长城策略月度金股‖四月

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*月报 2023年03月31日 投资策略研究 长城策略*月度金股‖四月 三月组合回顾：三月市场整体延续震荡态势，TMT板块占优，结构性行情特征明显，经济强相关板块表现相对平淡。3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.21%、-0.46%、-1.22%。我们的月度组合平均收益率为+3.96%，其中芯原股份（+53.91%）、佐力药业（+19.42%）、中国移动（+11.63%）、海康威视（+11.15%）等标的收益率表现较好。 四月配置建议：宏观基本面稳中向好，国内投资有望延续开年以来的较高增速，消费复苏继续推进，3月份PMI数据表明国内经济复苏仍在进行中。美国通胀风险有所降低，海外信用风险有所消化，市场风险偏好回升。3月TMT板块交易占比和交易拥挤度较高，4月可能出现一定程度的风格扩散，建议重视盈利确定性较强、或者盈利预期见底的硬科技以及高端制造板块的相关机会。 行业配置建议：（1）“数字经济”政策持续加码，相关的TMT行业今年有望延续强势，4月仍建议把握其中核心标的，包括运营商、光模块、AI、游戏等方向。（2）建议关注相对低位的“硬科技”，包括半导体、消费电子、高端制造等。新能源行业中业绩优势较大的个股也值得重点关注。（3）消费板块中，中药集采温和落地，中药仍建议持续关注。其他估值低位、业绩确定性强或者业绩有望反转的消费方向值得关注，例如医美、养殖等。 四月组合推荐：佐力药业、晨光生物、中国移动、天孚通信、工业富联、中航电测、北方华创、晶澳科技、火炬电子、宁波银行。所选标的涵盖中小市值、中药、通信、计算机、电子、军工、电新、银行等行业。 风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 分析师 王小琳 执业证书编号：S1070520080004 邮箱：wangxl@cgws.com 相关研究 1、《OpenA I发布plugin插件，chatGPT着力打造新平台 —A IGC策略点评》2023-03-30 2、《中特估：被忽略的“机构调研次数”》2023-03-29 3、《A股估值、风格与风险追踪—投资策略周报（2023.03.20--2023.03.26）》2023-03-28 投资策略研究*月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 三月组合回顾 ....................................................................................................................................................... 3 四月组合推荐 ....................................................................................................................................................... 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1： 3月组合表现 ......................................................................................................................................... 3 图表2： 4月组合推荐 ......................................................................................................................................... 5 投资策略研究*月报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 三月组合回顾 三月市场整体延续震荡态势，TMT板块占优，结构性行情特征明显，经济强相关板块表现相对平淡。3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.21%、-0.46%、-1.22%。我们的月度组合平均收益率为+3.96%，其中芯原股份（+53.91%）、佐力药业（+19.42%）、中国移动（+11.63%）、海康威视（+11.15%）等标的收益率表现较好。 图表1：3月组合表现 代码 股票名称 涨跌幅 区间最大涨幅 推荐原因 行业 300181 佐力药业 19.42% 27.52% 公司聚焦医药制造业，“一体两翼”战略成效显著。公司核心产品为乌灵胶囊、百令片、灵泽片，其中乌灵胶囊和灵泽片均为独家产品，乌灵胶囊在2021年度中国非处方药物综合统计排名（中成药）“头痛失眠类”中排名第二名。公司增长主要依靠主业“造血”能力，产品所在赛道增长空间较大。公司一方面精细化管理控制费用，一方面加大营销力度推动营收端放量增长。 中小市值 603916 苏博特 -13.06% 2.16% 市政、基建开复工情况持续向好，房建劳务到位率周环比改善。华东、华中地区开复工情况领跑全国。基建市政开工向好，房地产政策继续加码，两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关文件征求意见。建议关注减水剂龙头苏博特。 建材 600941 中国移动 11.63% 28.27% ToC市场方面，传统&创新终端齐头并进，个人移动市场产品市场价格战趋缓，移动ARPU稳步提升。ToB市场方面，2020年的政府工作报告并未提及提速降费，国资委考核指标制度改变，无序竞争压力消减。