玻璃：下游需求仍存，盘面存上涨空间

玻璃：下游需求仍存盘面存上涨空间 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-04-03 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681宋文超执业编号：F03087514 张佩云执业编号：F03090752 目录01投资建议 02行情回顾 03基本面分析 04价差分析 01 投资建议 014月投资策略 主要逻辑 宏观方面，1）由海外银行系统引发的危机逐渐散去。2）3月份制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，环比下降0.7个百 分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。供给端，3月新点火1条产线，复产2条产线，冷修3条产线，改产3条产线。日熔量共计161580吨，环比增1450吨。需求端，3月份国内浮法玻璃市场需求有一定好转，加工厂订单有所增加，叠加市场价格陆续上涨，中下游补货积极性提升。加工厂订单有一定增量，主要体现在大厂订单较为饱满。受原片涨价提振，部分加工品价格陆续试探上涨，但市场接受度一般，部分销量增长不及预期，对原片补货持续性支撑一般。随着第二批保交楼资金到位和旺季的到来，后期玻璃需求还有增长。 总的来看，后期玻璃产量缓慢恢复，需求或依旧维持强势，宏观风险逐渐褪去，玻璃期价有震荡上行趋势。 操作策略 震荡偏强 风险提示 1、地产超预期恢复、生产线超预期冷修、库存去化（上行风险） 2、地产恢复不及预期、产销大幅走弱、库存累积（下行风险） 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 02 行情回顾 01期货行情回顾：震荡上行 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 023月玻璃现货价格与基差情况 现货价格：3月沙河望美5mm大板白玻价格上涨，3月31日收在20.61元/平方米，环比涨0.37元/平方米。 基差：3月现货弱于期货，截止至3月31日，05合约基差为5.8元/吨，环比缩小93.4元/吨，目前基差位于历年低位水平，后期或季节性下降。 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 03 基本面分析 013月产能变动情况 上周在产产能情况本月产能小幅增加。预计至3月底，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产239条，日熔量共计161580吨，环比上月（160130吨/日）增加0.91%，同比减少5.91%。月内产线新点火1条，复产2条，冷修3条，改产3条。新点火线河北德金玻璃有限公司800T/D三线3月下旬开始烤窑。复产线湖北明弘玻璃有限公司二线1000T/D产线3月8日复产。沙河市长城玻璃有限公司1200T/D七线冷修完成，3月20日点火复产。冷修线河源旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产浮法白玻，3月8日放水冷修。沙河市长城玻璃有限公司450T/D一线白玻3月24日放水冷修。湖北亿钧耀能新材股份有限公司500T/D一线白玻3月25日放水冷修。改产线宁夏石嘴山金晶科技有限公司650T/D浮法线2月28日超白改产白玻南和县长红玻璃有限公司600T/D二线原产白玻，3月10日资前料来后源投：卓料创资转讯产同花福顺特iFin蓝D长。江期信货义超薄玻璃（东莞）有限公司500T/D一线原产超白浮法玻璃，3月10日左右投料转色白玻。 02供给端 3月份浮法玻璃在产日熔量先升后降，截止至3月30日，日熔量为161580吨/日，环比增2050吨/日。 3月新点火产线1条，复产2条，冷修3条，改产3条。 3月厂家发生大规模冷修的可能性不大，并且在下游需求好转的预期下，在产日熔量或继续上行。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 03需求端-房地产 经测算，玻璃需求领先玻璃产量。其中，玻璃产量领先竣工8个月；新开工领先玻璃产量28个月。 3月房地产市场成交强势反弹，30个监测城市成交面积为1665.12万平方米，环比涨498.21万平方米。 Mysteel不完全整理，截至3月30日，已有37个城市出台了各类稳楼市政策，多为发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”。 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 04需求端-汽车 截止至最新数据，2月汽车销量197.6万台，环比涨32.7万台；12月汽车产量248.8万台，环比增6.5万台。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 05浮法玻璃进出口情况 截止至最新数据，2月份浮法玻璃净出口数量和金额有所回落；其中，浮法玻璃净出口金额47713404美元，环比降17077470美元；净出口量75.42万重量箱，环比降20.84万重量箱。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 06浮法玻璃生产利润 3月，以动力煤和管道气为生产原料的浮法玻璃生产流程均处于亏损状态。其中，以动力煤为原料的浮法玻璃平均生产利润为-280.73元/吨，环比降12.45元/吨；而以管道气为生产原料的平均浮法玻璃生产利润为-225.65元/吨，环比上涨49.95元/吨。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 04 价差分析 01月间价差 3月，5-9价差上行。在第二批“保交楼”资金到位和旺季到来的前提下，近期玻璃需求较强，利多近月。而随着“保交楼”楼房的完工，新开工楼房对玻璃需求支撑较弱，且夏季属于需求淡季，利空远月。除此以外，近几年5-9价差均在4月季节性下行，后期可考虑逢高做空5-9价差。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 02纯碱-玻璃价差 3月，纯碱-玻璃价差大幅回落。在第二批“保交楼”资金到位和旺季到来的前提下，玻璃价格或偏强运行。虽然目前纯碱供应面偏紧，但受到远兴能源投产影响，纯碱价格在高位震荡，后期纯碱-玻璃价差有走缩趋势。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133