早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面支撑强铝价震荡调整） 石油国组织集体减产引发原油大涨，引发通胀上升及经济衰退担忧，隔夜外盘铝价回落，LME三月期铝价跌1.16%至2389美元/吨。国内夜盘高开低走，主力2305合约收低于18655元/吨。早间进而担忧现货市场成交尚可，下游逢低接货为主，贸易商接货积极性高，持货商则挺价惜售。华东市场主流成交价格在18610元/吨上下，较期货贴水40左右。广东市场主流成交价格在18720元/吨上下。当前国内消费维持旺季水平，不过存在后劲不足的隐忧。短期在产量仍受限，终端市场消费仍表现不错的情况下，供需基本面维持向好态势，去库持续，对价格的支撑强。操作上建议回调做多思路。 锌：★☆☆（国内外呈现累库趋势锌价受压回落） 隔夜锌价高开低走，沪锌主力2305合约收于22510元/吨，涨幅0.04%。昨日国内现货市场，持货商挺价情绪仍存，而下游采购不足，上海普通品牌平均报05+10-30附近。供应方面，国内炼厂维持高产运行，但短期受限电和装置问题影响，达产率或不及月初预期；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但当前锌矿供应仍偏宽松。需求方面，3月镀锌整体维持高开工，“金三银四”季节性旺季对镀锌消费尚有一定支撑。而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。库存方面，供应释放压力下，本周一SMM国内社库再度呈现累库趋势，而LME库存亚洲库存上周也有较大累库。整体来看，中期锌供应过剩预期较高，维持谨慎看空观点。 铅：★☆☆（低库存支撑铅价或步入宽幅震荡） 隔夜铅价小幅回升，沪铅主力2305合约收于15220元/吨，涨幅0.30%。昨日国内现货市场，炼厂挺价惜售情绪较浓，成交仍不佳，原生铅江浙沪市场报5+50附近；再生铅含税贴水50-100，价差继续收窄；近期北方炼厂复产，废电瓶价格小幅回升暂持稳。供应方面，国内原生铅再生铅3月产量环比提升，但下旬部分再生铅炼厂因各种因素减停产，放缓供应端增速。后续炼厂开工总体平稳。下游方面，铅蓄电池更换市场传统消费淡季延续，但政府购车补贴下，汽车整车配套订单较好，形成一定支撑，上周铅蓄电池企业周度开工持稳，但成品库存上升。库存方面，截止本周一SMM国内社库维持小幅去库。整体上，供增需减趋势不改，但低库存下铅价下方仍有一定支撑，预计短期铅价或呈现宽幅震荡走势。 锡：★☆☆（高库存压力下锡价偏弱运行） 上周五外盘锡价再度走强，LME三月期锡价收高于25920美元/吨，涨0.47%。国内夜盘则低开低走，沪锡主力2305合约收低于205710元/吨。早间现货市场成交不佳，下游多观望为主，采购有限，现货转为贴水。国内锡矿供应逐步收紧，部分冶炼厂开工率下降，不过暂无规模性减产，短 期产量变化暂不大，虽然进口窗口关闭，但供给端压力仍存，目前高库存的情况未有明显变化。 LME锡现货升水回落，锡价缺乏实质性支撑，有高位回落的风险，操作上建议偏空操作。工业硅：★☆☆（供需双弱，价格企稳；短线观望为主，长线空单布局） 周一工业硅主力08合约收盘15310，幅度-2.48%，跌390，单日增仓774手。市场价格止跌企稳，市场活跃度略有恢复，但报还盘仍有差距，成交不多。西北供给充足，行业整体供给增加，硅企继续亏损，或有进一步减产动作。多晶硅行新增产能继续释放，对工业硅需求稳定；有机硅企业减产规模或扩大，但市场氛围依然偏悲观。铝合金下游需求稳定，产能逐步释放，对工业硅的需求缓慢增长。工业硅行业高位累库，但随着供给收缩，增速放缓。工业硅现货市场供需双弱，近期价格企稳，短线建议观望为主；根据长江委预测，西南汛期预计降水相对偏多，长线可空单布局。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（盘面或将弱势延续） 进入4月长流程钢厂尚有盈利高铁水持续，成材供给端压力趋增，尤其是热卷产量增速迅猛。