业绩概览
2022年营收与利润表现
- 全年营收：2022年，公司实现总营收168.17亿元，同比增长16.15%。
- 利润端：归母净利润为4.11亿元，同比下降8.33%。利润下滑主要因上半年鸡价下跌叠加饲料成本上升导致的深度亏损。然而，自2022年下半年开始，公司业绩出现显著恢复，第四季度尤为明显，实现营收44.64亿元，同比增长11.34%，归母净利润2.19亿元，同比增长174.11%。
主营业务表现
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家禽饲养加工：全年鸡肉销售量达114.1万吨，同比增长8.1%，销售额104.4亿元，同比增长16.97%。种鸡方面，“圣泽901”国产市场份额持续增长，2022年1-10月占比26%，较2021年增加近16%，成为国产第一、整体第二的品种。该品种的父母代雏鸡全年供应655万套，其中外销量145万套，市场接受度良好。
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深加工食品业务：实现肉制品销量23.4万吨，同比增长4.25%，含税收入超过73亿元，近5年复合增长率达22%。通过聚焦“圣农炸鸡”品牌，整合渠道资源，成功推出“嘟嘟翅”和“脆皮炸鸡”两大明星单品，其他新品也实现了持续增长。C端业务含税收入突破14亿元，占深加工板块收入比重达到19.18%，其中“脆皮炸鸡”年销售额突破2亿元。
持续增长潜力与策略
- 一体化白羽鸡养殖龙头：公司现有产能超过6亿羽，正在向“十四五”目标迈进，计划在2025年前实现10亿羽的养殖产能，并确保圣泽901市占率达到40%。同时，食品业务在建及已建产能超过43.32万吨，位居全国首位，计划在2024年投产食品十厂，以实现50万吨的设计产能。
预期与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别可达14.9亿元、17.9亿元、17.3亿元，同比增长263%、20%至3%，对应每股收益分别为1.20元、1.44元、1.39元，当前市盈率分别为21倍、17倍、18倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 鸡价波动：鸡价上涨幅度可能低于预期。
- 原材料价格变动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
- 疾病风险：禽流感等疾病对生产活动构成潜在威胁。
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