环保、公用事业行业周报：预计动力煤延续下跌趋势，推荐关注火电企业

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月01日 预计动力煤延续下跌趋势推荐关注火电企业 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 6%0% -6% -12%-17% 2022/032022/062022/092022/122023/03 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、1-2月全国太阳能新增装机20.37GW，增长势头强劲 2023.3.26 2、欧盟修改电力市场设计规则的提案出台，加快推进能源转型 2023.3.19 3、户用光伏项目信息于三月起按月报送，推动分布式光伏进一步发展 2023.3.12 环保、公用事业行业周报 报告摘要: ►本周硅料价格延续下跌走势，硅片价格持稳运行 根据硅业分会数据显示，本周硅料均价继续下跌，其中，单晶复投料价格区间在20.4-21.0万元/吨，成交均价为20.88万元/吨，周环比跌幅为4.31%；单晶致密料价格区间在20.2-20.8万元/吨，成交均价为20.67万元/吨，周环比跌幅为4.39%。本周硅料价格依旧下跌的主要原因系下游硅片企业硅料库存较为充足，其定期采购的意愿略有减弱。本周硅片价格持稳运行，其中，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价维持在6.40元/片；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在8.2元/片。组件端，目前主流订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间。电池端，M10单晶PERC电池片报价维持在1.05元/W。短期内，由于供需基本平衡，加之海外进口硅料的相对高价支撑，硅料价格维持缓跌走势的可能性较高。随着未来上游硅料新增产能的释放，硅料供给或将逐步过剩，叠加后续终端对组件、电池片价格高位的接受度降低，硅料价格下跌或将传导至光伏整个产业链。彼时，下游光伏运营商有望受益于上游成本下跌，刺激光伏电站投资，从而规模增加增厚利润，提升业绩。 ►1-2月全国全社会用电量同比增长2.3%，第一产业增长较快 根据中电联披露数据，1~2月，全国全社会用电量13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，1-2月，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%，占全社会用电量的比重为62.9%，对全社会用电量增长的贡献率为77.1%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%，占全社会用电量的比重为18.0%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%，占全社会用电量的比重为17.8%，对全社会用电量增长的贡献率为20.9%。1-2月，第一产业恢复较好，呈现较快增长，用电量同比上升超 6%，而第二产业增速相较于第一产业略有逊色，用电量同比上涨2.9%，第三产业则受到低温天气影响，用电量同比下降4.1%，受1-2月低温天气影响，供暖需求仍旧旺盛，城乡居民生活用电量同比上升2.7%。我们预计，未来随着我国经济逐步复苏，全社会电力消费水平有望稳步提升，用电量有望继续增长。 ►2月全国电力交易市场交易电量同比增长21.8%，电力市场化交易进展明显 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 根据中电联披露数据，2月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4344.3亿千瓦时，同比增长21.8%。省内交易电量合计为3526.7亿千瓦时，其中电力直接交易3463.6亿千瓦时 （含绿电交易11.9亿千瓦时、电网代理购电850.6亿千瓦时）、 发电权交易56亿千瓦时、其他交易7.2亿千瓦时。省间交易电 量合计为817.5亿千瓦时，其中省间电力直接交易85.6亿千瓦 时、省间外送交易728.9亿千瓦时、发电权交易3亿千瓦时。 2023年2月份，全国电力交易市场交易电量同比增长超21%，电力市场改革成效颇为显著，随着电力市场交易电量的规模不断扩大，电力市场资源配置将不断得到优化，有助于整个电力行业未来发展。 ►关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知发布，加快推进能源转型 近日，自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司联合下发《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知》（以下简称：《通知》）。《通知》提出一要引导项目合理布局。其中1）做好光伏发电产业发展规划与国土空间规划的衔接。各地要认真做好绿色能源发展规划等专项规划与国土空间规划的衔接，优化大型光伏基地和光伏发电项目空间布局。在市、县、乡镇国土空间总体规划中将其列入重点建设项目清单，合理安排光伏项目新增用地规模、布局和开发建设时序；2）鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地；对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。二要对光伏发电项目用地实行分类管理，其中光伏方阵用地不得占用耕地。三要加快办理项目用地手续。四要加强用地监管。五要稳妥处置历史遗留问题。此次《通知》的发布进一步规范及引导光伏项目的合理布局，以支持绿色能源发展，加快大型光伏基地建设，规范项目用地管理，有助于我国光伏发电产业合理有序发展，加速我国能源绿色低碳转型。 ►动力煤需求较为疲软，预计煤价将延续下跌趋势 截至3月31日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1075元/ 吨，环比上周下跌20元/吨，动力煤价格继续下跌。产地方面，本周动力煤市场价格偏弱运行，主产地生产情况较平稳，主流煤矿积极兑现长协用户需求，落实中长期合同合理价格。