交通运输仓储行业周报：国际航班加速恢复，入境游政策再放宽

板块市场回顾 本周（3/27-3/31）交运指数上涨0.9%，沪深300指数上涨0.6%，跑赢大盘0.3%，排名11/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+3.4%)，公路板块跌幅最大(-2.1%)。 行业观点 快递：2022年顺丰控股净利大幅增长，大件快递等新业务扭亏。剔除春节假期因素影响，2023年1-2月，全国快递 业务量完成164亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9元，同比-2%。顺丰控股发布2022年年度报告，2022年公司实现收入2675亿元，同比增长29.1%；归母净利为61.7亿元，同比增长44.6%，符合预期。收入增长主要源于速运物流业务健康增长，以及并表嘉里供应链业务收入大增；净利润提升高于收入增速，源于公司聚焦核心物流，收入端主动优化产品结构，成本端精益化成本管控，推进多网融通，其中大件分部净利率提升1.95pct至0.1%，实现扭亏为盈。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。 物流：密尔克卫归母净利增长40%，基本符合预期。密尔克卫发布年报，2022年全年公司实现营收115.8亿元，同比 增长33.9%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长40.2%，基本符合预期。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业业绩增长确定性强。推荐宏川智慧、密尔克卫。 航空机场：本周国际航班量为2019年26%，入境游政策再放宽。本周（3月25日-3月31日）全国日均执飞航班量 12783班，恢复至2019年92%（+2pct）；其中国内线日均12039班，为2019年107%（+1pct）；国际线日均525班，为2019年26%（+7pct）；地区线日均218班，为2019年44%（+5pct）。三大航披露年报，2022年国航、东航、南航归母净利润分别为-386亿元、-374亿元、-327亿元，录得疫情以来最大亏损，主要源于疫情影响及油价高企。部分机场披露年报，2022年上海机场、首都机场、深圳机场、美兰空港归母净利润分别为-30亿元、-35亿元、-11亿元、 -1.6亿元，均同比增亏，主要源于国内疫情反复及国际暂未放开。3月31日，文旅部发布通知，即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务，消息公布后半小时，携程平台上入境机票搜索热度环比增长超200%。近期航班量持续复苏，国际增班加速，至暗时刻已过，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。 航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-1.91%，同比-71.0%；SCFI环比+1.70%，同比-79.65%。 油运：本周BDTI环比-12.0%，同比+22.8%；BCTI环比+4.0%，同比+33.8%。干散货运输：本周BDI环比-6.7%，同比 -42.5%。多家航运公司披露年报，2022年中远海能归母净利润为15亿元，同比+129%；招商轮船归母净利润为51亿 元，同比+41%；招商南油归母净利润为14亿元，同比+384%；中远海控归母净利润为1096亿元，同比+23%；海丰国 际归母净利润为135亿元，同比+67%；太平洋航运归母净利润为49亿元，同比-17%；中远海特归母净利润为8亿元，同比+170%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递单票价格11 图表39：A股上市快递企业月度数据11 一、本周交运板块行情回顾 本周（3/27-3/31）交运指数上涨0.9%，沪深300指数上涨0.6%，跑赢大盘0.3%，排名11/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+3.4%)，公路板块跌幅最大(-2.1%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 4% 0.9% 0.6% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 石农传食汽计煤家医电交沪零餐机化公银有钢电非纺通建轻房军综建 300 化业媒品车算炭电药力运深售饮械工用行色铁子银服信材工地工合筑 机设旅事产备游业 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年3月27日-2023年3月31日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 4%3.4% 2.5% 2.3% 1.2%1.2% 0.9% 0.6%0.6% 0.2% -0.6% -1.0% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -2.0%-2.1% 航机快 空场递 创铁交沪物业路通深流板运综 300 指输合 上公港航公证交口运路指 数 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年3月27日-2023年3月31日 交运板块涨幅前五的个股为音飞储存（+18.9%）、万林物流（+13.1%）、春秋航空（+10.7%）、密尔克卫（+10.1%）、吉祥航空（+9.0%）；跌幅前五的的个股为山航B（-22.0%）、中远海特（-6.6%）、普路通（-6.5%）、湖南投资（-5.9%）、江西长运（-5.8%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 音飞储存万林物流春秋航空密尔克卫吉祥航空兴通股份白云机场海峡股份申通快递南方航空 0%5%10%15%20% 18.9% 13.1% 10.7% 10.1% 9.0% 7.7% 6.4% 5.5% 5.4% 5.2% 山航B中远海特普路通湖南投资江西长运深高速龙江交通申通地铁南京港嘉诚国际 -6.6% -6.5% -5.9% -5.8% -5.7% -5.3% -4.8% -4.2% -4.2% -22.0% 0%-5% -10% -15% -20% -25% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为958.43点，环比-1.9%，同比-71.0%。上海出口集装箱运价指数SCFI为 923.78点，环比+1.7%，同比-79.7%。CCFI美东航线运价指数为1042.05点，环比-2.7%，同比-60.6%；CCFI美西航线运价指数为694.46点，环比-2.1%，同比-72.4%。CCFI欧洲航线运价指数为1215.22点，环比-1.9%，同比-77.0%；CCFI地中海航线运价指数1707.87点，环比-2.7%，同比-72.5%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1529点，环比-2.9%，同比-13.5%；PDCI东北指数为1405点，环比-2.6%，同比-17.2%；PDCI华北指数为1381点，环比-6.1%，同比-13.7%；PDCI华南指数为1661点，环比-1.4%，同比-14.8%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 960 940 920 900 1,058 1,021 993 977 958 2023-03-032023-03-172023-03-31 -69% -70% -71% -72% 935 930 925 920 915 910 905 900 895 890 SCFI:综合指数同比增速 931 924 910 907 908 2023-03-032023-03-172023-03-31 -79% -79% -80% -80% -81% -81% -82% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,090 1,080 1,070 1,060 1,050 1,040 1,030 1,020 CCFI:美东航线同比增速 1,084 1,071 1,065 1,049 1,042 2023-03-032023-03-172023-03-31 -58% -59% -59% -60% -60% -61% -61% 800 780 760 740 720 700 680 660 640 CCFI:美西航线同比增速 781 747 738 709 694 2023-03-032023-03-172023-03-31 -69% -69% -70% -70% -71% -71% -72% -72% -73% -73% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 CCFI:欧洲航线同比增速 1,379 1,302 1,235 1,238 1,215 -74% -75% -75% -76% -76% -77% -77% -78% 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 CCFI:地中海航线同比增速 1,835 1,803 1,767 1,756 1,708 -69% -69% -70% -70% -71% -71% -72% -72% -73% 1,100 2023-03-032023-03-172023-03-31 -78% 1,600 -73% 2023-03-032023-03-172023-03-31 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 1,580 1,570 1,560 1,550 1,540 1,530 1,520 1,510 1,50