钴锂月报：锂价大幅下跌 下游需求不及预期

期货研究报告|锂钴月报2023-04-02 锂价大幅下跌下游需求不及预期 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂：供应方面，受优质锂辉石匮乏和终端新能源市场需求低迷影响，3月国内碳酸锂和氢氧化锂产量均减少。消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求依旧不佳，开工率维持较低水平。成本方面，受供需两端同步影响，原料价格有所下跌，但远不及碳酸锂价格的下跌幅度，锂盐生产成本压力仍存。库存方面，碳酸锂库存有所增加，氢氧化锂在逐渐去库存。市场价格方面，3月国内工业级碳酸锂价格在20.6-34.0万元/吨，电池级在23.8-38.1万元/吨附近，均较2月均价大幅下调，但目前下游需求不佳，预计4月价格 上涨困难；对于氢氧化锂，3月份价格比较低迷，电池级粗粒氢氧化锂成交价在33.3- 42.3万元/吨之间，较2月均价下降，预计4月价格也呈弱稳趋势。 钴：供应方面，3月国内四氧化三钴、硫酸钴产量环比增加，呈上升走势。消费方面，目前终端需求整体恢复缓慢，需求较为疲软，钴产品价格仍存在下调的空间。成本方面，3月硫酸钴、四氧化三钴的成本小幅上行，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，市场供大于求。库存方面，3月四氧化三钴和硫酸钴库存量均小幅下降。市场价格方面，3月份整体价格相对低迷，四氧化三钴报价为16.8-17.3万元/吨，价格小幅上涨；硫酸钴报价为4.05-4.15万元/吨，较2月均价上涨0.05万元/吨。钴盐市场行情 明显较好，但预计4月钴市行情下跌压力仍存。 ■风险点 1、碳酸锂跌破30万元/吨，部分企业成本倒挂 2、燃油车企自救，钴市需求不及预期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 价格综述5 市场展望5 供应端情况9 中国生产成本及利润11 进�口端12 消费端14 锂消费14 钴消费18 供需平衡表20 库存21 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨9 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨9 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨9 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图35:锂精矿进口量丨单位：吨13 图36:氯化锂进口量丨单位：吨13 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨13 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨13 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨13 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨13 图41:钴矿进口量丨单位：吨14 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨14 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨14 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨14 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆15 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆15 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆15 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH15 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH15 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH15 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH16 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH16 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH16 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH16 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH17 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH17 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨17 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨17 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%17 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%17 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH18 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH18 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨18 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%18 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨19 图68:中国三元材料产量丨单位：吨19 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%19 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%19 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨20 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨20 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨22 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨22 图75:中国电解钴库存丨单位：吨22 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨22 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨20 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨21 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨21 价格综述 据SMM统计，2023年3月，碳酸锂价格仍跌势不减，截止3月31日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）的市场主流成交价格20.6-34.0万元/吨之间，均价水平达到26.9万元/吨，较2月均价下跌33.91%。国内电池级碳酸锂（99.5%）价格也同步大幅下跌，市场主流报价区间在23.8-38.1万元/吨，均价跌至31.5万元/吨，较2月均价下跌28.19%。 2023年3月，电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场主流成交价格水平主要集中在33.3-42.3 万元/吨左右，均价水平至达到38.9万元/吨，较上月末价格相比下跌7.0万元/吨；电池 级氢氧化锂（微粉）市场价格水平主要集中在43.6-34.4万元/吨，均价水平达到40.0万 元/吨，较上月价格相比下跌6.8万元/吨。 据百川盈孚统计，3月国内金属钴价格震荡下行。目前百川盈孚统计99.8%电解钴价格26.8-33.5万元/吨，较2月价格下跌0.33%；百川盈孚现货钴价格为26.8-33.5万元/吨，较2月价格下跌0.33%。3月国内钴盐价格走势较乐观，四氧化三钴价格小幅回调，当前市场价格为16.8-17.3万元/吨，均价在17.1万元/吨，较2月报价上调0.3万元/吨； 硫酸钴价格上调，目前市场报价在4.05-4.15万元/吨，均价为4.1万元/吨，较2月市场 报价上调0.05万元/吨。 市场展望 3月份金属锂市场依然不乐观，原料供应问题致使锂盐生产成本压力不减，碳酸锂价格下滑速度很快，供方在本轮价格博弈中稍显弱势。下游采购意愿不够强，市场成交较弱，�货多以长协订单为主。预计4月碳酸锂市场价格仍保持偏稳运行，碳酸锂库存高位，短期供应相对充足，预计4月价格仍将小幅下滑。3月国内工业级碳酸锂价格在21-34万元/吨，电池级在24-38万元/吨附近，但目前下游需求悲观情绪持续，预计4月价格上涨困难；对于氢氧化锂，3月份价格同步大幅下降，供需无法对氢氧化锂形成有力支撑，预计4月价格也呈弱稳趋势。 对于电解钴，3月份外盘钴价震荡，电解钴市场整体弱稳运行，电解钴价格小幅下跌，同时下游需求一般，成交谨慎。钴盐市场行情明显较好，四氧化三钴和硫酸钴价格小幅上调，下月钴市行情下跌压力仍存。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 15000 600000 15000 500000 10000 500000 10000 400000 5000 400000 5000 30000003000000 200000 -5000 200000 -5000 100000 -10000 100000 -10000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 -15000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 -15000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电解钴价格(左轴)涨跌值(右轴)长江1#钴价格(左轴)涨跌值(右轴) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/06/092022/03/092022/12/09 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/06/092022/03/092022/12/09 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨图8:镍豆价格丨单位：元/吨 硫酸镍价格镍豆价格