纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 纸浆期货主力合约夜盘震荡运行，上涨0.25%。现货市场谨 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月5日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 慎观望为主，价格调整相对有限。随着木浆价格回落，部分纸厂逢低采购，木浆出货稍有跟进，但下游整体仍以按需采购为主。市场观望氛围不减。 纸浆近月波动加大，远月低位窄幅震荡，现货报价下调，银星重回6000以下，俄针5700元，阔叶浆价格最低跌至4500元。 银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元， 相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶浆同比较高。国内成品纸走势仍较弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，纸厂开工率回落。国内港口3月库存季节性下降，但明显高 于去年，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月的不确定，05合约由于临近交割，与现货及进口成本的价差不宜进一步拉大，5500附近支撑短期可能有效，但反弹依然是缺乏强驱动，以区间 弱反弹看待，短线再度关注5900压力，可轻仓参与做多，但建议 5600以下止损。对远月而言，从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 纸浆期货主力合约呈现震荡下行走势，木浆现货市场谨慎观望为主，价格调整相对有限。随着木浆价格回落，部分纸厂逢低采购，木浆出货稍有跟进，但下游整体仍以按需采购为主。市场观望氛围不减，短期浆市或延续基本面逻辑运行，业者随行就市。 非木浆： 非木浆市场维持下行走势。西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元/吨，漂白浆板主流成 交价格参考5600-6000元/吨，个别价格低于5600元/吨，本色浆板成交价格参考4600-5000元/吨；广 西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元/吨，主流成交价格参考5300-5500元/吨； 华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元/吨，漂白苇浆 板报价参考5000元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/4/4 7,200 6,700 6,700 6,000 6,000 6,000 5,950 5,700 5,950 2023/4/3 7,200 6,700 6,700 6,000 6,000 6,000 6,000 5,700 5,950 2023/3/31 7,200 6,700 6,700 6,050 6,050 6,050 6,050 5,750 6,000 2023/3/30 7,200 6,700 6,700 6,100 6,100 6,100 6,050 5,750 6,000 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 815 930 960 940 上期 940 940 930 900 920 950 940 920 折人民币 7,660 7,192 7,114 7,348 6,452 7,348 7,582 7,426 内外价差 -460 -492 -1,114 -1,348 -502 -1,648 -882 -1,426 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/4/4 4,750 4,750 4,750 4,500 4,500 4,500 1,200 2023/4/3 4,750 4,750 4,750 4,500 4,500 4,500 1,200 2023/3/31 4,950 4,950 4,950 4,600 4,600 4,600 1,150 2023/3/30 4,950 4,950 4,950 4,650 4,650 4,650 1,100 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸市场弱势运行，下游加工厂采买依旧谨慎，供需博弈盘整。河北地区市场盘整观望，木浆轴价格参考6800-6900元/吨，部分低价或存；广西地区纸企开工积极性下滑，纸价弱稳整理，市场看空情绪仍存。川渝地区纸价暂稳整理，但部分预计周末仍存下行空间。 白卡纸： 白卡纸市场价格暂以宽幅整理为主，成交较清淡。终端需求暂无明显改观迹象，华东及华南地区外贸订单同比呈减少迹象，印刷及包装厂备货积极性较低，贸易商价格政策较灵活，存以价换量。其他区域交投气氛亦显平淡，但降价吸单作用有限，月初市场观望气氛增加。 文化纸： 双胶纸市场行情暂无波动。规模纸厂报盘暂稳，出货尚可；部分中小纸厂出货平平，排产相对灵活。下游经销商订单有限，操盘趋于谨慎，市场交投氛围略显不佳，观望心态较浓，僵持运行为主。铜版纸市场行情持稳运行。纸浆价格承压运行，成本面支撑有限。纸厂报盘企稳运行，库存仍有一定压力。下游经销商成交不多，部分渠道库存存在压力，市场信心略显不足，博弈态势较为明显。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2309 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 5月-9月 2023-04-04 5,538 68,844 82,257 5,688 266,483 120,122 150 2023-04-03 5,550 85,730 77,288 5,664 335,820 122,659 114 涨跌 -12 -16,886 4,969 24 -69,337 -2,537 36 涨跌幅 -0.22% -19.70% 6.43% 0.42% -20.65% -2.07% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 2月1日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月13日 4月27日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月15日 5月5日 5月21日 6月7日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月17日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 纸浆09合约基差银星 纸浆05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 多头持仓占比 多头持仓前5名 9000 8000 7000 6000 5000 4000 13% 国泰君安 9% 中信期货 东证期货 银河期货 9