华熙生物：2022半年报交流纪要重点-20220830

合成生物平台研发进展： ■历程：18年开始布局，20年初见成效。 ■进展：已吸引国外顶尖科学家&研发人员，20年建成全球最大的成果转化平台。目前人源胶原蛋白转化结果已达国际先进水平。 ■规划：①已收购动物源胶原蛋白为基础的益而康，未来对剩余20+种胶原蛋白逐步研究；②合成生物生产的麦角硫因在发酵收率有量级的突破，在未来1-2年内上市；③下半年10+新产品推出市场开展销售，20+产品进入中试 疫情对业务端影响： ■原料端：主要合作伙伴集中长三角&珠三角，疫情影响下供应链受阻，7-8月虽仍有影响但相对上半年已有所缓解。原料整体10%+增长，国内医药级30% +增长，国外增长较快，其中医药级50%+增长。 ■医疗终端：上半年疫情管控静态管理下骨科、眼科、医美均受影响，近期仍有所反复； ■化妆品：①护肤品需求较有韧性；②渠道：99%来自线上受疫情影响较小； ③生产：主要生产基地在济南，提前闭环管理保证C端产品正常供给。 ■应对疫情：①不确定性中寻找确定性：主动调整物资备货时间+全国性布局货仓。②练内功：积极推进研发，吸引海外研发人员，夯实后续基础 功能性护肤品板块： ■费用率：上半年销售费率下降5pct，主因①规模效应下成本下降；②营销效率提升，抖音&天猫ROI提升；③品牌投入红利开始显现，不同品牌之间互相渗透；④消费者对购买确定性的需求增加； ■工作重心：今年高度关注品牌投入+兴趣电商+抗衰老品类三个维度； ■板块逻辑：以公司底层科技力赋能，采取多品牌策略抗风险能力较强且与平台议价能力较高 研发方面： ■研发体系：①研发人员超600人+近50家工作室；②扁平化管理； ■研发壁垒：①多年沉淀+超前布局，18年即建立合成生物研发平台；②有研发&成果转换平台基础，拥有全球最大的中试基地；③承接国家重大专项，吸引研发人员+与科研院校合作；④掌握更强信息墙，提前精准预判风口； ■研发投入和产出的权衡：①重点聚焦提高生命质量的6大类；②前瞻式布局&投入：投入与公司成长相匹配，研发费用维持合理比例 竞争壁垒： ■科技力：持续创新丰富产品线； ■注册优势：在医药+化妆品各有30+注册，享先发红利； ■市场力：20+年原料市场拓展经验，积累数千家客户，后续产品拓展较容易； ■具备将研发出的新物质在终端应用能力。-天风证券