螺纹受电炉利润下滑减量影响，产量变化不大。不过从需求端看螺纹要明显弱于热卷，经历了长时间的阴雨天气，工地需求下滑明显，同时北方和西南地区本身库存压力就偏大，因此近期盘面走现实层面供大于求逻辑。当下处于旺季，强预期炒作的空间并不大，随着铁水磨顶炉料下跌，容易出现负反馈，黑色走势偏空为主。 铁矿石：★☆☆（短线震荡偏弱） 供应方面，本期发运表现良好，上冲至今年以来最高，主因澳洲发运强势，叠加巴西及非主流发运中性偏稳所致。到港方面在近期中等偏高水平，4期均值继续上移至2212万吨。需求方面铁水保持高位，但钢厂方面补库力度一般。昨日市场传出一些利空传言，消息真伪未可知。但终端表现似乎难以继续突破，在高铁水及电炉产量下，随着旺季进入中后段，负反馈逻辑或浮上台面，预计短线震荡偏弱。 焦炭：★☆☆（首轮提降基本落地，盘面跳过表需反弹逻辑，预计弱势延续） 昨日盘面大幅下行，原油大幅上涨仅带来小幅高开，随后回归基本面，且抬升了海外续加息可 能，钢厂首轮提降50-100基本落地，市场跳过上中旬表需反弹逻辑，直接向后交易需求触顶回落与淡季的衔接，盘面反应2.5轮的下跌幅度。整体看供需预计双增仍偏平衡，昨日在盘面坍塌下成交尚可，不过成材需求预期没有太强改善，即便给予反弹力度也相对有限。中线来看一旦终端需求4月触顶回落或引发钢厂减产负反馈，除非下游需求超预期，至少在下半年旺季或盘面下挫至估值偏低位置前，现货暂无流畅的反弹逻辑，这也是盘面跳过反弹逻辑的底气。短线铁水暂无大幅回落风险，现货预计稳中偏弱运行，盘面近月续跌幅度或放缓，如果交易负反馈逻辑远月维持空配下方仍有较大空间不过贴水略高或需等待现货共振，空单可少量止盈逢高加回，底仓建议继续持有，重点关注终端需求是否有超预期表现与海外宏观风险变化。 焦煤：★☆☆（下游提降落地，盘面跳过表需反弹逻辑，预计弱势延续） 昨日盘面大幅下行，原油大幅上涨仅带来小幅高开，随后回归基本面，且抬升了海外续加息可能，焦炭首轮提降落地，市场跳过上中旬表需反弹逻辑，直接向后交易需求触顶回落与淡季坍 塌，盘面展开负反馈。焦煤产地与竞拍价格仍弱，流拍率仍高。煤矿出货压力续增，跌价预期持续压制下游补库意愿，采销供需维持偏松，现货价格维持弱势。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，上中旬需求二次冲顶后供需将进一步转松。近月05盘面或跟随焦炭弱震荡运行，09合约下方仍有较大空间，但贴水略高可少量止盈反弹加回，空单底仓继续持有，继续关注终端需求与供给增量节奏。 动力煤：★☆☆（大秦线检修在即，市场情绪好转，短期或出现震荡行情） 主产地价格整体企稳，小幅涨跌，市场情绪略微改善，但依然偏弱。港口市场情绪好转，大秦线检修带来的供给收缩预期支撑贸易商挺价，港口价格小幅上涨，但下游需求主要以改善煤质结构为主，仅部分品种交易量增加。目前进口煤，价格弱稳，优势暂不明显，成交较少。强冷空气给北方部分地区带来大幅降温，民用需求对日耗仍有支撑。南方区域性暴雨，中下游水电近期或有改善。电厂中长协保供，库存小幅上行，市场煤采购需求不强。铁路检修前，到港煤量维持高位，下游拉运保持中位，北港继续累库，待大秦线检修开始，港口库存或得到去化。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修在即，煤市或出现震荡行情。 玻璃：★☆☆现货价格重心上移，盘面承压回调，关注去库及产销的持续性) 现货价格不断重心上移。上周产量与开工维持稳定，上游有加速去库迹象，近日成交一般，南方市场表现较好，北方出库有所放缓。目前主要库存流向集中在加工商及期现商。加工企业的补库意愿对于玻璃原片需求形成支撑，但三月底深加工企业原片库存偏高，因此订单天数也有小幅下滑。地产端未来的竣工周期内，对于玻璃的需求也会有所推动，但目前迹象暂未明显，总体需求方面恢复较为缓慢，仍显不足。盘面主力合约承压回落，近日走势调整为主，注意市场情绪变动，持续关注现货产销及去库持续性的验证。