每日一基：海富通中小盘混合——【长期投资、稳定正超额、中游制造+TMT、中大盘成长、高β高动量】

每日一基：海富通中小盘混合（519026.OF） ——【长期投资、稳定正超额、中游制造+TMT、中大盘成长、高β高动量】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年3月31日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 灵活配置型基金经理：范廷芳 •超8年证券从业年限；超3年公募基金管理经验。 •在管基金45.60亿元。 个人简介 •复旦大学通信工程系本硕。 •任职经历： 曾任中银基金管理有限公司研究员。 时间 就职公司 担任职务 2015.12- 海富通基金 分析师、高级股票分析师、公募权益投资部基金经理助理、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 012410 海富通成长领航混合A 2021.12.07- -19.68% 013175 海富通碳中和混合A 2021.09.24- -26.53% 006080 海富通电子传媒股票C 2021.01.09-2022.11.14 3.61% 006081 海富通电子传媒股票A 2021.01.09-2022.11.14 5.12% 519026 海富通中小盘混合 2019.08.27- 106.92% 注：数据截至2023-03-23，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资优势 投资策略 •第一，扎实的理工科背景，对于大科技行业有自己的理解； •第二，非常强的自下而上选股能力，对于科技公 司的发展脉络有清晰的认知； •第三，偏好成长，长期主义者。 选股：精选“大王股” 买入：追求估值体系稳定 •按照行业景气度和个股α能力打分，得出组合选择标的 •选个股：遵循“可计算、可预测、可复制”原则 •跳出估值的高与低，从行业增长角度和估值体系稳定去看，不拘泥于数字，而是把跟踪重心放到行业成长上 投资体系： 以长期价值思维去做成长股投资： “价值” 持有：两个方法控回撤 •首先，在行业上进行分散配置 •其次，根据市场情况，对个股数量进行控制，即“牛市分散，熊市集中”。在牛市分散，多尝试弹性高的股票；在熊市，以防守为主，集中在高质量股票上 •三年以上 “长期” •最优秀的行业+最优秀的公司 •公司超额盈利 能力强，业绩兑现度高 “成长” 卖出：三个情况果断卖出 •第一，估值体系高得不稳定 •第二，公司短期出现不具备持续性的利好 •第三，业绩因为不明原因无法兑现 情境分析：接手后连续三年均有稳定正超额收益净值与回撤：接手后净值稳定上升，回撤修复能力优秀 注：数据截至2023-03-10；虚线右侧为现任基金经理接管时期注：数据截至2023-03-10；虚线右侧为现任基金经理接管时期， 短期收益：近一年收益率同类前30% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -2.36% -10.56% -6.68% 排名 1511/3658 3564/3589 3171/3518 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -22.04% -2.57% -4.51% 排名 3237/3325 880/2922 3318/3540 注：数据截至2023-03-10 长期收益：最近三年夏普率0.58，年化收益率19.7% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 28.6% 0.58 -41.5% 19.7% 沪深300 18.5% 0.05 -39.6% 2.4% 中证500 18.3% 0.26 -31.6% 6.2% 最近五年 本基金 28.1% 0.48 -44.7% 16.4% 沪深300 19.2% -0.02 -39.6% 1.1% 中证500 20.9% 0.03 -36.2% 2.2% 注：数据截至2023-03-10，均为年化数据 仓位配置：高仓位稳定运作重仓股留存率与集中度：集中度稳定，近期留存率下降 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 91.9% 92.5% 92.4% 93.9% 91.1% 94.3% 92.5% 92.7% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 8.1% 7.5% 7.6% 6.1% 8.9% 5.7% 7.5% 7.3% 7.5% 6.0% 6.0% 5.7% 5.7% 4.4% 4.0% 3.5% 3.4% 6.2% 5.8% 5.5% 5.4% 5.4% 5.2% 5.1% 4.7% 4.4% 5.8% 5.7% 5.3% 4.6% 4.3% 4.2% 4.1% 