固收点评：中资地产美元债数据跟踪半月报

中资地产美元债数据跟踪半月报 (20221121-20221202) 观点 中资地产美元债价格异动情况： 20221121-20221202期间，价格涨幅前�的债券分别为：大发地产发行的DAFAPG121/206/30/22（305.57%）、宝龙地产发行的PWRLNG4.905/13/26（213.23%）、宝龙地产发行的PWRLNG5.9504/30/25（2 06.33%）、宝龙地产发行的PWRLNG71/801/15/24（172.64%）、宝龙地产发行的PWRLNG61/408/10/24（142.87%）。价格跌幅前�的债券分别为：力高集团发行的REDPRO803/23/23（-56.43%）、力高集 团发行的REDPRO1108/06/22（-23.77%）、佳源国际发行的JIAYUA701/27/25（-22.76%）、阳光城嘉世国际发行的SUNSHI91/404/15 /23（-22.08%）、景瑞控股发行的JINGRU1207/25/22（-21.38%）。 不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均价格及收益率表现： 截至2022年12月2日，分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：民营企业（41.78元，26748.25%）、国有企业（82.66元，19.93%）、外资企业（40.80元，418.97%）、公众企业 （51.95元，786.35%）。 截至2022年12月2日，分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元（61.23元，492.13%）、1000-5000亿元（42.75元，44142.67%）、5000-10000亿元（62.30元，58.31%）、10000-15000亿元（69.00元，134.16%）、>15000 亿元（28.28元，1052.53%）。 截至2022年12月2日，分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均价格及收益率分别为：剩余期限<=0（15.51元，1405.62%）、0-1Y（56.37元，30534.73%）、1-3Y（67.95元，142.60%）、3-7Y（64.04 元，22.23%）、>7Y（90.19元、6.4%）。 截至2022年12月2日，分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：AAA（62.70元，45.03%）、AA+（13.46元，783341.85%）、BBB（63.31元，18.57%）、BB+（20.34元，552.85%）、BB（55.03元、474.86%）、BB-（10.42元，1713.47%）、 B+（37.48元，324.83%）。 风险提示：Bloomberg信息更新延迟；数据披露不全。 2022年12月03日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪 （20221128-20221202）》 2022-12-03 《二级资本债周度数据跟踪 （20221128-20221202）》 2022-12-03 固收点评20221203 1/43 东吴证券研究所 图表目录 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%）3 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%）4 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览5 表2：按企业性质分类：国有企业发行中资地产美元债信息一览12 表3：按企业性质分类：公众企业发行中资地产美元债信息一览14 表4：按企业性质分类：外资企业发行中资地产美元债信息一览15 表5：按资产规模分类：企业（资产规模<=1000亿元）发行中资地产美元债信息一览16 表6：按资产规模分类：企业（资产规模介于1000-5000亿元）发行中资地产美元债信息一览 ..................................................................................................................................................................18 表7：按资产规模分类：企业（资产规模介于5000-10000亿元）发行中资地产美元债信息一览23 表8：按资产规模分类：企业（资产规模介于10000-15000亿元）发行中资地产美元债信息一览23 表9：按资产规模分类：企业（资产规模大于15000亿元）发行中资地产美元债信息一览24 表10：按剩余期限分类：剩余期限<=0的中资地产美元债信息一览25 表11：按剩余期限分类：剩余期限介于0-1Y的中资地产美元债信息一览27 表12：按剩余期限分类：剩余期限介于1-3Y的中资地产美元债信息一览31 表13：按剩余期限分类：剩余期限介于3-7Y的中资地产美元债信息一览35 表14：按剩余期限分类：剩余期限>7Y的中资地产美元债信息一览37 表15：按发行人主体评级分类：AAA级企业发行中资地产美元债信息一览38 表16：按发行人主体评级分类：AA+级企业发行中资地产美元债信息一览39 表17：按发行人主体评级分类：BB+级企业发行中资地产美元债信息一览40 表18：按发行人主体评级分类：BBB、BB、BB-、B+级企业发行中资地产美元债信息一览41 2/43 东吴证券研究所 图1：不同类型企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% 民营企业 国有企业 公众企业 外资企业 汇景控股大唐集团景业名邦 