运营商云方面，在数据安全强监管时代，传统企业上云趋势下，运营商云安全性优势凸显，我们认为，运营商当前存在估值提升与估值重构双提升空间，看好运营商长期投资价值。中国移动作为数字经济龙头，随着5G渗透率及ARPU值的稳步回升，加之公司通过投资不断拓展业务边界，持续看好中国移动的发展。 通信 002415 海康威视 11.15% 24.00% 公司在面临多重不利影响的情况下仍实现总营收正增速，展现出较强的业绩韧性。2023年，随着疫情放开，国内宏观经济复苏向好，各地地方政府的经济建设动力将逐渐展现，不利影响有降低的趋势。看好在数字经济的政策牵引下，公司PBG、EBG及SMBG迎来业绩的触底反弹。在公司开展创新业务以及持续进行海外布局后，多核心业务驱动将成为公司未来业绩支撑点。 通信 688516 奥特维 -6.67% 14.56% 公司主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售，核心光伏产品市占率较高锂电设备销售规模也逐年得到较大提升，半导体键合机设备也将加入收入构成，在手订单充足，未来市场空间广阔。 机械 300769 德方纳米 -16.35% 9.30% 1、美国大储有望高速增长、国内大储规模有望超高速增长，欧洲电价持续高位，户储有望高速增长，储能是23年电新的钻石赛道，储能电芯将大幅受益需求旺盛。德方纳米液相法生产磷酸铁锂，循环寿命优势支撑公司海外储能市场竞争优势凸显，且具有稀缺的国际专利许可；2、锰铁锂预计23年放量，凭借高能量密度、强低温性能进入中高端市场，扩产及时、技术领先，盈利水平同行业领先。3、补锂剂23年量产，大幅提高电池性能，该产品技术壁垒高，盈利可观。 电新 600031 三一重工 -8.76% 5.08% 2023年经济复苏预期仍在，新增地方政府债券加速发行，基建开工有望进一步加码，有利于拉动工程机械销量。同时，房地产政策整体偏宽松，景气度策略 投资策略研究*月报 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 代码 股票名称 涨跌幅 区间最大涨幅 推荐原因 行业 边际回升，对工程机械需求有望边际改善。 002458 益生股份 -3.08% 10.67% 美洲禽流感超预期，规模已经超过了历史最高记录。美国主要提供鸡种的州都受到了影响，从海外引种受到影响的时间会更长，种源缺口进一步放大。同时国内消费复苏带动需求，鸡周期有望进一步走高。 策略 603486 科沃斯 -8.64% 15.95% 整体看清洁电器技术发展至今已较为成熟，最新款扫地机和洗地机的清洁力度和自清洁能力均有大幅提升，同时推动行业价格中枢上移。但2022年宏观形势多变，消费需求持续低迷，清洁电器规模增速下滑，尤其是更为成熟的扫地机品类短期增长略显乏力。展望2023年，受益于产品成熟度的不断提升，高端扫地机价格中枢下移或成主流趋势，待需求回暖后，行业渗透率有望进一步提升。科沃斯发布全新T20Pro热水洗扫拖机器人，关注产品迭代。 家电 688521 芯原股份 53.91% 64.01% 公司作为国内顶级IPPowerHouse，布局平板电脑应用处理器/自动驾驶域处理器/数据中心应用处理器，有望在这三个领域率先实现Chiplet落地。根据Omdia报告，2024年Chiplet处理器芯片全球市场规模预计为58亿美元，2035年将达到570亿美元。随着Chiplet技术成熟度提升，将助力公司突破千亿级ASIC市场。 科技 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 四月组合推荐 ◼ 2023年4月配置建议： 宏观基本面稳中向好，国内投资有望延续开年以来的较高增速，消费复苏继续推进，3月份PMI数据表明国内经济复苏仍在进行中。美国通胀风险有所降低，海外信用风险有所消化，市场风险偏好回升。3月TMT板块交易占比和交易拥挤度较高，4月可能出现一定程度的风格扩散，建议重视盈利确定性较强、或者盈利预期见底的硬科技以及高端制造板块的相关机会。 投资建议：（1）“数字经济”政策持续加码，相关的TMT行业今年有望延续强势，4月仍建议把握其中核心标的，包括运营商、光模块、AI、游戏等方向。（2）建议关注相对低位的“硬科技”，包括半导体、消费电子、高端制造等。新能源行业中业绩优势较大的个股也值得重点关注。（3）消费板块中，中药集采温和落地，中药仍建议持续关注。其他估值低位、业绩确定性强或者业绩有望反转的消费方向值得关注，例如医美、养殖等。 ◼ 本期组合如下： 佐力药业、晨光生物、中国移动、天孚通信、工业富联、中航电测、北方华创、晶澳科技、火炬电子、宁波银行。所选标的涵盖中小市值、中药、通信、计算机、电子、军工、电新、银行等行业。 投资策略研究*月报 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：4月组合推荐 代码 股票名称 总市值（亿元） 推荐原因 推荐行业 300181 佐力药业 104.79 公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录，其中乌灵胶囊和灵泽片均为独家产品。公司增长主要依靠主业“造血”能力，产品所在赛道增长空间较大。公司一方面精细化管理控制费用，一方面加大营销力度推动营收端放量增长。9亿定增项目落地，产能+研发提升促进企业可持续发展。 中药 300138 晨光生物 98.30 公司的综合成本优势难以动摇，对于其他企业而言，不具备成本优势意味着难以发展甚至难以盈利，长期以往可能让出份额退出市场，晨光生物的龙头地位和市场份额将在这个过程中将强者恒强。赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本，复配业务持续培育潜力大。公司持续维持稳健、高速增长趋势，且未来发展后劲充足。 中小市值 600941 中国移动 19224.19 公司业绩增长略超预期，C端实现稳定增长，在5G、千兆、移动云等带动下，H&B&N端增长动能强劲。移动云收入规模扩大、市场地位