新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存继续去化铝价维持强势） 虽然美元指数走强，但上周五外盘铝价继续修复性反弹，LME三月期铝价涨1.05%至2417美元/吨。国内夜盘同样走强，沪铝主力2305合约收高于18785元/吨。早间现货市场交投有所改善，下游周末少量备货，贸易商交投较积极，其中不乏预期期现回归买现货抛期货的举措。持货商挺价意愿不强，多积极出货。华东市场主流成交价格在18660元/吨上下，较期货贴水70左右。广东市场主流成交价格在18820元/吨上下。当前国内仍处于旺季，消费继续回升，虽然回升力度有所放缓，但在产量暂受限的情况下，库存继续去化，对当前铝价维持较强支撑。操作上建议适量多单持有。关注后续消费表现。 锌：★☆☆（短期锌价或有支撑中期维持谨慎看空） 上周五隔夜锌价再度回落，沪锌主力2305合约收于22675元/吨，跌幅0.40%。上周国内现货市场，下游高价观望，成交一般，升水整体持稳，上海普通品牌平均报04+0-20附近。供应方面，国内炼厂维持高产运行，但短期受限电和装置问题影响，达产率或不及月初预期；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但当前锌矿供应仍偏宽松。需求方面，3月镀锌整体维持高开工，“金三银四”季节性旺季对镀锌消费尚有一定支撑。而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。库存方面，上周SMM国内社库仅微幅下降，而LME库存再次明显累库。短期原油大涨或对锌价提供一定支撑，但中期锌供应过剩风险较大，维持谨慎看空观点。 铅：★☆☆（外强内弱铅价或持续宽幅震荡） 上周五隔夜铅价小幅回落，沪铅主力2305合约收于15235元/吨，跌幅0.33%。上周国内现货市场，原生铅炼厂挺价惜售情绪较浓，原生铅江浙沪市场报5+40附近；再生铅含税贴水75，价差持稳；近期北方炼厂复产，废电瓶价格小幅回升暂持稳。供应方面，国内原生铅再生铅3月产量环比提升，但下旬部分再生铅炼厂因各种因素减停产，放缓供应端增速。后续炼厂开工总体平稳。下游方面，铅蓄电池更换市场传统消费淡季延续，但政府购车补贴下，汽车整车配套订单较好，形成一定支撑，上周铅蓄电池企业周度开工持稳，但成品库存上升。库存方面，截止上周五SMM国内社库维持小幅去库。整体上，近期海外宏观情绪回稳，加上低库存支撑，表现偏强，而国内需求淡季压制，预计短期铅价或呈现宽幅震荡走势。 锡：★☆☆（高库存压力不减锡价高位回落） 上周五外盘锡价再度走强，LME三月期锡价收高于25920美元/吨，涨0.47%。国内夜盘则低开低走，沪锡主力2305合约收低于205710元/吨。早间现货市场成交不佳，下游多观望为主，采购有限，现货转为贴水。国内锡矿供应逐步收紧，部分冶炼厂开工率下降，不过暂无规模性减产，短期产量变化暂不大，虽然进口窗口关闭，但供给端压力仍存，目前高库存的情况未有明显变 化。LME锡现货升水回落，锡价缺乏实质性支撑，有高位回落的风险，操作上建议偏空操作。工业硅：★☆☆（供需双弱，硅企减产增加；短线区间操作，长线空单布局） 周五工业硅主力08合约收盘15515，幅度-1.21%，跌190，单日增仓3213手。市场价格经历一波博弈后窄幅下行，价格有继续松动趋势。行业亏损，企业或有进步一减产动作，目前西北供给充足，整体维持高位。多晶硅行业生产持稳，对工业硅需求稳定；有机硅行业多重利空冲击下，亏损加剧，行业减产规模或扩大。铝合金下游需求稳定，产能逐步释放，对工业硅的需求缓慢增长。工业硅行业库存维持高位，硅企累库风险继续增加。工业硅市场供需双弱，现货降价与行业减产或驱动盘面窄幅震荡，短线建议区间操作；根据长江委预测，西南汛期预计降水相对偏多，长线可空单布局。