泓景美凯龙丽丰 安业环球 拓利中化离岸资本新湖(BVI) 合生创展瑞安建业碧玺国际龙湖集团金辉资本银城国际新城环球 RKPF海外2019A 富庆投资新城发展朗诗绿色正商实业金辉控股碧桂园广州方圆泛海控股 RKPF海外2019E 德信中国阳光100中国海伦堡中国 雅居乐中骏 合景泰富金科股份 中梁粤港湾控股 旭辉建业地产弘昇 龙光集团 怡略世茂集团时代中国天誉置业华夏幸福佳源国际景瑞控股 �洲国际花样年国瑞健康祥生控股当代置业弘阳地产 景程禹洲集团中国奥园融信中国泰禾集团正荣地产阳光开曼和骏顺泽 中国海外金融 �矿建设东方资本保利房地产中建金融华润置地方兴光耀 中国海外宏洋天津房地产绿地香港远洋地产绿地全球ESR集团万达集团绿城中国万科地产仁恒地产金地永隆华南城 领地控股 易居佳兆业大发地产 香港理想投资阳光城嘉世新力控股卓越商业 英利国际置业 路劲基建金轮天地宝龙地产力高集团融创中国中国恒大 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%，上轴） 注：数据截至2022年12月2日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 3/43 东吴证券研究所 图2：不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率情况（单位：元；%） -10000%-8000%-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000% <=1000 >1000&<=5000 >5000&<=10000 >10000&<=15000 >15000 汇景控股大唐集团景业名邦华侨城银城国际亿达中国朗诗绿色正商实业广州方圆 阳光100中国金轮天地领地控股粤港湾控股力高集团 易居天誉置业佳源国际景瑞控股国瑞健康当代置业大发地产卓越商业美凯龙合生创展 天津房地产绿地香港金辉控股华南城德信中国雅居乐中骏 合景泰富宝龙地产金科股份 中梁旭辉 建业地产龙光集团时代中国佳兆业 �洲国际花样年祥生控股弘阳地产禹洲集团中国奥园融信中国泰禾集团正荣地产新力控股绿城中国龙湖集团新城发展世茂集团 保利房地产华润置地融创中国碧桂园中国恒大 020406080100120 平均价格（元）平均收益率（%,上轴） 注：数据截至2022年12月2日 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 4/43 东吴证券研究所 表1：按企业性质分类：民营企业发行中资地产美元债信息一览 信用主体 证券简称 债券余额（亿元） 资产规模（亿元） 剩余期限 （年） 发行时主体评 级 价格周涨跌幅 价格半月涨跌幅 收益率周变动BP 收益率半月变动BP 中梁 ZHLGHD93/412/31/23 4.74 2534.64 1.08 BB 0.00% 0.00% 827.35 1724.15 ZHLGHD83/404/15/23 2.24 2534.64 0.37 BB -2.86% -4.94% 9858.76 18494.29 ZHLGHD81/205/19/22 0.19 2534.64 -0.54 BB - - - - ZHLGHD1204/17/23 2.00 2534.64 0.37 BB -5.77% -7.65% 9699.32 14940.06 ZHLGHD91/207/29/22 0.13 2534.64 -0.34 BB 12.26% 12.24% - - 中骏 CHINSC71/404/19/23 5.00 1937.33 0.38 B+ 23.38% 55.99% -13184.42 -30473.70 CHINSC73/804/09/24 5.00 1937.33 1.35 B+ 19.98% 37.77% -2197.65 -3852.73 CHINSC5.9509/29/24 4.50 1937.33 1.83 B+ 27.44% 59.35% -2136.01 -4200.13 CHINSC705/02/25 5.00 1937.33 2.41 B+ 48.71% 50.54% -2884.49 -2903.49 CHINSC602/04/26 3.50 1937.33 3.18 B+ 36.46% 72.98% -1611.14 -2934.00 中国奥园 CAPG7.9502/19/23 4.75 3161.55 0.22 BB+ 4.16% 3.90% 31519.53 103459.56 CAPG53/809/13/22 2.49 3161.55 -0.22 BB+ 9.79% 10.67% -968.07 -1055.42 CAPG6.3502/08/24 4.60 3161.55 1.19 BB+ 0.00% 5.81% 1460.66 1284.72 CAPG81/201/23/22 5.00 3161.55 -0.86 BB+ 7.09% 9.42% -1142.04 -1517.47 CAPG6.203/24/26 3.50 3161.55 3.31 BB+ 10.15% 11.68% -610.62 -542.02 CAPG5.8803/01/27 3.50 3161.55 4.24 BB+ 3.89% 4.09% -154.54 -34.94 CAPG7.9506/21/24 2.00 3161.55 1.55 BB+ 7.46% 5.82% -827.86 477.05 CAPG4.201/20/22 1.88 3161.55 -0.87 BB+ 1.36% 5.16% -110.98 -419.95 CAPG5.9808/18/25 2.30 3161.55 2.71 BB+ 3.16% 5.60% -88.75 -66.78 CAPG7.3506/21/23 2.00 3161.55 0.55 BB+ 4.16% 29.13% 14297.25 -15759.48 正商实业 ZENENT121/204/23/2