3.7% 5.1% 5.0% 4.9% 4.8% 4.1% 4.1% 3.8% 3.6% 47.8% 合计 51.3% 合计 56.1% 合计 55.0% 合计 普源精电-U 法拉电子 扬杰科技 联创电子 10 意华股份 德赛西威 美格智能 美格智能 9 苏试试验 固德威 法拉电子 芯源微 8 伯特利 伯特利 德方纳米 三环集团 7 鹏辉能源 意华股份 双环传动 扬杰科技 6 紫光国微 双环传动 鹏辉能源 德赛西威 5 斯莱克 比亚迪 宁德时代 法拉电子 4 固德威 昱能科技 德赛西威 宁德时代 3 5.5% 拓普集团 6.7% 拓普集团 拓普集团 德方纳米 2 7.1% 阳光电源 6.9% 鹏辉能源 8.4% TCL中环 8.7% TCL中环 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股占比稳定在50%左右，持仓较为集中，无连续重仓四个季度个股，鹏辉能源、拓普集团自2022Q2起连续重仓三个季度。 行业配置情况：板块配置较集中；看好中游制造、TMT板块；重仓电子、电力设备、汽车行业 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 13.2 7.1 29.1 29.8 24.7 31.5 34.7 19.8 32.1 计算机 11.4 17.6 9.9 15.2 20.2 6.1 7.4 5.8 通信 5.1 3.4 1.0 2.5 1.0 6.5 传媒 1.1 中游制造 电力设备 6.7 4.8 1.1 4.7 22.9 35.1 33.5 35.5 机械设备 1.4 6.2 9.6 1.9 1.1 2.5 1.1 2.0 交通运输 3.8 国防军工 2.0 建筑装饰 1.4 轻工制造 1.1 医药 医药生物 6.6 18.2 19.3 32.4 32.6 12.4 0.0 周期 基础化工 4.0 2.8 2.6 2.0 1.4 有色金属 8.6 1.4 消费 食品饮料 2.8 28.7 17.8 10.4 6.1 1.5 24.3 汽车 1.2 3.0 7.9 1.8 24.3 家用电器 2.4 农林牧渔 1.7 金融 银行 9.8 3.7 0.0 房地产 5.4 非银金融 5.2 行业个数 14 7 8 6 8 10 9 7 93.4 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：选股能力强，长期维持在80%分位以上择时能力：近期择时能力上升，达到72%分位 交易能力：波动较大，近期落在83%分位附近 注：本页数据截至2022-06-30；虚线右侧为现任基金经理接管时期 换手率：换手率下降，近期在50%分位附近 Sharpe模型：小盘成长转向中大盘成长 注：数据截至2023-03-10；虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：偏好高β、高动量、高流动性的股票 注：数据截至2022-06-30 收益归因：超87%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于电力设备和汽车行业 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 10.53 4.61 1.96 3.96 汽车 7.48 7.51 0.00 -0.03 计算机 1.14 -0.05 0.74 0.45 电子 0.74 0.14 0.20 0.40 通信 0.67 0.47 0.04 0.16 机械设备 0.13 -0.02 0.17 -0.02 基础化工 0.12 -0.18 1.03 -0.73 有色金属 -0.38 -0.38 -0.01 0.01 平均收益 2.55 1.51 0.52 0.53 正收益比率 87.50 50.00 75.00 62.50 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：规模持续上升，2022Q4规模为16亿元投资者占比：接手后机构投资者占比上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期增长至140万元 买入持有分析：持有三年平均收益36.49%，正收益比 例达55.97% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 52.81% 0.47% 0.88% 三个月 50.34% 0.19% 2.95% 六个月 55.38% 2.56% 5.12% 一年 55.52% 2.63% 10.03% 两年 54.08% 3.98% 24.11% 三年 55.97% 7.00% 36.49% 胜率 胜率 顺境胜率逆境胜率 51.61% 83.91% 10.29% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业