华富中证人工智能产业ETF投资价值分析：ChatGPT引领全新AI革命，一键布局AI全产业链

量化分析报告 证券研究报告|金融工程研究 2023年04月05日 ChatGPT引领全新AI革命，一键布局AI全产业链——华富中证人工智能产业ETF投资价值分析 人工智能行业当前投资价值分析： 1.全球共振，ChatGPT引领全新AI革命。1）2022/12/1，OpenAI发布了NLP（自然语言识别）大模型产品ChatGPT，效果惊艳，一经面世就引 起轩然大波。ChatGPT官网流量快速成长，截至2023年2月，月点击量已达10亿次，后续推出的GPT4将适用领域扩展到多模态。3月16日晚，微软又发布基于大语言模型的微软365copilot，正式开启了GPT系列模型在办公场景的应用落地之路。2）国内亦快速跟进全球产业进度，百度文心一言已经发布，拥有包含5500亿条知识的知识图谱，能力包括文学创作/商业文案创作/数理逻辑推算/中文理解和多模态生成�个领域。 2.模型微调与多模态构成万物智能基础，打开千行百业广阔市场空间。GPT提供通用、逻辑与智能，模型微调与多模态构成万物智能基础，可在下游细分领域进行落地。由于应用领域遍及千行百业，AI大模型可打开广阔蓝 海市场。根据IDC，2021年中国人工智能软件及应用市场规模为51亿美元,预计2021-2026年间复合年均增速高达30%以上，国内庞大的数据量基础为国内AI大模型发展提供根基，国内AI产业未来可期。 中证人工智能产业指数投资价值分析： 1、指数代表人工智能产业公司的整体表现：指数是由华富基金独家定制，与中证指数公司联合开发的人工智能主题指数。指数筛选出最具AI代表性且具备稳定增长潜力的样本股，具有自适应紧密跟踪AI赛道的特点。 2、指数具备较高的配置价值：前十大成分股覆盖人工智能相关产业链的龙头股票；指数成分股行业集中度较高，科技龙头属性较强；行业分布来 看主要聚焦于计算机、电子等人工智能相关的新兴科技行业；从指数成分股涉及概念来看，人工智能指数在行业龙头、ChatGPT等概念上的暴露较高，科技龙头属性较强；近期人工智能指数表现优异，弹性较高，具备相对优势；指数未来预期盈利高速增长；指数当前相对中证全指的风格总体为高流动性、高波动、高Beta。 华富中证人工智能产业ETF基金投资价值分析： 1、华富中证人工智能产业ETF基金（简称：人工智能ETF，基金代码： 515980）。基金紧密跟踪基准指数，具备较高的配置价值，除了业绩以 外，基金在选股属性、权重调整、布局广度等多方面也具备相对优势。 2、基金经理管理经验丰富，基金公司提供专业服务。基金由张娅女士、郜哲先生、李孝华先生共同管理，三位都具备丰富被动产品管理经验。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理张国安 执业证书编号：S0680122060011邮箱：zhangguoan@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：消费估值重新进入低估区域，成长行业仍有上行空间——基本面量化系列研究之十八》2023-04-04 2、《量化点评报告：四月配置建议：等待新一轮的外资流入——资产配置思考系列之四十》2023-04-03 3、《量化周报：后续市场调整幅度有限》2023-04-02 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：本期指标无变化 2023-04-01 5、《量化周报：可继续逢回调加仓》2023-03-26 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、全球共振，ChatGPT打开新时代4 1.1GPT系列重磅推出，革新AI技术前沿4 1.2微软365copilot推出，打开办公场景应用想象空间8 1.3百度大语言模型文心一言亮相，国内快速跟进产业前沿12 1.4模型微调与多模态构成万物智能基础，打开广阔市场空间14 二、中证人工智能产业指数投资价值分析17 2.1指数编制规则：反映人工智能产业公司的整体表现17 2.2指数成分股：覆盖人工智能产业链龙头股票18 2.3指数历史业绩：近期表现好、弹性高20 2.4指数盈利能力：盈利预期高速增长21 2.5指数风格特征：高流动性、高波动、高Beta21 三、华富中证人工智能产业ETF基金分析22 3.1华富人工智能ETF基本信息与相对优势22 3.2基金经理管理经验丰富23 3.3管理人致力于提供专业化、高质量的基金理财服务24 3.4跟踪指数当前具有良好的投资价值24 风险提示25 图表目录 图表1：AI大模型采取“预训练＋精调”模式4 图表2：ChatGPT月度点击量已经超过10亿5 图表3：GPT-4回答图片中的幽默来自于将一个过时的大连接器插入一个小型现代智能手机充电口的荒谬5 图表4：视觉输入：图表推理（格鲁吉亚和西亚的日均肉类消费量总和是多少？）