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆(供需两端缺乏驱动，盘面震荡为主) 螺纹在高铁水产量背景下产量小幅上升。近期废钢价格涨幅较大，短流程利润收缩，预计产量高点已过，长流程4月上旬铁水转向热卷为主，因此近期螺纹供给端压力不大。需求方面，目前尚未到需求证伪阶段，因此供需两端都没有明显的下行驱动，但是现货成交的弱势也限制了盘面上行高度。去库速度会偏慢，给淡季累库加快的预期。整体而言，4月表需高点能否达到350-360万吨/周是决定趋势性行情的关键，在此之前盘面以区间震荡为主。 热卷利润好转，铁水流向热卷增加，且高炉检修减少，产量出现了大幅的上升，符合前期预期。市场上现货资源量开始增加，叠加制造业需求和坯料热卷出口接单环比走弱，基本面转弱。不过3月制造业PMI继续处于较高景气水平，主要贡献来自生产指数和新订单指数，因此尽管卷螺差相对强弱出现变化，但从现货需求绝对值来看，热卷依然要好于螺纹，因此卷螺差难以拉开。单边热卷没有明显矛盾，依然是跟随黑色板块震荡。下半年制造业继续看好，随着移仓换月结束，月间考虑5-10合约反套。 铁矿石：★☆☆（短线受喊话压力市场继续攀涨承压） 上周铁矿石底部反弹，主要是修复前期因为宏观海外银行暴雷带来的超跌。随着海外宏观风险事件缓和，盘面在终端消费及成交尚可环境下重新探涨。市场消息方面，周一工信部表态今年继续严禁新增产能，延续一贯政策导向。后续铁矿供应端两则消息，FMG铁桥项目首批投产时间延迟以及Vale北部矿区4月发运受港口检修影响偏弱，在当前澳洲发运表现强劲以及卡粉库存偏高背景下影响有限。周五经济日报发文表示铁矿价格异动不可掉以轻心，短期对价格继续攀涨形成压力。当前高炉铁水仍在续增，不过钢厂方面采购谨慎，港口库存仍保持去库，但驱动偏弱。基本面具体来看，发运环比变化不大，处于近期均值附近；到港回落至2123万吨，处近期一般水平；未来到港预计在当前水平附近保持。需求方面高炉复产意愿仍存，日均铁水产量处于往年同期绝对高位区间。库存方面45港口库存保持去库，钢厂库存方面当前未有加大采购意愿，库存绝对量变化不大，库消比继续下降。整体铁矿基本面仍处去库周期，本身问题不大。短线受喊话压力市场继续攀涨承压，但高位铁水对价格形成较强支撑，中线关注钢厂利润、终端需求和宏观情况，预计宽幅震荡。 焦炭：★☆☆（现货提降周期，盘面或小幅高开转震荡运行） 上周盘面围绕1-2轮贴水宽震荡运行，钢厂首轮提降50-100元/吨，钢联数据不及预期，但地产仍有零星刺激政策，宏观数据略好于预期，铁水回升也超预期，预计往245进发。不过整体看供需仍偏平衡，成材需求预期也没有太强改善，铁水回升会对钢价形成压力，后续供给仍会环比提升，中线来看一旦终端需求4月触顶回落或引发钢厂减产负反馈。短线虽然成材表需一般但钢材维持去库，铁水暂无回落风险，现货预计稳中偏弱运行，周末原油价格大涨，盘面或小幅高开，之后或回到宽震荡运行格局，远月维持空配，重点关注需求延续性与海外宏观风险变化。 焦煤：★☆☆（下游降价周期，蒙煤短线通关或受压制，盘面或小幅高开转震荡运行） 上周盘面宽震荡运行，终端表需数据不及预期，但地产仍有零星利多，周五宏观数据略好于预期，动煤因倒春寒预期跌势放缓，铁水回升也超预期，蒙煤因长协问题仍在拉扯阶段压制通关，原料偏强上行侵蚀利润。焦煤产地与竞拍价格仍弱，流拍率仍高。煤矿出货压力略增，短线跌价预期压制下游补库意愿，采销供需维持偏松，现货价格维持弱势。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，旺季结束后供需将进一步转松。周末原油大涨，近月05盘面或跟随小幅高开，随后转回宽震荡运行，09合约4月由空配转为逢高布空不变，继续关注终端需求与供给增量节奏。 动力煤：★☆☆（大秦线检修在即，贸易商挺价，短期或出现震荡行情） 上周五为月末，主产地供需双弱，价格整体平稳，受配额影响，供给略微收缩。铁路大修前，港口非电补库需求略有增加。