宏观金融日报：A股震荡攀升，国内造车新势力3月成绩公布

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年04月03日A股震荡攀升，国内造车新势力3月成绩公布 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：目前交易主要在存量资金轮动下存在结构性机会。短期内经济面出现超预期利好可能性不大，年报业绩及事件利好皆偏短期交易，复苏逻辑难有强支撑。美联储加息尾声，但海外银行风险扩散，金融体系稳定性灰犀牛压制风险偏好。中长期指数向上大方向 不变，但需等待充分调整后，4月经济数据或政策面能否出现更积极信号。 2.操作建议：短期观望，中期可逢低布局IC或IM。 3.风险因素：海外银行风险扩散超预期，经济修复速度不及预期，稳增长政策退出超预期。 4.背景分析： 3月31日，A股震荡攀升，ChatGPT为首的科技股全面爆发。上证指数收涨0.36%报 3272.86点，深证成指涨0.64%报11726.4点，创业板指涨0.69%报2399.5点，科创50指数涨 1.49%报1081.54点，北证50指数涨0.42%，万得全A涨0.66%，万得双创涨1.05%。市场合计成交额9537.9亿元；北向资金实际净买入16.74亿元，本周累计净买入超100亿元。 重要消息： 《证券公司监督管理条例》迎十五年首次重要修订。证监会就修订《证券公司监督管理条例》公开征求意见，本次修订要点包括：取消部分行政许可，明确许可事项取消后的监管安排；加强对证券公司的股东、实际控制人及其他关联人的监管；规范融资行为，要求证券公司建立长效合理激励约束机制，培育行业文化；补充承销保荐、做市和场外业务规则；增设合规风控与内控专章，系统规定信息技术制度，完善内外部约束机制；落实审慎监管要求，完善监管措施。 据证券时报，随着基金年报披露完毕，公募基金隐形重仓股也浮出水面。截至2022年末，公 募的第11~20名隐形重仓股中，被持有仓位较高的个股包括药明康德、万华化学、宁德时代、海康威视、立讯精密等，多分布在医药生物、电力设备、电子等板块。 据证券时报，一季度收官，A股市场整体呈震荡上行态势，公募基金业绩迎来“开门红”，权益基金业绩持续回升。各类公募基金均取得正收益，其中股票型基金平均收益率5.18%，混合型基金平均收益率2.56%，近八成权益基金一季度收获正收益，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF等基金一季度净值涨幅超50%，诺安积极回报、嘉实信息产业等提前布局信创板块的基金净值涨幅超40%。 国内造车新势力集体公布3月成绩单：埃安3月共交付新车40016辆，迈入规模效应新阶段，同比增长97%，月度交付量首次突破4万台；理想汽车3月交付汽车20823辆，同比增长88.7%；蔚来3月交付新车10378台，同比增长3.9%；哪吒汽车：3月交付10087台，同比降 16.12%；小鹏汽车3月交付7002台；极氪3月共交付6663辆，同比增长271%。 内部发文重申不造车、且严禁华为品牌出现在汽车品牌前面或作为汽车品牌后，华为终端BGCEO、智能汽车解决方案BUCEO余承东亲自下达：问界门店将于4月1日开始拆除所有相关华为字样的宣传物料。余承东解释称，叫“华为问界”是想打造一个生态品牌，让消费者选择的时候不会很困惑，因为现在是赛力斯生产的，马上还有奇瑞、北汽、江淮也会生产搭载华为整套解决方案的车出来；其实华为一直坚持不造车，而是帮助车企一起造好车。 华为发布年度报告显示，2022年实现全球销售收入6423亿元，同比增长0.9%，净利润356亿元，同比下滑68.7%。其中，运营商业务、企业业务、终端业务分别实现销售收入2840亿元、1332亿元、2145亿元。2022年研发投入达1615亿元，占全年收入的25.1%，均破历史记录。截至2022年末，华为资产负债率为58.9%，净现金余额1763亿元。华为回应盈利下滑称，主要是因为整体的经营利润在下滑，以及研发投入在加大。华为轮值董事长徐直军预计，到2027年华为可参与的市场空间达到万亿美元。 上海市房地产交易中心发布2023年第三批次集中供应新建商品住宅，该批房源共涉及29个项目，总建筑面积约75.2万平方米，共计6804套，备案均价60013元/平方米，分布在浦东、徐汇、静安、普陀、杨浦、闵行等12个区域。 Wind数据显示，除将上市的新股外，本周仅有18只股票面临限售股解禁，合计解禁量为4.67亿股，合计解禁市值为173.53亿元，为2023年全年最低，环比降低86.02%。铭利达、中科创达、中复神鹰将解禁超20亿元，铭利达、和顺石油、测绘股份流通盘将增加超100%。 据经济参考报，今年以来，A股市场分拆上市热潮再起，年内已有十多家公司发布分拆上市相关公告。值得注意的是，国企成为当前A股分拆上市的“主力军”。业内专家表示，A股分拆上市热潮主要得益于分拆上市机制的不断完善、配套政策的持续出台。全面注册制下，未来A股市场分拆上市会继续升温，带来更多业务清晰的高质量上市公司。 国债期货： 1.核心逻辑：经济预期重新向下修正利多债市。同时近期央行超预期降准后，资金面重回宽松。海外硅谷银行破产引发的危机传导提升避险情绪，也使得股债跷跷板向债倾斜。市 场对经济修复持续性存在担忧，二季度宏观面对债市的压力会比前期预想的更小一些。短期内预计偏强震荡。 2.操作建议：波段操作，十债触及2.85后谨慎追涨。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月31日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。全周来看，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.09%。资金面方面，月末季末最后一天，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行100.2bp报1.838%，7天期上行7.1bp报2.215%，14天期上行3.7bp报2.622%，1个月期持平报2.4%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月31日以利率招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日70亿元逆回购到期，因此单日 净投放1820亿元，已连续五天大额净投放；本周央行公开市场累计进行了11610亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净投放8110亿元。 一级市场方面，进出口行上清所托管39个月固息新发债中标利率2.66%，全场倍数3.53，边际倍数2.04。进出口行三期固息债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息债中标利率分别为2.2644%、2.37%、2.9402%，全场倍数分别为5.21、4.53、7.38，边际倍数分别为19.41、1.0、1.19。、 4万亿债券基金正迎来最新的要求。据了解，此前传出针对新上报的债券基金投资信用债比例及杠杆水平有最新指导意见，目前这一新政已正式落地。业内人士普遍认为，从严要求债券基金投资信用债的比例及杠杆，可以较好地控制投资风险，保障债券类产品的稳健运作。 美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨0.34个基点报4.768%，2年期美债收益率跌9.4个基点报4.036%，3年期美债收益率跌11.4个基点报3.795%，5年期美债收益率跌11.3个基点报3.578%，10年期美债收益率跌8.3个基点报3.473%，30年期美债收益率跌8.3个基点报 3.651%。 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8713，较上一交易日涨68个基点，周跌58个基点。人民币兑美元中间价报6.8717，调升169个基点，本周累计调贬343个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.8745。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn