华熙生物：2022业绩交流会纪要重点20230331

华熙生物发展逻辑：定位合成生物科技创新驱动的生物科技公司，①社会性>物质性；②持续创新>短期商业机会；③企业文化价值传播>短期盈利；④长期性>短期投机性；⑤健康成长及风险管控>短期片面的增长，注重基础和应用研究，科学技术为底层支撑，打造具备竞争力产品。坚持长期主义，久久为功打造民族品牌。 23年重点工作：①战略上，三力合一，拱桥曲线，全产业链布局；②研发上，继续加强基础和应用研究；④市场端，打造大单品，布局创新业务，且持续在胶原蛋白、再生医疗、口腔、洗护端发力；⑤供应链端，从灯塔工厂到黑灯工厂迈进。⑥降本增效。 功效性护肤：2022加入了国家品牌领跑者项目，并在央视进行宣传，各品牌定位明确，均完成大单品的打造，规模化发展。 ① 润百颜，主打科技修复，升级定位，屏障白纱布系列销售占比提升12%至36% ；疫情松动后陆续开展20+线下专柜。 ②肌活，油皮专用，大单品糙米水销售额破4亿带动大单品系列获得成功； ③夸迪，主打抗初老，销售费用率进一步下降； ④米蓓尔，打造蓝绷带面膜、粉水系列等敏感肌大单品。 2023综合目标为降本增效，主要打法为：持续大单品逻辑，降低制造端边际成本-营销效率提升-品牌传播成本下降；数字化提升，提升运营效率，指导经营 ；根据大单品策略设计组织。此外公司在洗护、口腔方面都做了一定布局，可关注。 原料：2022：①海外本土化运营效果显著，国际市场营收yoy+21%，今年3月推出高纯度的麦角硫因。②合成生物：建设合成生物科学馆；5-ALA、麦角硫因、胶原蛋白等实现产业转化，突破了12种母乳寡糖技术；建成全球最大的中试转换平台。③布局胶原蛋白，收购益而康，布局人源化胶原蛋白产品，有7、8种在研胶原蛋白；2023：④东营无菌HA生产线2023 年投产，将进一步提升公司原料产品竞争力。 医疗终端：2022：①骨科份额提升至17%左右。②眼科份额提升至20%左右。 ③核心品牌润致贡献逐年提升，接近40%。2023：④海口科技产业园预计23年投产，助力海南高端医美产业发展。 23年公司的业绩围绕修复和成长两大主题，医疗终端预计疫后反弹，化妆品和原料进一步带来新增量。另外，今年化妆品销售费率有望持续降低，释放公司盈利能力。预计23年净利润13亿元，对应PE约42x，持续推荐！-天风证券