螺纹周报：基本面支撑尚存，盘面小幅反弹

螺纹周报 |2023-04-03 作者：李魁 从业资格号：F3077815 交易咨询号：Z0017255 王彬彬 从业资格号：F03095193 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 【题目】基本面支撑尚存，盘面小幅反弹 摘要： 【行情回顾】 本周螺纹10合约整体偏强运行，一周持续小幅反弹，最终RB2310收于4136元/吨，一周涨幅1.87%。 【现货概述】 本周上海HRB400(12mm)价格4260元/吨(+50)，对应10合约基差为124元/吨(-26)，成本小幅回升，其中长、短流程成本分别为4162元/吨(+61)、4317元/吨(-26)，长、短流程利润分别为38元/吨(-1)、93元/吨(+38)；产量小幅回升，总产量为302.19万吨(+2.17)，长、短流程产量分别为257.36万吨(+3.66)、44.83万吨(-1.49)，需求逐渐恢复，表观消费量增加8.36万吨，社库下降26.05万吨，厂库下降10.64万吨，总库存现为1423.47万吨(-36.69)。 【市场分析】 本周螺纹价格偏强运行；从基本面数据看，螺纹产量小幅回升，目前螺纹利润依然高，后续产量或继续小幅增加；需求方面，本周表需、库存并未像上周那样恶化，螺纹表需小幅回升，库存去化延续去化，1-2月地产相关数据同比降幅明显收窄，高频商品房成交面积一直维持高位，政府基建投资加强，整体市场复苏信心较强；总体来说，现在已逐渐进入施工旺季，需求验证已经开启，目前下游需求恢复总体尚可，但新开工面积低迷仍将限制需求回升高度，不过海外宏观扰动减弱后螺纹将重回基本面，行情或震荡运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求恢复不及预期 价格与价差 价格：本周螺纹2310合约价格收于4136元/吨，涨幅1.87%，现货螺纹价格全国整体震荡偏强，价格变动在0—60元/吨之间；全国均价4290元/吨，整体上调25元/吨。 基差：本周10合约基差为124元/吨，较上周走弱26元/吨。跨期价差：05-10合约价差25元/吨，较上周缩小22元/吨。远期结构：back结构，远期贴水。 类别 指标名称 2023-03-31 2023-03-24 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4270 4230 40 0.95% 螺纹价格(天津) 4200 4140 60 1.45% 螺纹价格(广州) 4360 4340 20 0.46% 期货价格 螺纹01合约价格 4055 3977 78 1.96% 螺纹05合约价格 4161 4107 54 1.31% 螺纹10合约价格 4136 4060 76 1.87% 基差 螺纹01合约基差 205 233 -28 -12.02% 螺纹05合约基差 99 103 -4 -3.88% 螺纹10合约基差 124 150 -26 -17.33% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 25 47 -22 -46.81% 数据来源：钢联、wind 价格：螺纹01合约价格 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4055 02-0103-0504-0705-1006-1107-1308-1409-1510-2411-2512-2 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 4270 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：螺纹05合约价格（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 5,700 5,400 5,100 4,800 4,5004161 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 价格：天津螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 4200 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：螺纹10合约价格（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4136 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 价格：广州螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 4360 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 205 02-0103-0404-0405-1006-1007-1108-1109-1110-1911-1912-20 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2107-1107-3108-2009-0909-2910-2611-1512-0512-25 数据来源：钢联、wind 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 99 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 450 400 350 300 250 200 150 10025 50 0 -50 -100 11-0111-1912-0712-2501-1301-3102-1803-0803-2604-14 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 124 200 0 -200 -400 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 81 02-0102-2403-1904-1205-0605-2906-2107-1408-0608-2909-21 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 3,750 3,700 3,650 2022-12-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-06-30 2023-08-01 2023-09-30 2023-11-01 2023-12-31 2024-02-28 远期结构历史评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2022-04-062022-05-112022-06-132022-07-132022-08-122022-09-142022-10-212022-11-222022-12-222023-01-312023-03-02 数据来源：钢联、wind 成本与利润 螺纹成本：本周长流程螺纹成本4162元/吨，较上周增加61元/吨；华东短流程螺纹成本4317元/吨，较上周减少26元/吨。 螺纹利润：周长流程螺纹利润38元/吨，下降1元/吨，华东电炉钢利润93元/吨，增加38元/吨。螺纹10合约盘面利润356元/吨，较上周增加1元/吨。 成本：长流程螺纹成本（元/吨） 20192020202120222023 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 4162.207 01-0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 成本：短流程螺纹成本(华东) 20192020202120222023 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 4317.061 01-0102-0503-1204-1605-2306-2708-0109-0510-1511-1912-24 成本差：短—长流程成本差(华东) 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 154.854 01-0202-0503-1104-1505-2306-2607-3009-0210-1311-1612-20 盘面利润：螺纹10合约利润(元/吨) 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600356 300 0 -300 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 37.793 01-0202-0503-1104-1605-2406-2808-0109-0410-1611-1912-23 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 92.939 01-0202-0603-1304-1805-2406-28