固收点评：中资地产美元债数据跟踪半月报

中资地产美元债数据跟踪半月报 (20221107-20221118) 观点 中资地产美元债价格及收益率异动情况： 20221107-20221118期间，价格涨幅前�的债券分别为：新城环球发行的 FTLNHD45/810/15/25（316.87%）、正荣地产发行的ZHPRHK7.35 02/05/25（306.60%）、新城发展发行的FUTLAN4.4507/13/25（301.4 6%）、新城环球发行的FTLNHD41/205/02/26（276.28%）、泰禾集团发行的THHTGP77/801/17/21（237.10%）。价格跌幅前�的债券分别为：大发地产发行的DAFAPG121/206/30/22（-76.23%）、当代置 业发行的MOLAND11.802/26/22（-61.55%）、当代置业发行的MOLAND111/211/13/22（-60.45%）、华南城发行的CSCHCN907/20/24 （-48.02%）、力高集团发行的REDPRO1108/06/23（-35.19%）。 20221107-20221118期间，收益率上行幅度显著的前�只债券分别为：禹洲集团发行的YUZHOU7.812501/21/23（143063533.15BP）、阳光城嘉世国际发行的SUNSHI91/404/15/23（621238.16BP）、龙光集团发行的LOGPH51/402/23/23（521482.90BP）、当代置业发行的MO LAND9.804/11/23（282148.36BP）、德信中国发行的DEXICN9.951 2/03/22（244551.35BP）。收益率下行幅度显著的前�只债券分别为：阳光城嘉世国际发行的SUNSHI1002/12/23（-38648705.06BP）、宝龙地产发行的PWRLNG71/811/08/22（-28431825.31BP）、当代置业发行的MOLAND111/211/13/22（-4186565.872BP）、绿地全球发行的GR NLGR5.611/13/22（-3189161.765BP）、景瑞控股发行的JINGRU141/202/19/23（-1201093.2BP）。 不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均价格及收益率表现： 分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：民营企业（25.93元，9159.40%）、国有企业（76.10元，123.81%）、外资企业（21.55元，727.69%）、公众企业（33.88元，1032.73%）。 分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元（51.04元，640.61%）、1000-5000亿元（19.64元，13055.73%）、5000-10000亿元（44.69元，106.90%）、 10000-15000亿元（40.67元，311.44%）、>15000亿元（23.17元、768.44%）。 分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均价格及收益率分别为：剩余期限<=0（12.67元，191.09%）、0-1Y（41.33元，19730.77%）、1-3Y（41.89元，166.52%）、3-7Y（36.37元，65.88%）、>7Y （55.92元、20.88%）。 分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：AAA（45.86元，72.66%）、AA+（6.58元，100255.08%）、BBB（57.01元，20.63%）、BB+（16.83元，812.50%）、BB（51.86元、358.34%）、BB-（12.90元，1247.42%）、B+（23.96元，441.63%）。 风险提示：Bloomberg信息更新延迟；数据披露不全。 2022年11月19日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《再现破净潮！为何？》 2022-11-18 《寿22转债：灵芝孢子粉龙头企业》 2022-11-17 固收点评20221119 1/43 东吴证券研究所 图表目录 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%）3 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%）4 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览5 表2：按企业性质分类：国有企业发行中资地产美元债信息一览12 表3：按企业性质分类：公众企业发行中资地产美元债信息一览14 表4：按企业性质分类：外资企业发行中资地产美元债信息一览15 表5：按资产规模分类：企业（资产规模<=1000亿元）发行中资地产美元债信息一览16 表6：按资产规模分类：企业（资产规模介于1000-5000亿元）发行中资地产美元债信息一览 ..................................................................................................................................................................18 表7：按资产规模分类：企业（资产规模介于5000-10000亿元）发行中资地产美元债信息一览23 表8：按资产规模分类：企业（资产规模介于10000-15000亿元）发行中资地产美元债信息一览23 表9：按资产规模分类：企业（资产规模大于15000亿元）发行中资地产美元债信息一览24 