但由于目前市场处于淡季，需求持续疲软，煤矿整体销售情况一般，部分煤矿库存累积。需求方面，随着经济持续复苏，下游企业用电需求也逐步恢复。但考虑到随着全国气温逐步回暖，用煤淡季之下，供暖季也迎来尾声。整体来看，终端电厂库存较为充足，且仍对市场保持观望态度。且当前市场活跃度难以改善。综上所述，我们预计动力煤供需偏宽松，对价格支撑不强，煤价或将延续下跌趋势。 ►预计国内LNG价格将维稳运行，美国天然气期货价格或将下跌 截至3月31日，全国LNG出厂价格指数为4,921.00元/吨，环比上周上涨14元/吨，涨幅为0.28%。需求方面，考虑到气温逐渐回升，供暖季迎来尾声，市场整体天然气需求或将有所下滑。但目前上游出货止跌，当前价位LNG相比管道气经济性优势显现，下游需求或将有所增加。供应方面，目前液厂开始陆续停机检修，或将引发其余上游出货难度的降低，叠加近期部分进口管道气供应不稳定性的增强，有望进一步提振市场气氛。综合来看，我们预计未来国内LNG价格将维稳运行。截至3月31日，美国天然气期货价格为2.17美元/百万英热，环比上周下跌0.02美元/百万英热，跌幅为0.69%。美国方面，考虑到美国国内气温不断回升，预计国内天然气供暖需求持续下降。出口方面，东北亚及欧洲等目的地市场需求保持低迷，预计出口需求将保持疲软。供应方面，随着自由港不断恢复，预计产量将持续增加，供应较为充足。综上所述，天然气市场供应保持充足，但由于各主消费地需求持续疲软，预计未来美国LNG期货价格将有所下跌。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在如今光伏发电行业上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。且未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重不断提升，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 截至3月31日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1075元/ 吨，环比上周下跌20元/吨，动力煤价格继续下跌。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，入炉煤价有望继续下 跌，火电企业成本端压力得到缓解。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、陕西等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价有望上浮，火电盈利能力将得到改善。受益标的包括【华能国际】、【华润电力】、【粤电力A】、 【华电国际】等。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.预计动力煤延续下跌趋势推荐关注火电企业6 1.1.环保行业6 1.1.1.周内上市公司年报披露情况6 1.1.2.周内重点行业新闻8 1.1.3.河北省发布工业领域碳达峰实施方案，加快推进双碳任务10 1.2.公用事业行业11 1.2.1.周内上市公司年报披露情况11 1.2.2.周内重点行业新闻14 1.2.3.本周硅料价格延续下跌走势，硅片价格持稳运行17 1.2.4.2月电力交易量同比大增，电力市场有序推进17 1.2.5.关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知发布，加快推进能源转型20 1.2.6.电力设备材料价格走势回顾20 1.3.动力煤需求较为疲软，预计煤价将延续下跌趋势21 1.4.预计国内LNG价格将维稳运行，美国天然气期货价格或将下跌22 2.行情回顾23 2.1.环保行情回顾24 2.2.电力行情回顾25 3.风险提示27 图目录 图1全社会用电量（亿千瓦时）18 图2第一产业用电量（亿千瓦时）18 图3第二产业用电量（亿千瓦时）18 图4第三产业用电量（亿千瓦时）18 图5城乡居民生活用电量（亿千瓦时）19 图6光伏硅料主流产品均价21 图7光伏硅片主流产品现货均价21 图8光伏电池片主流产品现货均价21 图9光伏组件主流产品现货均价21 图10动力煤期现价差（元/吨）22 图11北方四大港区煤炭库存（万吨）22 图12LNG每周均价及变化（元/吨）23 图13主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）23 图14国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）23 图15中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）23 图16SW水务板块本周个股涨跌幅TOP524 图17SW固废板块本周个股涨跌幅TOP524 图18SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP524 图19SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP524 图20环保财政月支出（亿元）25 图21火电板块本周个股涨跌幅TOP525 图22水电板块本周个股涨跌幅TOP525 图23SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP526 图24SW热电板块本周个股涨跌幅TOP526 图25SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP526 图26SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP526 图27电力及公用事业板块本周降幅为0.20%，位于各行业中游27 图28电力及公用事业板块整体法PE24.38处于所有行业里面中游水平27 1.预计动力煤延续下跌趋势推荐关注火电企业 1.1.环保行业 1.1.1.周内上市公司年报披露情况 1、创业环保2022年实现营业收入45.22亿元，同比下降0.30% 根据创业环保3月28日公告的2022年年度报告，2022年全年实现营业收入 45.22亿元，同比下降0.30%；归