6 图表5：GPT-4与GPT-3.5对比各项考试成绩7 图表6：在九类内部对抗性设计的事实评估中，OpenAI将GPT-4（绿色）与前三个ChatGPT版本比较8 图表7：copilot可以在word文档中帮助用户写作、编辑、总结和创作9 图表8：copilot可以在excel中帮助客户总结数据10 图表9：copilot可以一键生成PPT10 图表10：copilot可以辅助阅读长邮件，并快速生成回复11 图表11：copilot可以辅助团队会议12 图表12：文学创作：可以回答关于三体的提问，并进行一定续写12 图表13：商业文案创作：可以为公司起名并创作slogan13 图表14：数理逻辑推算：可解决鸡兔同笼问题，第一次纠正题目错误，第二次回答有解题步骤13 图表15：中文理解：可理解“洛阳纸贵”这一成语的含义并解释相关经济原理14 图表16：多模态生成能力：演示了生成图像/音频和视频的能力14 图表17：AI从训练到落地应用流程15 图表18：2021-2026E中国人工智能软件及应用市场规模预测16 图表19：2021-2026E全球数据量规模16 图表20：指数基本信息18 图表21：指数前十大成分股（截至2023/3/27）18 图表22：指数成分股中信一级行业分布（截至2023/3/27）19 图表23：指数成分股中信三级行业分布（截至2023/3/27）19 图表24：指数成分股市值权重占比（截至2023/3/27）19 图表25：指数成分股市值数量占比（截至2023/3/27）19 图表26：指数暴露度较高的概念（截至2023/3/27）20 图表27：指数超额收益显著（2022/10/1-2023/3/29）20 图表28：指数短期来看弹性相对较高（截至：2023/3/29）20 图表29：指数一致预期营业收入（亿元）21 图表30：指数一致预期归母净利润（亿元）21 图表31：指数相对中证全指的风格暴露（截至2023/3/24）21 图表32：基金基本信息22 图表33：华富人工智能ETF基金紧密跟踪业绩基准（计算区间：2019/12/24-2023/3/27）22 图表34：华富人工智能ETF相比于市场其他同类产品具备相对优势（截至2023/3/27）23 图表35：三位基金经理在管被动股票ETF(含联接)产品一览（截至2023/3/27）24 图表36：华富基金在管产品类型分布（截至2023/3/27）24 “掘金ETF系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF基金。系列报告将对ETF/LOF基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：华富中证人工智能产业交易型开放式指数证券投资基金（简称：人工智能ETF，基金代码：515980）。 1、全球共振，ChatGPT打开新时代 1.1GPT系列重磅推出，革新AI技术前沿 ChatGPT带来革命性AI体验，流量成长迅速，截至2023/2网站月点击量已达十亿。1）2022/12/1，OpenAI发布了NLP（自然语言识别）新模型ChatGPT，一经面世就引发科技界的巨大关注。该模型是OpenAI基于先前推出的NLP预训练模型GPT-3.5之上 的衍生产品，利用AzureAI超级计算基础设施、通过有人类反馈的加强学习方法训练而成。ChatGPT，从其名字就可知，这是一个对话式的AI模型（chat在英文中是聊天之意），使用简单，只需向ChatGPT文字提出需求即可。ChatGPT可完成回答问题、书写代码、写诗、写小说等，对完成用户指令的响应度远强于两代前的GPT-3。 2）根据数据统计机构Similarweb的估计，chat.openai.com网站（即ChatGPT官网）流量快速成长，截至2023年2月，月点击量已达10亿次。 图表1：AI大模型采取“预训练+精调”模式 资料来源：2022年中国大模型发展白皮书，国盛证券研究所 图表2：ChatGPT月度点击量已经超过10亿 资料来源：Similarweb，国盛证券研究所 2023年3月14日，OpenAI发布GPT-4，是一个大型多模态模型，在各种专业和学术基准上表现出人类水平的表现。例如，它通过了模拟律师考试，分数约为考生的前10%，相比之下，GPT-3.5的得分约为倒数10%。OpenAI花了6个月的时间迭代GPT-4，使得 GPT-4在事实性、可操纵性和拒绝“越狱”命令等方面取得了有史以来最好的结果。 OpenAI还开源了他们的AI模型性能自动评估框架OpenAIEvals。 GPT-4的主要进步有以下几方面： 一、GPT-4支持多模态，可以接受文本和图像的提示，允许用户指定任何视觉或语言任务。这是GPT-4的最大亮点。具体来说，给定由穿插文本和图像组成的输入，GPT-4生成文本输出（自然语言、代码等）。在一系列领域（包括包含文本和照片的文档、图表或 屏幕截图）的输入上，GPT-4都有优秀表现。 图表3：GPT-4回答图片中的幽默来自于将一个过时的大连接器插入一个小型现代智能手机充电口的荒谬 资料来源：OpenAI官网，国盛证券研究所 图表4：视觉输入：图表推理（格鲁吉亚和西亚的日均肉类消费量总和是多少？） 资料来源：OpenAI官网，国盛证券研究所 二、在简单的谈话中，GPT-3.5和GPT-4之间的区别可能很小。当任务的复杂性达到足够的阈值时，差异就出现了——GPT-4比GPT-3.5更可靠、更有创意，并且能够处理更细微的指令。为了比较这GPT-3.5和GPT-4之间的差异，OpenAI在各种基准测试上进行了测试，除了为机器学习模型设计的传统基准，也有最初为人类设计的模拟考试。 图表5：GPT-4与GPT-3.5对比各项考试成绩 资料来源：OpenAI官网，国盛证券研究所 三、GPT-4的可操纵性更强，开发人员（很快ChatGPT用户）现在可以通过在“系统”消息中描述这些方向来规定他们的AI风格和任务，OpenAI官网的示例展示了如何规定GPT-4的风格。 系统：你是一位总是以苏格拉底风格回应的导师。你“从不”给学生答案，但总是尝试提出正确的问题，以帮助他们学会独立思考。你应该始终根据学生的兴趣和知识调整你的问题，将问题分解成更简单的部分，直到它处于适合他们的水平。 用户：如何求解线性方程组：3x+2y=7，9x-4y=1。 GPT-4：让我们从分析方程式开始。你能看到通过组合两个方程来消除其中一个变量的可 能方法吗？ 用户：请告诉我答案！ GPT-4：我知道你可能想要一个直接的答案，但我的目的是帮助你批判性地思考并指导你 完成解决问题的过程。让我