有色金属行业周报：库存继续去化，需求复苏趋势延续

工业金属行业概览

主要事件与行业观点：

1. 铜矿产业：

• QB2铜矿投产：泰克资源在智利北部的QB2铜矿开始运营，预计2024-2026年每年产出28.5-31.5万吨铜。该项目将为全球铜市场贡献约1.3%-1.4%的产量增量。
• 矿端宽松趋势：2023年预计矿端供给较为宽松，铜精矿TC指数呈上升趋势。尽管年初存在一些干扰因素，全年来看矿端宽松趋势不变。
• 供需平衡预测：2020-2021年铜价上涨并未刺激大规模投资，新矿山投产有限，预计2025年后矿端增长受限，供给端对铜价形成长期支撑。

公司动态：

新疆众和：

• 业绩表现：2022年公司实现归母净利润15.48亿元，同比增长81.45%。
• 业务表现：电极箔、电子铝箔、高纯铝和合金产品的销售收入稳定，而销售量下降，主要因外部环境影响，但价格上涨抵消了部分影响。

股票投资建议：

• 铝行业：重点关注供给端受限、需求复苏敏感的铝业，推荐天山铝业、神火股份、新疆众和等企业，以及央企价值重估标的中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。
• 锡行业：预计需求复苏叠加新能源和传统周期上行的双重驱动，锡业股份作为全球锡业龙头，有望显著受益于锡价的弹性。
• 小金属：看好锡、稀土等细分领域的长期需求复苏，推荐锡业股份、广晟有色，并关注锂电材料和稀土永磁标的华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、中科三环。

风险提示：

• 美国通胀水平超预期。
• 海外经济衰退程度超过预期。
• 国内经济复苏速度低于预期。

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