本周中，大秦线开始检修，目前贸易商情绪较好，挺价惜售，但上周末成交表现一般。目前进口煤，价格优势暂不明显，价格保持坚挺，但下游谨慎采购。上周末强冷空气到来，北方部分地区降温超过15℃，局部地区出现极端降雪，民用需求退场或延迟。南方区域性暴雨，中下游水电近期或有改善。电厂中长协保供，库存小幅上行，市场煤采购需求不强。上周末到港资煤量对稳定，下游拉运减弱，北港继续累库，待大秦线检修开始，港口库存或得到去化。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修在即，煤市或出现震荡行情。 新湖能化 燃料油：★☆☆（自愿减产，油价上涨） 夜盘FU05合约收2776元，涨17元/吨，内外低位；LU06收3863元，涨25元/吨。周末OPEC+多国自愿从5月减产至2023年底，实际减产量约120-130万桶/日，俄罗斯亦减产50万桶/日至年底，国际油价早盘高开。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380—Brent裂差负10美元/桶以上）。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流；需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。 PTA：★☆☆（国际油价大涨，TA成本有支撑） 上一交易日，PTA现货市场商谈气氛一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。下周主港货主流在05+160有成交，个别略低在05+150~155有成交，价格商谈区间在6400-6445附近。4月中在05+140~160有成交，个别略低。4月中仓单在05+130有成交。主港主流货源基差在05+160。成本方面，产油国联合减产，国际油价大幅上涨，PX上周五收于1102美元/吨，PTA即期加工费涨至703元/吨。装置方面，无较大变化。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产意向，织造负荷提小幅下滑至71%。综合来看，由于PX和PTA后期都有检修计划，去库预期较强，加上PTA流通货源偏紧，PTA支撑较强，不过当前PX+PTA估值提升较多，另外需求持续性不佳，下游减产下价格高位会有压力。短期5月合约进入资金博弈阶段，操作难度较大，关注盘面持仓。 短纤：★☆☆（成本强势，短纤跟随） 上一交易日，江浙直纺涤短早盘报价多维稳，半光1.4D主流成交商谈7550-7700元/吨出厂或短送，产销清淡平均22%，周末报价普遍上调。供给端，短纤工厂有减产意愿，江阴某直纺涤短工厂减产600吨/天，卓成减90吨/天，远纺负荷降至6成，目前开工下滑至85%。需求端，涤纱适度跟涨，销售清淡，库存继续累加。短纤工厂库存上有所增加，仓单压力较大。估值方面，短纤现货利润陷入亏损，估值偏低。总体来看，短纤供需弱势，但估值较低，价格跟随成本为主，减产幅度若较大，短纤利润有望修复。 甲醇：★☆☆（甲醇市场中期预期偏差） 上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持，宝丰新装置有点火消息，3月产量预期环比增加，进口预期上升，总体供应增加。烯烃方面短期沿海部分装置负荷将提升，中期有停车预期，利润亏损。近期传统下游开工略有下降。近期港口库存上升。短中期基本面偏差，甲醇价格承压。 尿素：★☆☆(尿素供需不及预期) 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.07万吨，环比减少0.01万吨，同比减少0.09万吨。后期检修计划增加，日产量上方空间有限。此外，市场传言4月可能出现进口。国内方面，农业需求进入旺季。工业端复合肥和三聚氰胺等开工分化。外盘市场走势弱，且23年出口仍受法检政策限