2022年年报点评：收入利润均高增长，军民两用有望迎来高速发展

公司业绩与业务结构优化

业绩亮点：

• 2022年总收入：6.16亿元，同比增长86.26%。
• 归母净利润：1.71亿元，同比增长226.48%。
• 扣非后归母净利润：1.48亿元，同比增长228.37%。

季度表现：

• 四季度：营收1.58亿元，同比增长71.6%；归母净利润0.37亿元，同比增长230.05%；扣非后归母净利润0.36亿元，同比增长322.42%。

业务结构优化与增长驱动因素

• 产品线：UHMWPE纤维和复合材料（无纬布、防弹制品）收入分别增长14.53%、251.09%，毛利率分别提升至36.58%、43.1%。
• 增长原因：订单量增加、生产销售双旺、价格和销量同步增长。

市场需求与产能布局

• 国际背景：受国际局势影响，下游市场需求持续增加。
• 产能建设：新泰分公司新增500吨/年无纬布生产线，收购优和博后新增1000吨UHMWPE纤维产能。
• 产能现状：截至年底，设计产能UHMWPE纤维为4320吨，复合材料为800吨。

市场拓展与新应用开发

• 市场机会：抓住民用市场大客户订单，加大复合材料市场开拓。
• 新应用领域：深海养殖网箱、雷达罩、水泥增强、高端休闲面料等领域扩展。

扩产计划与募投项目

• 扩产规划：募投项目预计今年投产，产能扩张加速。
• 产能目标：实现8560吨/年超高分子量聚乙烯纤维、2800吨/年无纬布、50万块防弹胸插板和18万顶头盔产能。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.93亿元、2.33亿元、2.88亿元。
• 估值：对应PE分别为24、20、16倍。
• 评级：维持“推荐”。

风险提示

• 产品价格波动、
• 下游需求不及预期、
• 项目建设不及预期。

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