外汇周报：人民币汇率区间震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 总体而言，我们认为受美国因素影响，人民币“7”关口阻力更强。展望全年，在三大基本面因素中，中美利差和经济预期差均将支撑人民币汇率企稳转强。我们对于人民币汇率仍较为乐观，判断全年美元兑人民币汇率中枢在6.6左右，尤其在2023年上半年，若国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，美元兑人民币汇率有望挑战6.5的高点。 核心观点 ■ 市场分析 近期人民币汇率走势震荡，3月24日当周人民币略微升值，美元兑人民币全周录得上涨0.57%。 上周美联储加息靴子落地，但美债利率并未迅速抬升。3月23日美联储利率点阵图中值显示，2023、2024 年底利率预期中值分别为5.1%，4.3%，此外，鲍威尔表示将关注银行业危机，准备用所有工具来确保银行系统的安全，整体来看释放了略偏鹰的信号，但美债利率仍维持低位。另一方面，国内央行降准25bp后第二周，国内利率小幅抬升。从利差的角度来看，短期利好人民币。 中美经济预期差影响中性。国内经济预期持续改善：一方面是近期利好频传，春节过后的高频的旅游消费、出行数据明显好于去年同期，并且地产的销售数据、黑色建材的消费数据均有乐观向的改善，月度的金融数据、经济数据也给出偏乐观信号。另一方面，近期政府也不断加强稳增长信号，两会继续释放稳增长信号。而美国经济预期短期受到硅谷银行事件冲击，需要关注影响。 总体而言，我们认为受美国因素影响，人民币“7”关口阻力更强。展望全年，在三大基本面因素中，中美利差和经济预期差均将支撑人民币汇率企稳转强。我们对于人民币汇率仍较为乐观，判断全年美元兑人民币汇率中枢在6.6左右，尤其在2023年上半年，若国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，美元兑人民币汇率有望挑战6.5的高点。 策略 人民币短期转入震荡，预计“7”关口具有较强阻力 风险 美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生 期货研究报告|外汇周报2023-03-25 人民币汇率区间震荡 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 孙玉龙  0755-23887993  sunyulong@htfc.com 从业资格号：F3083038 投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 外汇周报丨2023/3/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 图表 图1： 银行结售汇情况丨单位：亿美元 .............................................................................................................................. 4 图2： 银行结售汇情况丨单位：亿人民币 .......................................................................................................................... 4 图3： 香港美元人民期货活跃合约丨单位：无 ................................................................................................................... 4 图4： 美元指数期货活跃合约丨单位：点 .......................................................................................................................... 4 图5： CME加元兑美元活跃合约丨单位：无 ..................................................................................................................... 4 图6： CME英镑兑美元丨单位：无 .................................................................................................................................... 4 图7： CME瑞郎兑美元丨单位：无 .................................................................................................................................... 5 图8： CME巴西雷亚尔兑美元丨单位：无 ......................................................................................................................... 5 图9： CME卢布兑美元丨单位：无 .................................................................................................................................... 5 图10： CME新西兰元兑美元丨单位：无 ........................................................................................................................ 5 图11： 美元指数丨单位：无 ............................................................................................................................................. 5 图12： 欧元兑美元丨单位：无 ......................................................................................................................................... 5 图13： 美元兑日元丨单位：无 ......................................................................................................................................... 6 图14： 英镑兑美元丨单位：无 ......................................................................................................................................... 6 图15： 美元兑加元丨单位：无 ......................................................................................................................................... 6 图16： 澳元兑美元丨单位：无 ......................................................................................................................................... 6 图17： 美元指数期货总持仓丨单位：张 .......................................................................................................................... 6 图18： 美元指数期货投机多头情况丨单位：张 ............................................................................................................... 6 图19： 美元中间价丨单位：无 ......................................................................................................................................... 7 图20： 欧元中间价丨单位：无 ......................................................................................................................................... 7 图21： 日元中间价丨单位：无 ......................................................................................................................................... 7 图22： 英镑中间价丨单位：无 ......................................................................................................................................... 7 图23： 欧元兑人民币远期丨单位：无 .............................................................................................................................. 8 图24： 欧元兑人民币一月远期丨单位：无 ...................................................................................................................... 8 图25： 美元兑人民币远期丨单位：无 .............................................................................................................................. 8 图26： 美元兑人民币一月远期丨单位：无 ............................................................................................