中长期来看还需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(现价小幅松动，进口碱周末到港，关注市场情绪) 现货价格有所松动，部分地区现货下调。4月3日湖北双环因设备问题降低负荷，库存方面依旧低库运行。下游需求以刚需采购为主，有一定补库需求。总体供需基本平衡。周末6万吨土耳其重碱到港，将分销至广东、福建及湖南三省，减载后剩余销往东南亚，预计半个月内完成分销。进口碱对于国内供应市场有一定补充，缓解国内供应偏紧局面。盘面注意市场情绪，或有进一步调整迹象，进一步观察盘面动向。09合约存在一定博弈空间，除跟踪纯碱投产进度外，还需关注碱厂夏季检修动向。 新湖能化 原油：★☆☆（OPEC+自愿减产改变平衡表，关注宏观和需求） OPEC+多国周日意外宣布自愿减产，包括沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、阿曼、哈萨克斯坦、俄罗斯及阿尔及利亚八个国家，自愿减产165万桶/日，实际减产或达122万桶/日，还需关注俄罗斯成品油出口情况，若成品油不能寻找到买家，其产量或进一步下降。昨日油价高开震荡，大幅上涨5美元/桶左右，月差跟随单边变动，但汽柴油裂解仍回落。白宫周一表示有意重建战略储备，此前宣布延迟回补，放弃70美元的回补计划，白宫称已经获悉了OPEC+的计划，强调与沙特并不在所有问题上都 看法一致，但仍是朋友。晚间公布的ISM数据显示，美国3月ISM制造业指数意外降至46.3，创2020年5月以来新低。OPEC+大幅减产，改变平衡表，二季度从小幅过剩转为紧平衡或小幅去库，后期油价向上可能性更大，但仍需关注宏观和需求，重点关注本周三即将公布的EIA周报和周五的非农数 据。 沥青：★☆☆（跟随成本上涨） 受原油价格大幅上涨影响，昨日中石化部分地区上调50-100元/吨，盘面价格跟随原油价格上涨，但涨幅不及原油，裂解价差回落。但目前需求仍然偏弱，高价对需求有所抑制，且清明前后雨水较多，道路沥青需求受限，炼厂逐渐复产，库存增加。短期沥青价格关注成本变化。 燃料油：★☆☆（高硫裂解多单可加仓） 夜盘FU09合约收3010元，涨199元/吨，外盘贴水维持高位；LU07收4058元，涨248元/吨，贴水持续下跌。OPEC+多国自愿从5月减产至2023年底，实际减产量约120-130万桶/日，俄罗斯亦减产50万桶/日至年底，美国亦表态将重新收储，国际油价上涨。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来 看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产的情况下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380—Brent裂差负10美元/桶以上）。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流；需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，可加仓；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有；不过考虑到宏观压力或重现，存在一定的不确定性，保守者止盈立场。 PTA：★☆☆（05盘面减仓回落） 上一交易日，PTA现货市场商谈气氛清淡，现货基差下行，贸易商商谈为主。本周主港在05+130~160附近商谈，下周主港货在05+120附近商谈，价格商谈区间在6450-6620附近。本周仓单在04+1 0有成交，下周仓单在05+110有成交。主港主流货源基差在05+140。成本方面，产油国联合减 产，国际油价继续上涨，PX上周五收于1127美元/吨，PTA即期加工费涨至686元/吨。装置方面，无较大变化。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产意