表10：按剩余期限分类：剩余期限<=0的中资地产美元债信息一览25 表11：按剩余期限分类：剩余期限介于0-1Y的中资地产美元债信息一览27 表12：按剩余期限分类：剩余期限介于1-3Y的中资地产美元债信息一览31 表13：按剩余期限分类：剩余期限介于3-7Y的中资地产美元债信息一览35 表14：按剩余期限分类：剩余期限>7Y的中资地产美元债信息一览37 表15：按发行人主体评级分类：AAA级企业发行中资地产美元债信息一览38 表16：按发行人主体评级分类：AA+级企业发行中资地产美元债信息一览39 表17：按发行人主体评级分类：BB+级企业发行中资地产美元债信息一览39 表18：按发行人主体评级分类：BBB、BB、BB-、B+级企业发行中资地产美元债信息一览41 2/43 东吴证券研究所 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% 民营企业 国有企业 公众企业 外资企业 汇景控股大唐集团景业名邦泓景 美凯龙安业环球丽丰 拓利中化离岸资本新湖(BVI) 碧玺国际金辉资本银城国际龙湖集团富庆投资瑞安建业 RKPF海外2019A 合生创展朗诗绿色上坤地产正商实业新城环球新城发展广州方圆泛海控股德信中国 阳光100中国金辉控股碧桂园雅居乐 海伦堡中国 RKPF海外2019E 金科股份中骏中梁 粤港湾控股合景泰富弘昇 建业地产 旭辉怡略 天誉置业 �洲国际龙光集团时代中国景瑞控股佳源国际华夏幸福花样年国瑞健康世茂集团祥生控股当代置业弘阳地产泰禾集团禹洲集团中国奥园融信中国景程 正荣地产阳光开曼 和骏顺泽 �矿建设东方资本 中国海外金融保利房地产 华侨城（亚洲） 中建金融华润置地方兴光耀天津房地产 中国海外宏洋绿地香港远洋地产绿地全球ESR集团万科地产万达集团绿城中国仁恒地产金地永隆领地控股华南城易居 佳兆业香港理想投资大发地产 阳光城嘉世新力控股 英利国际置业卓越商业金轮天地路劲基建力高集团宝龙地产融创中国中国恒大 0 20 40 60 80 100 120 平均价格（元） 平均收益率（%，上轴） 注：数据截至2022年11月18日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 3/43 东吴证券研究所 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% 汇景控股大唐集团景业名邦华侨城银城国际亿达中国朗诗绿色上坤地产正商实业广州方圆 阳光100中国金轮天地领地控股力高集团粤港湾控股 易居天誉置业景瑞控股佳源国际国瑞健康当代置业大发地产卓越商业美凯龙 天津房地产合生创展绿地香港德信中国金辉控股雅居乐华南城金科股份 中骏中梁 合景泰富 建业地产 旭辉宝龙地产 �洲国际龙光集团时代中国佳兆业花样年祥生控股弘阳地产泰禾集团禹洲集团中国奥园融信中国正荣地产新力控股绿城中国龙湖集团新城发展世茂集团 保利房地产华润置地融创中国碧桂园中国恒大 <=1000 >1000&<=5000 >5000&<=10000 >10000&<=15000 >15000 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%,上轴） 注：数据截至2022年11月18日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 4/43 东吴证券研究所 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览 信用主体 证券简称 债券余额（亿元） 资产规模（亿元） 剩余期限 （年） 发行时主体评 级 价格周涨跌幅 价格半月涨跌幅 收益率周变动BP 收益率半月变动BP 中梁 ZHLGHD93/412/31/23 4.74 2534.64 1.12 BB 0.00% -0.92% 708.53 1683.89 ZHLGHD83/404/15/23 2.24 2534.64 0.41 BB 0.00% 0.00% 4020.17 8290.25 ZHLGHD81/205/19/22 0.19 2534.64 -0.50 BB - - - - ZHLGHD1204/17/23 2.00 2534.64 0.41 BB 0.00% 0.25% 2391.89 4709.67 ZHLGHD91/207/29/22 0.13 2534.64 -0.31 BB 0.03% -0.02% - - 中骏 CHINSC71/404/19/23 5.00 1937.33 0.42 B+ 80.55% 56.26% -68455.51 -43322.72 CHINSC73/804/09/24 5.00 1937.33 1.39 B+ -1.79% 62.17% 452.47 -6750.22 CHINSC5.9509/29/24 4.50 1937.33 1.86 B+ 69.84% 69.84% -5665.35 -5460.62 CHINSC705/02/25 5.00 1937.33 2.45 B+ 70.35% 69.02% -4596.88 -4431.09 CHINSC602/04/26 3.50 1937.33 3.21 B+ 81.03% 75.80% -3973.18 -3679.60 中国奥园 CAPG7.9502/19/23 4.75 3161.55 0.25 BB+ 14.32% 24.35% -63218.33 -76774.35 CAPG53/809/13/22 2.49 3161.55 -0.18 BB+ 14.91% 15.63% -1769.03 -1854.26 CAPG6.3502/08/24 4.60 3161.55 1.22 BB+ 17.23% 89.13% -3785.01 -19337.04 CAPG81/201/23/22 5.00 3161.55 -0.82 BB+ 10.40% 22.64% -1934.96 -4214.