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广汽集团产销分析与展望
一、整体表现
- 3月产销概况：广汽集团3月份实现批发销售23.2万辆，同比增长2%，环比增长44%。一季度累计批发54.0万辆，同比下降11%，环比下降11%。
二、细分品牌表现
- 广汽乘用车：3月批发3.5万辆，同比增长17%，环比增长40%。M6和M8等高价值车型销量达到1.4万辆。
- 广汽埃安：3月批发4.0万辆，同比增长97%，首次月销量突破4万辆。主力车型埃安S和Y的批发销量分别为2.6万和1.3万辆，2023款的埃安Y Plus和S Plus上新48小时内订单突破1万。
- 广汽本田：3月批发7.0万辆，同比下降9%，环比增长70%。雅阁、皓影、型格的批发销量分别为2.3万、1.2万、1.0万辆。
- 广汽丰田：3月批发8.1万辆，同比下降16%，环比增长29%。凯美瑞、锋兰达、威兰达、雷凌的批发销量分别为2.1万、1.3万、1.2万、1.0万辆。
三、季度表现
- 广汽乘：一季度批发8.4万辆，同比下降8%，环比下降12%。
- 埃安：一季度批发7.8万辆，同比增长75%，环比下降12%。
- 广本：一季度批发14.9万辆，同比下降30%，环比下降11%。
- 广丰：一季度批发22.0万辆，同比下降11%，环比下降8%。
四、2023年关注点
- 自主新车：传祺GS3影速于一季度上市，定位为国民高性能SUV，起售价8.6万元。
- 埃安新车：埃安计划在2023年第二至第四季度分别上市HyperGT、SUVA19、HyperSSR，以期实现高端市场的突破。
- 广本换代车型：雅阁、皓影两款换代车型预计将在2023年第二季度上市，有望支撑广本全年增长。
五、战略与合作
- 埃安与华为合作：埃安与华为合作，基于广汽GEP3.0底盘平台与华为CCA构建的新一代智能汽车数字平台，搭载华为全栈智能汽车解决方案。AH8项目调整为公司自主开发，但华为仍作为重要供应商参与。
- 自主三驾马车：广汽自主板块正通过调整和优化，展示出明显的经营改善趋势，包括通过技术升级推动电动化转型、通过新车推出支撑增长以及与华为的战略合作提升竞争力。
六、投资建议
- 盈利预测：维持公司2023-2025年归母净利润预测值，对应每股收益和市盈率（PE）。
- 目标价格：维持A股目标PE20倍，对应目标价12.72元人民币；维持H股目标PE8倍，对应目标价5.81港元。
- 评级：维持A/H“强推”评级。
七、风险提示
- 芯片供应：芯片恢复速度可能影响生产效率。
- 丰田进展：丰田在电动化和智能化领域的进程可能影响整体市场表现。
- 新车表现：自主新车的表现可能低于预期。
