固收点评：中资地产美元债数据跟踪半月报

中资地产美元债数据跟踪半月报 (20221219-20221230) 观点 中资地产美元债价格异动情况： 20221219-20221230期间，价格涨幅前五的债券分别为：泰禾集团发行的THHTGP1507/10/22（93.91%）、合景泰富发行的KWGPRO77/809/01/23（60.41%）、阳光城发行的SUNSHI81/411/25/23（51.81%）、泰禾集团发行的THHTGP1112/10/20（36.09%）、阳光城发行的SUNSHI71/202/17/25（33.86%）。价格跌幅前五的债券分别为：五洲国际管理发行的WUINTL133/409/26/18（-53.03%）、广州方圆发行的GZFYRE13.607/27/23（-42.74%）、力高集团发行的REDPRO1305/2 7/23（-32.72%）、融信中国发行的RONXIN7.101/25/25（-21.94%）、华夏幸福发行的CHFOTN85/802/28/21（-19.12%）。 不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均收盘价格及收益率表现： 截至2022年12月30日，分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：民营企业（44.69元，835.33%），较两周前同比上涨0.47元，收益率下行显著；国有企业（84.09元，19.29%），较两周前同比上涨0.29元，收益率略有下行；外资企业（37.34 元，641.16%），较两周前同比下跌6.87元，收益率上行显著；公众企业（51.70元，1026.57%），较两周前同比上涨0.10元，收益率略有上行。 截至2022年12月30日，分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元 （62.97元，569.45%），较两周前同比上涨0.65元，收益率略有上行；1000-5000亿元（44.51元，773.16%），较两周前同比下跌1.69元，收益率下行显著；5000-10000亿元（68.15元，41.93%），较两周前同比上涨0.09元，收益率略有上行；10000-15000亿元（71.77元，93.78%），较两周前同比下跌0.15元，收益率略有上行；>15000亿元（33.47元，1675.10%），较两周前同比上涨0.98元，收益率略有上行。 截至2022年12月30日，分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：剩余期限<=0（17.20元，1855.52%），较两周前同比下跌0.12元，收益率略有上行；0-1Y（56.24 元，592.26%），较两周前同比下跌1.67元，收益率下行显著；1-3Y（71.96 元，183.20%），较两周前同比上涨0.62元，收益率略有上行；3-7Y（68.82 元，18.81%），较两周前同比上涨1.07元，收益率略有下行；>7Y（82.01 元、6.33%），较两周前同比下跌10.44元，收益率略有上行。 截至2022年12月30日，分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率分别为：AAA（69.22元，33.21%），较两周前同比上涨0.71元，收益率略有下行；AA+（20.78 元，612.90%），较两周前同比下跌0.06元，收益率下行显著；BBB（53.52 元，21.93%），较两周前同比下跌7.95元，收益率略有上行；BB+（26.10 元，504.29%），较两周前同比上涨0.54元，收益率略有上行；BB（54.61 元、629.76%），较两周前同比下跌0.15元，收益率略有上行；BB-（11.90 元，1708.07%），较两周前同比下跌0.40元，收益率略有上行；B+（44.94 元，414.88%），较两周前同比下跌0.06元，收益率略有上行。 风险提示：Bloomberg信息更新延迟；数据披露不全。 2022年12月31日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《睿创转债：非制冷红外龙头供应商》 2022-12-31 《声迅转债：安防解决方案和运营服务提供商》 2022-12-31 固收点评20221231 1/43 东吴证券研究所 图表目录 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%）3 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%）4 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览5 表2：按企业性质分类：国有企业发行中资地产美元债信息一览12 表3：按企业性质分类：公众企业发行中资地产美元债信息一览14 表4：按企业性质分类：外资企业发行中资地产美元债信息一览15 表5：按资产规模分类：企业（资产规模<=1000亿元）发行中资地产美元债信息一览16 表6：按资产规模分类：企业（资产规模介于1000-5000亿元）发行中资地产美元债信息一览18表7：按资产规模分类：企业（资产规模介于5000-10000亿元）发行中资地产美元债信息一览23表8：按资产规模分类：企业（资产规模介于10000-15000亿元）发行中资地产美元债信息一览23表9：按资产规模分类：企业（资产规模大于15000亿元）发行中资地产美元债信息一览24 表10：按剩余期限分类：剩余期限<=0的中资地产美元债信息一览25 表11：按剩余期限分类：剩余期限介于0-1Y的中资地产美元债信息一览27 表12：按剩余期限分类：剩余期限介于1-3Y的中资地产美元债信息一览31 表13：按剩余期限分类：剩余期限介于3-7Y的中资地产美元债信息一览35 表14：按剩余期限分类：剩余期限>7Y的中资地产美元债信息一览37 