产美元债信息一览23表8：按资产规模分类：企业（资产规模介于10000-15000亿元）发行中资地产美元债信息一览23表9：按资产规模分类：企业（资产规模大于15000亿元）发行中资地产美元债信息一览24 表10：按剩余期限分类：剩余期限<=0的中资地产美元债信息一览25 表11：按剩余期限分类：剩余期限介于0-1Y的中资地产美元债信息一览28 表12：按剩余期限分类：剩余期限介于1-3Y的中资地产美元债信息一览32 表13：按剩余期限分类：剩余期限介于3-7Y的中资地产美元债信息一览36 表14：按剩余期限分类：剩余期限>7Y的中资地产美元债信息一览38 表15：按发行人主体评级分类：AAA级企业发行中资地产美元债信息一览38 表16：按发行人主体评级分类：AA+级企业发行中资地产美元债信息一览39 表17：按发行人主体评级分类：BB+级企业发行中资地产美元债信息一览40 表18：按发行人主体评级分类：BBB、BB、BB-、B+级企业发行中资地产美元债信息一览41 2/44 东吴证券研究所 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%） 民营企业 国有企业 公众企业 外资企业 -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% 富庆投资金辉控股新城发展新城环球 中骏 RKPF海外2019E 中梁阳光100中国银城国际 德信中国正商实业朗诗绿色海伦堡中国泛海控股合景泰富大唐集团 怡略建业地产龙光集团 旭辉粤港湾控股广州方圆 弘昇时代中国金科股份世茂集团弘阳地产花样年天誉置业佳源国际 景程中国奥园禹洲集团景瑞控股正荣地产祥生控股融信中国国瑞健康泰禾集团五洲国际阳光开曼和骏顺泽 中国海外金融 五矿建设中建金融华润置地东方资本 中国海外宏洋天津房地产远洋地产绿地香港绿地全球ESR集团万科地产绿城中国仁恒地产金地永隆华南城 领地控股 易居佳兆业 香港理想投资 大发地产阳光城嘉世新力控股 英利国际置业 路劲基建金轮天地宝龙地产融创中国力高集团中国恒大 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%，上轴） 注：数据截至2023年4月7日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 3/44 东吴证券研究所 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% <=1000 >1000&<=5000 >5000&<=10000 >10000&<=15000 >15000 汇景控股华侨城 阳光100中国银城国际正商实业朗诗绿色金轮天地大唐集团领地控股粤港湾控股广州方圆 易居力高集团天誉置业亿达中国佳源国际景瑞控股国瑞健康大发地产美凯龙华南城金辉控股 天津房地产 中骏绿地香港 中梁德信中国合景泰富宝龙地产建业地产龙光集团 旭辉时代中国金科股份弘阳地产佳兆业花样年中国奥园禹洲集团正荣地产祥生控股融信中国泰禾集团五洲国际新力控股绿城中国新城发展世茂集团华润置地融创中国中国恒大 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%,上轴） 注：数据截至2023年4月7日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 4/44 东吴证券研究所 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览 信用主体 证券简称 债券余额（亿元） 资产规模（亿元） 剩余期限 （年） 发行时主体评 级 价格周涨跌幅 价格半月涨跌幅 收益率周变动BP 收益率半月变动BP 中梁 ZHLGHD93/412/31/23 4.74 2378.19 0.73 BB -2.24% -2.24% 2773.96 4387.61 ZHLGHD83/404/15/23 2.24 2378.19 0.02 BB -2.24% -2.24% 2403420.80 2977156.62 ZHLGHD81/205/19/22 0.19 2378.19 -0.88 BB - - - - ZHLGHD1204/17/23 2.00 2378.19 0.03 BB -0.86% -0.86% 1276801.06 1693410.04 ZHLGHD91/207/29/22 0.13 2378.19 -0.69 BB 392.61% 430.05% - - 中骏 CHINSC71/404/19/23 2.94 1939.64 0.03 B+ -0.67% -0.66% 7422.38 9184.98 CHINSC73/804/09/24 5.00 1939.64 1.01 B+ 1.29% 2.16% -84.22 -109.41 CHINSC5.9509/29/24 4.50 1939.64 1.48 B+ 1.83% 7.62% -105.91 -545.17 CHINSC705/02/25 5.00 1939.64 2.07 B+ 0.82% 2.85% -14.40 -107.77 CHINSC602/04/26 3.50 1939.64 2.83 B+ -0.02% 3.17% 22.05 -108.47 中国奥园 CAPG7.9502/19/23 4.75 3256.79 -0.13 BB+ -1.74% -2.86% 143.02 235.23 CAPG53/809/13/22 2.49 3256.79 -0.56 BB+ 1.70% -1.79% -95.42 100.18 CAPG6.3502/08/24 4.60 3256.79 0.84 BB+ 0.90% -0.31% 1932.30 4735.02 CAPG81/201/23/22 5.00 3256.79 -1.20 BB+ 1.92% -3.04% -169.28 266.93 CAPG6.203/24/26 3.50 3256.79 2.96 BB+ -3.33% -4.49% 310.54 479.07 CAPG5.8803/01/27 3.50 3256.79 3.90 BB+ 6.58% 0.55% -258.13 97.17 CAPG7.9506/21/24 2.00 3256.79 1.21 BB+ 0.03% -2.78% 844.41 2322.06 CAPG4.201/20/22 1.88 3256.79 -1.21 BB+ -8.24% -10.58% 393.27 504.92 CAPG5.