表15：按发行人主体评级分类：AAA级企业发行中资地产美元债信息一览38 表16：按发行人主体评级分类：AA+级企业发行中资地产美元债信息一览39 表17：按发行人主体评级分类：BB+级企业发行中资地产美元债信息一览40 表18：按发行人主体评级分类：BBB、BB、BB-、B+级企业发行中资地产美元债信息一览41 2/43 东吴证券研究所 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%） 民营企业 国有企业 公众企业 外资企业 -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% 大唐集团 泓景安业环球美凯龙合生创展 RKPF海外2019A 金辉资本新城环球银城国际金辉控股正商实业 RKPF海外2019E 合景泰富雅居乐 阳光100中国海伦堡中国 旭辉龙光集团粤港湾控股 中梁金科股份天誉置业佳源国际花样年中国奥园国瑞健康当代置业泰禾集团阳光开曼和骏顺泽 中国海外金融 保利房地产华润置地 中国海外宏洋 远洋地产绿地全球万科地产绿城中国华南城易居 大发地产阳光城嘉世英利国际置业 金轮天地融创中国中国恒大 020406080100 平均价格（元）平均收益率（%，上轴） 120 注：数据截至2022年12月30日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 3/43 东吴证券研究所 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均收盘价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% <=1000 >1000&<=5000 >5000&<=10000 >10000&<=15000 >15000 汇景控股大唐集团景业名邦华侨城银城国际亿达中国正商实业朗诗绿色 阳光100中国金轮天地领地控股广州方圆粤港湾控股 易居力高集团天誉置业佳源国际景瑞控股国瑞健康当代置业大发地产美凯龙合生创展 天津房地产 华南城金辉控股绿地香港 中骏合景泰富雅居乐德信中国建业地产宝龙地产 旭辉龙光集团时代中国 中梁金科股份佳兆业弘阳地产禹洲集团花样年中国奥园融信中国祥生控股泰禾集团正荣地产五洲国际新力控股绿城中国新城发展龙湖集团世茂集团 保利房地产华润置地融创中国碧桂园中国恒大 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%,上轴） 注：数据截至2022年12月30日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 4/43 东吴证券研究所 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览 信用主体 证券简称 债券余额（亿元） 资产规模（亿元） 剩余期限 （年） 发行时主体评 级 价格周涨跌幅 价格半月涨跌幅 收益率周变动BP 收益率半月变动BP 中梁 ZHLGHD93/412/31/23 4.74 2534.64 1.01 BB -0.30% -0.30% 442.66 1771.12 ZHLGHD83/404/15/23 2.24 2534.64 0.30 BB - - 2611.20 12118.81 ZHLGHD81/205/19/22 0.19 2534.64 -0.61 BB - - - - ZHLGHD1204/17/23 2.00 2534.64 0.30 BB -3.26% 0.03% 8045.25 10882.03 ZHLGHD91/207/29/22 0.13 2534.64 -0.42 BB 0.16% 5.26% - - 中骏 CHINSC71/404/19/23 5.00 1937.33 0.31 B+ 2.42% 2.42% -894.82 270.04 CHINSC73/804/09/24 5.00 1937.33 1.28 B+ 0.14% -4.77% 20.29 723.36 CHINSC5.9509/29/24 4.50 1937.33 1.75 B+ -0.08% -1.15% 26.17 189.77 CHINSC705/02/25 5.00 1937.33 2.34 B+ - -7.12% 11.47 498.04 CHINSC602/04/26 3.50 1937.33 3.10 B+ - -6.36% 7.16 328.95 中国奥园 CAPG7.9502/19/23 4.75 3161.55 0.15 BB+ 4.83% 2.20% -9156.60 118902.74 CAPG53/809/13/22 2.49 3161.55 -0.29 BB+ 10.02% 7.51% -596.75 -447.20 CAPG6.3502/08/24 4.60 3161.55 1.11 BB+ 4.29% 0.38% -886.21 1808.42 CAPG81/201/23/22 5.00 3161.55 -0.93 BB+ 2.87% -1.92% -293.83 196.65 CAPG6.203/24/26 3.50 3161.55 3.24 BB+ 0.29% -2.25% 16.93 331.50 CAPG5.8803/01/27 3.50 3161.55 4.17 BB+ 4.09% -0.82% -207.19 174.64 CAPG7.9506/21/24 2.00 3161.55 1.48 BB+ 6.41% 1.65% -884.74 -2923.78 CAPG4.201/20/22 1.88 3161.55 -0.94 BB+ -1.49% -2.63% 74.57 131.24 CAPG5.9808/18/25 2.30 3161.55 2.64 BB+ 4.04% -6.25% -286.26 793.46 CAPG7.3506/21/23 2.00 3161.55 0.48 BB+ -0.15% -5.54% 3081.79 2000